家電業從來就沒有平靜過。特別是近段時間，高路華6.4億元的假賬風波未平，又爆出樂華的第一大股東在香港清盤的消息，中間更穿插著業內慣常的口水戰、明星秀、股權轉手等令人眼花繚亂的表演，實在熱鬧非凡。那么，讓我們拋開這些表面上的熱鬧與喧囂，看一看這背后的資本流向，或許會有一些新的發現。

　　多家家電企業相繼退市

　　6月24日，一次股東大會決定了上菱電器(600835)將徹底向家電企業告別。“股東大會主要是兩項議程，一是更名，二是對公司章程進行相應的變更”，“其實主要目的就是一個：改變我們作為家電企業的形象。”上菱電器證券部的邢暉華對記者說。

　　早在十幾天前，上菱就發布了懸賞1萬元的有獎征集更名啟事，稱公司從1997年以后逐步淡出了以上菱冰箱為主的家電制造業，2002年，徹底完成了向機電一體化產業投資控股公司的轉型，形成了以電梯制造業為龍頭，冷凍空調設備、印刷包裝機械、人造板及人造板機器制造業等并舉的產業格局，鑒于公司經營范圍已發生了實質性的變化，現有名稱不能準確反映公司現狀和未來發展方向，所以決定更名。“現在的公司名已經定為上海電氣股份有限公司，在證券市場上的名稱也相應地改為上海電氣和電氣B股。”

　　按邢暉華的說法，從1997年開始，上菱的冰箱業務就出現了持續虧損，因此在資產置換的過程中，冰箱業務被逐漸剝離出去。2002年底，上菱更是以1000萬元的價格，將其原用于冰箱生產的閑置固定資產轉讓給了科龍，目前只有下屬的子公司上菱家用電器有限公司在少量生產上菱冰箱，并且公司在其中只占19%的股份，冰箱業務已經不在上菱電器主業之內。而電梯制造業已成為公司的龍頭產業，2002年，電梯制造業分別占公司銷售收入和利潤的79%和87%。

　　其實，從家電產業退出的遠不止上菱一家。今年2月份，福地科技(000828)發布公告，稱為徹底改善公司的經營業績，提高盈利能力，實現持續、穩定發展，公司擬以整體彩管資產及其他資產和負債與東莞市新遠高速公路發展有限公司的莞深高速一二期資產和相關負債進行置換。這樣，福地科技將退出作為彩電生產核心部件的彩管業務。而就在一個多月前，ST小鴨(000951)也發布公告，稱公司大股東小鴨集團在前期與中國重汽集團初步接觸的基礎上，正在進行股權轉讓的意向洽談，雙方已基本達成共識。對于重汽重組小鴨，業界的一個共識是：兩者分處不同的行業，業務差別太大，重汽之意顯然在于借殼。這意味著作為家電類上市公司的小鴨將在人們的視野中消失，取而代之的將是一家汽車企業。

　　與上述企業相比，高路華和樂華的命運顯得更加悲慘。高路華自去年上演董事長黃仕靈與總裁陸強華的“黃陸之爭”后，前不久又爆出了數額高達6.4億元的假賬風波，所謂的新高路華神話就此破滅。據記者前不久赴廣東江門了解，高路華已基本停產，目前只剩下人事部門在對員工進行安置。日前，樂華最大的股東香港長城數碼廣播有限公司(0689.HK)因負債超10億港元，嚴重資不抵債而被清盤，樂華集團也背負著高達8億人民幣的負債，來自國內和香港的近10家企業已相繼就欠債問題向廣州樂華、清遠樂華等相關企業提起了訴訟。或許，樂華也將步高路華的后塵。

　　多元化幌子下的資本轉移

　　企業的整體退出，自然會造成行業資本的流失，但家電業的資本更多地是在一些企業所謂的多元化的幌子下流走的。

　　前不久，一則美的準備在未來5年內斥資17億元進軍汽車產業的消息引起了人們的關注，盡管美的對此事不置可否，但美的董事長何享健前不久曾親赴長沙客車考察并與三湘客車有過接觸卻是不爭的事實，再聯系美的曾與柳州五菱及云南多家汽車企業進行過接洽的傳聞，看來美的準備進軍汽車產業之事并非虛言。

　　美的還在運籌之中，春蘭和新飛卻早已展開行動。1997年11月，春蘭以7.2億元并購了南京東風汽車公司，成立南京春蘭汽車有限公司，正式涉足汽車產業。今年5月初，又傳出春蘭將要和日野合作，各占50%的股份合作主要是在南京建廠，準備生產重型豪華卡車的消息。據稱，春蘭自動車有限公司已在南京春蘭汽車制造廠一側征地300畝，準備建設一個世界級的重型卡車生產基地。5月底，新飛也宣布其冷藏車已實現了批量投產。新飛的冷藏車項目自去年開始進行投入，計劃分三期共投資一億元，按照新飛設想的藍圖，到2004年年底第三期工程完成后，年產能將達到一萬臺。

