夏斌

　　Good Job of Financial Merge and Aqusition

　　西方金融業正掀起第五次并購浪潮，我國金融機構在今后五六年也將進入并購的活躍期

　　當今中國什么問題最難？解決“三農”問題最難。當今的時代是什么時代？信息時代。如果把“三農”問題和“信息”聯系起來會有什么發生呢？我們在對天津農村信用聯社兩年多來在發展農村信用事業所取得的成績進行調研時，就把“三農”和“信息”這兩個看似相去甚遠的事物聯系起來了。他們面對的是“三農”，他們做的工作實際上就是搜集、處理那些繁瑣雜亂的來自幾十萬農戶的信息。打破億萬農戶幾千年來分散而且閉塞的傳統生產生活方式，一個有效的辦法是發展大工業，實現工業化，這是歐美日的路子；但是我們有他們所不擁有的難處，我們的農業人口太多，光指望靠發展現代工業來吸收所有多余的農業人口，在中國不大現實，起碼在短時期內我們看不到用這種法子徹底解決問題的那條地平線。

　　怎么辦？只有迎著問題而上。

　　如果把“三農”看得透徹些，應當把那個“三”字去掉，就是一個字——“農”的問題。如果我們讓這個“農”字與“富�！贝钌辖�，問題當然就不成其為問題了。

　　天津農村信用聯社看準了“農戶”這一個“農”，把功夫下到了，把文章作足了，果然就讓我們看到了解決“三農”問題的希望。

　　讓這么多的農戶富裕起來不能靠國家發票子，得讓每一個農戶都像一顆顆珠子，把自己串到各種產業鏈條上，找到自己合適的位置。但是，這么做有兩個難點：一個難點是資金問題，一個難點是信息問題。天津農村信用聯社的4000多個信貸員帶著資金下鄉，這就多少先解決了部分的資金問題；再幫助“先發戶”解決好擴大經營規模時所面對的各種問題，幫助“未發戶”找到合適的業務，實際上還是屬于搜集信息、傳布信息、建立或加強橫向縱向經濟聯系的工作。

　　單純羅列幾個數字很容易：截至2002年底，天津農村信用聯社兩年多一點的時間里，新增存貸款67.3億元，不良貸款率從2000年年初的47.6%降低到2002年年底的31%，到2003年底將會降到20%以下。今年一季度，新增貸款19.3億元。但是數字背后的故事可一時半時說不周全，要說還得從誠信說起。

　　天津市委市政府提出了一個口號，叫“打造誠信天津”，天津市農村信用聯社就順勢加上了一句，成了“打造誠信天津，從農村開始”，這句話就成了天津農村信用聯社工作的基點和方針。

　　誠信不光是信用事業的基石，應當說一切經濟活動無一不從誠信開始。由于目前農業區域的經濟相對落后封閉，在一些人看來，好像就是一片被誠信遺忘的荒原，人們愛把進城農民工的契約觀念的缺失、某些鄉鎮企業的假冒偽劣產品當成依據，對建立與農人之間的信用關系缺乏信心；實際上就算是那些依據有幾分可信，但是天津農村信用聯社的實踐證明，不離開土地的農人是中國最講誠信的一個群體。天津市農村信用聯社大黃堡鎮信用社，去年發放貸款3300萬元，無一筆逾期，筆筆有著落，就連貸款戶戶主意外死亡的那筆款子，也由聯保戶的組長帶頭給足額補交上了。

　　我們產生了這樣一個想法：對于我們這些自認為有社會責任感的人來說，重要的問題不是教育農民，而是親近農民，聽取他們、服務他們，他們自然會向著我們的生活方式和行為模式靠攏來的。我們與他們之間的關系無所謂上下尊卑，不是那樣的，而應當是平等的關系，在發生經濟聯系時，又是互利互惠的。天津農村信用聯社對全體工作人員反復強調的一句話卻是：在今后一個相當長的時期內，農戶是我們主要的衣食父母，他們富裕與否，與我們的生存和發展休戚相關。有了這么一個基本理念，才有信貸員每天工作十幾個小時無怨言，才有貸款農戶隨叫隨到的工作作風。早六點就到地頭上、魚塘邊、牛棚外直接辦理收款支款業務成了家常便飯，農戶們形象地把信貸員們稱為“自己的賬房”。

　　每年乍暖還寒之時，來自東北的客戶開著超大型的運魚車，利用清晨尚在冰點以下的氣溫把活魚凍在車柜里，這樣回去才能賣個好價錢，貸款戶這時最需要借重信貸員們，——鈔票不用過自己的手，直接由信貸員點數入籠，貸款戶們非常滿意。效率倒在其次，貸款戶們最怕的是那上萬元的款子里混有假幣。

　　調研人員聽到了許多類似這樣的故事，這一方面讓我們明白了為什么那些原來干“農”字號信用事業的人紛紛進城，另一方面也讓我們找到了令人信服的注腳——天津農村信用聯社這兩年就是靠著這種實打實的干法才取得了那么顯著的成果的。