　　在汽車之前，家電企業投資的熱門當屬手機。1999年，在原國家計委和信息產業部首批確定的9家手機生產定點企業中，就有TCL、廈新、海爾和康佳等4家家電企業名列其中。TCL和康佳在手機項目上的一期投資均為2個億，廈新從1998年至今在手機項目上的投資也已超過2億元。此外，海信在手機項目上的總投資高達4個億，熊貓、澳柯瑪、奧克斯等也紛紛進軍手機產業。前不久，創維董事局主席也透出準備進軍手機產業的風聲，據稱，創維進軍手機產業將一舉擲下15億元重金，并準備拿其中的10%到20%資金進行收購。

　　此外，金融、地產等領域也成了家電企業轉移投資的熱點。張瑞敏曾表示，在金融領域，海爾一年要投入13個億。從2001年7月入主青島市商業銀行開始，海爾在金融領域展開了一系列的動作，到2002年9月海爾集團財務公司開業，海爾先后涉足了銀行、信托、證券、保險等幾乎所有金融領域。美的則于2002年8月出資2000萬，與廣州證券公司等共同組建金鷹基金管理公司，格力集團也以此前不久出資1個多億控股了珠光財務公司。涉足房地產領域的家電企業更是為數眾多，海爾、美的、海信等均有相應的業務。就連創維也在前幾天表示準備投入2個億打造南京的珠江路電子一條街項目。當然，家電企業的資本流向遠不止這些行業，PC、醫藥甚至傳媒都有家電企業涉足。

　　逐漸變淺的家電資本池

　　盡管我們無法獲得準確的統計數據表明有多少資金被轉到了家電行業以外，但有業內人士估計，僅手機產業一項，家電企業在手機生產線、研發、銷售和廣告宣傳等方面的投資估計已經接近100億元。

　　表面上看起來熱鬧非凡的家電業，在資本市場里卻是門前冷落。記者曾致電國內多家證券公司，但發現很難找到專門研究家電行業的分析人員，不是根本沒有就是早段時間已經轉去分析別的行業了。一兩個現在還在研究的也對記者表示，他們主要分析的是另外的行業，家電這塊只是附帶著關注一下。一位證券分析人員對記者道出了個中原因：“你們新聞界可能覺得家電行業事情不斷，但對我們資本圈的人來說，家電行業已經沒有太大的研究價值了”，“原因很簡單，資本已經不往那邊流了，還有什么好分析的？”

　　如果把資本比作是水的話，那么在家電行業這個資本池塘里，水平面正在逐漸下降。一位業內人士在自己的記憶中搜尋了良久，不得不承認這樣一個事實：除了幾大國際家電巨頭還在為布局謀篇進行投資外，便再也難有大額的資本從外面流入家電行業。相比于全盛時期每個省市都有一兩家彩電生產企業，各路資本爭相涌入家電產業的盛況，家電行業的語境早已發生了變化。經過這些年堪稱殘酷的廝殺競爭，家電行業的利潤水平之低也是人所共知。這不僅使得其他資本失去了流入家電行業的興趣，更影響了行業自身的資本造血功能，同時，這也是家電業資本向外流走的根本原因所在。

　　一邊是水源幾近枯竭，另一邊卻是大量的水在往外流，池水怎么可能不變淺？

　　家電品牌淘汰賽開始，最多剩5個？

　　所有的在家電行業外進行投資的家電企業都把他們行動的原因解釋為要尋找新的利潤增長點。對于單個企業而言，這并沒有什么可奇怪的，畢竟，企業就是一個投資的單位，資本是逐利的，家電行業沒錢可賺，自然會轉去其他有錢可賺的行業。但對于家電行業來說，這卻在昭示著一種趨勢。

　　“家電行業的品牌淘汰賽開始了。”帕勒咨詢的羅清啟不無幽默地對記者說。在他看來，國內目前的家電市場正在經歷一個與50年前美國家電市場相類似階段。大約半個世紀前，美國也是家電品牌林立，但是經過幾十年的市場競爭之后，現在只剩下了GE、惠爾浦、美泰克等少數幾個品牌。而歐洲與日本的家電品牌也經歷了類似的由多到少的過程。羅清啟表示，國內家電行業的資本轉移早在20世紀90年代中后期就已經開始了，那時候的資本轉移主要還是在家電行業內不同產品之間進行的，正所謂“吃完彩電吃空調”。但是目前的這一波資本轉移卻主要轉向了家電行業以外，這表明一些家電企業已經心生退意，行業的品牌淘汰開始。

　　持類似觀點的人應該不在少數。美的董事長何享健在前不久召開的2002年度股東大會后曾表示，家電業目前的無序競爭不會持續太久，三五年內將面臨大洗牌，估計屆時將只會剩下不超過10家的大型家電業集團。

　　盡管許多家電企業都不愿承認他們準備退出家電業，但至少，他們正在逐步淡化自身作為家電企業的形象。來自春蘭的數據顯示，在春蘭的兩大塊業務中，家電占總業務的60%，自動車占將近40%，其中，空調占家電業務的70%，汽車占自動車的80%，換句話說，春蘭的老牌支柱產品空調的業務量只比新興的汽車多10個百分點。TCL、廈新、康佳等的主要利潤來源也都已轉到了新興的手機業務上。而上菱、高路華等完全從行業退出，則更加凸顯了這種趨勢。

　　全球制造中心的轉移給日本帶來了索尼等6個世界級家電品牌，為韓國帶了三星和LG兩大家電品牌，那么又會為中國留下幾個名額呢？“我估計最多有5個！”羅清啟非常肯定地回答。