　　我們還了解到，張建發，一個剛剛起步的養牛戶2002年雇用了15個全日勞力，今年為了擴大生產，光是為了生產飼料作物就要再多雇用30個人。你看，農村信用事業搞好了，還能順帶幫助城鎮緩解就業壓力問題。這讓我們想到：農民有了錢，還總想著往城里奔嗎？還嫌棄農村嗎？還對自己的農民身份自卑嗎？那個富裕起來的張建發年底一算賬能拍出60萬元，咱們城里人有幾個能這么牛的？農村里張建發們多了，“三農”還叫問題嗎？

　　我們都會記得天津市新市長戴相龍在擔任中國人民銀行行長時曾說過：“信用社是聯系農戶的紐帶�！碧旖蜣r村信用聯社切切實實地成了金融業聯系天津及其周邊地區農戶的紐帶，為此我們要為天津農村信用聯社這兩年多所取得的成績叫好。

　　二是強弱合并、弱弱合并要多于強強合并。除四大國有獨資銀行的命運不能自主決定外，只要是相關金融資源較強，競爭壓力較小的金融機構，在中國目前的人文環境和金融資源仍為稀缺的背景下，這些金融機構之間的強強合并，估計很難出現。因為如果資本金不足，不愁無人投資。恰恰是相關金融資源較弱，金融風險較大，難以為繼的機構，無奈被逼上梁山，走上弱弱合并或者愿與比自身強的機構合并的道路。

　　三是跨地區的并購、以注冊地為核心的四周擴散型購并要多于同城的合并。除四大銀行外的中小金融機構，發展歷史都不長，要實現擴大市場份額競爭戰略，都苦于異地營業網點的欠缺。因此，這些機構在政策明顯允許下，會努力尋找跨地區并購的機會，若政策不允許或者政策界限不清晰，則是以注冊地為核心，通過各種打“擦邊球”的方法，或以某項事件為由，個案申請特批的方法，向四周擴展尋找并購機會。

　　四是跨行業購并要多于同行業并購。盡管混業經營有其固有的風險，但混業經營的協同功能利益誘人，故雖然仍有分業經營限制，但有些機構會在有些法規的允許下(如信托投資公司可投資證券公司)和基于有些法規界定的不清晰，盡可能地尋找跨行業購并的機會。

　　五是跨行業購并的組織形式多為金融控股公司形式。因為采取金融控股公司的組織形式進行購并，往往可以打破目前金融機構購并業務上的各種法規、政策限制，特別是分業經營政策的限制，而且可以實現跨行業、跨地區的購并。

　　購并政策反省

　　我國現行有關金融機構購并政策的各項法律、法規和部門規章，都是分別基于不同的宏觀經濟環境下出臺的。因此，20世紀90年代初治理泡沫經濟，整頓金融秩序時期出臺的政策，與20世紀90年代末新世紀初全面建設社會主義市場經濟體制時期出臺的政策，由于立法環境和視角的不同，政策內容往往有相當大的差異，存在明顯的不公平、不協調現象。眼下我國已經入世，外資金融機構正在按照我方承諾逐步進入我國境內。到2006年，銀行業的開放將取消所有現有的對外資銀行所有權、經營范圍和設立形式進行限制的非審慎性措施。到2004年，保險、證券業分別在業務范圍、經營地域、公司設立形式方面也將實現較大幅度的開放。另外，從入世之日起，金融租賃、汽車消費貸款機構已實行國民待遇。而信托投資公司卻在入世談判中又根本沒提及。這里還需要認真面對的一個重要現象是，目前我國又不存在《反壟斷法》。這一切意味著到2006年前后，我國的金融業將是一種什么狀況，想必國人在入世談判時是沒有經過認真預測的。很可能會出現加拿大西安大略大學教授約翰·瓦萊所言：“中國在金融領域的開放承諾是世界各國歷史上沒有的，如果這些承諾到2005年全部實現，其風險是巨大的。因為中國作出承諾的特殊背景，沒有人意識到可能存在的風險。連美國都沒意識到，所以人們懷疑中國能否履行承諾�！奔s翰·瓦萊進而說：“我認為，中國沒有必要認真履行這些承諾而使經濟高速發展中斷。世界各國都不愿看到很糟糕的結局。中國可以選擇放棄履行承諾，但是不必要說出來，完全可以等到2004年美國和墨西哥等國在某些領域違約之后，再部分放棄履行承諾�！�

　　我們可以不按照一個外國學者的主張辦，但是外國學者對中國的擔憂，不能不引起我們的注意。我國離全面履行入世承諾還有一段時間。我們有必要重新審視有關金融機構的各項購并政策，從一切有利于壯大我國金融機構的實力出發(筆者不是狹隘的金融民族主義者，但切不要忘記，美、英、日、德、法等國國內占前幾位的大金融機構，似乎都是本國金融機構)。抓緊時間，盡快修正我國現行購并政策的不公平、不協調現象，通過購并，重新整合、壯大我國金融機構的實力，已時不我待。

　　1.能否允許商業銀行和證券公司在一定的條件下向其他金融機構股權投資？

　　因為同為企業法人，目前的工商企業可以向任何類型的金融機構投資，而四大國有商業銀行一律不得向其他金融機構投資，證券公司也同樣不允許。我國金融監管曾一度不嚴，銀行、證券機構拿大量的資金自辦房地產，搞實業投資，助長了20世紀90年代初的泡沫經濟。后經嚴厲整頓，要求銀行、證券與投資實體脫鉤是完全正確的。目前整頓工作初見成效，而且作為金融機構的股東，同為金融企業，肯定比工商企業了解金融，便于配合金融監管。眾所周知，四大銀行在承擔改革開放的代價方面，背上了沉重的包袱�；�解四大銀行的巨額不良資產，國家財力有限，應該充分鼓勵四大銀行不斷尋求利潤增長點。支持其可以在一定的條件限制下(譬如資本充足率要達到8%或10%)，按照《公司法》的要求在資本凈額50%的幅度內進行投資。此外，要劃清混業經營和跨行業投資的差異�；鞓I經營是指在一個法人主體下同時經營銀行、證券、保險等不同業務。跨行業投資是指某行業的企業投資于另一行業企業的股權。但被投資的不同的銀行、證券、保險等企業，分別受不同監管部門的監管，分別從事不同的業務范圍，應該說仍堅持了目前我國分業經營的政策。

　　2.能否實現監管部門監管政策的統一？

　　人民銀行原來的規定，除四大銀行和政策性銀行外的其他商業銀行和信托投資公司、財務公司、金融租賃公司可以向其他金融機構投資，而證監會的有關規定卻明確，除了證券公司、信托投資公司外，其他金融機構不得參股證券公司。人民銀行又規定，四大國有獨資商業銀行不得向其他金融機構投資，但其他商業銀行卻可以。這是為什么？今后對外資銀行怎么辦？

　　3.能否取消金融機構股東投資比例的限制？

　　按有關規定，境內的商業銀行單一股東投資入股的比例不得超過15%(海爾集團已占青島商業銀行60%的股權)，但外資銀行已可以全資在境內設獨資銀行。按有關規定，參股證券公司的股東直接或者間接投資金額不得超過該證券公司注冊資本的20%，但按照我國入世承諾，中外合資證券公司的外方股東卻可達到33%，這是為什么？制定規定者的原有之意，可能是怕金融機構被大股東控股，惡意經營不利于金融機構的健康發展。中外金融史的無數案例尚難證明，股東越分散，金融機構越是健康發展。

　　4.能否修正商業銀行分支機構的準入規則？

　　四大銀行近幾年撤并分支機構是改革的必然，是市場的選擇。但對于股份制商業銀行的支行升格分行，在縣及縣以下設分支機構，城市商業銀行在周邊地區能否設分支機構，不應有復雜條款的限制。為了鼓勵競爭，鼓勵同業購并，積極發展縣及縣以下農村金融組織，為“三農”服務，監管部門可根據地區(城市)GDP的發展規模、存款規模狀況，制定分支機構增設的總體數量指導性意見，至于具體到哪家商業銀行的支行升格分行，是新設立還是購并設立，是否在縣以下設立分支機構，這是金融企業自身的決策選擇，使企業行為，監管部門不應干預。特別是鑒于目前農村信用社自身包袱較重，規模較小的情況，是否應鼓勵有條件的城市商業銀行就近發展，通過各種形式包括采用購并形式，向城郊發展，向縣及縣以下區域發展，在農村引進先進銀行的經營理念，積極為“三農”服務，應著力進行研究。

　　5.能否組建金融重組基金，盡快擴大金融業資本實力？

　　金融機構之間購并畢竟資本金實力有限，有的金融機構風險窟窿又較大，而民間資金極為豐富，通過金融重組基金載體，以私募或公募形式，吸收、聚集民間資金、民營企業資金和外資投資國內金融機構。

　　總之，化解已存在的金融風險，對現有金融體系進行有限度地整合，是我國金融業全面履行入世承諾后一項極其緊迫而又重要的任務。金融機構上市固然是一個選擇，從一切有利于壯大金融機構實力出發，全面審視、部分修改金融機構對外投資、股東資格、分支機構設置等相關購并業務的政策，也是當前金融業的一項重要工作。而且時間緊迫，搞不好，我們將錯過難得的時機。因此，金融機構自身要認清形勢，居安思危，尋求變革，尋求自身在金融體系中的合適定位，監管部門要從金融全球化角度，思維創新，為金融機構的變革創造有利條件，共同下好金融業并購這盤棋。