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一、中國風險投資人:做“蜜蜂”還是做“蒼蠅”
日前，風險投資家單祥雙在“成都西部投資論壇”上以獨特的視角對中國的風險投資作了一番詮釋。他認為中國的風險投資人必須學會做“蒼蠅”。這一論點引起了與會者的普遍興趣。兩者從表面上看去，似乎風馬牛不相及，其實卻蘊涵著深刻的道理。這一妙論，來自于美國人做過的一個關于蜜蜂和蒼蠅的實驗。他們將5只蜜蜂和5只蒼蠅同時放進一個玻璃瓶，并將瓶底對準窗戶。5分鐘后，出現了奇怪的現象：5只蒼蠅飛了出去，而5只蜜蜂卻撞死在玻璃瓶里。這個實驗似乎得出這樣一個結論：蒼蠅比蜜蜂聰明。而事實上，蜜蜂是有思維的，要比蒼蠅聰明得多。在蜜蜂的思維里，光亮的地方才是出口。可憐的蜜蜂沒有意識到環境發生的變化，還一味堅持業已形成的真理，最終以死亡告終。
單總認為，中國的風險投資人，創業者所面臨的環境就像在一個倒置的玻璃瓶里。此時，我們是做愚蠢的蒼蠅還是做聰明的蜜蜂？為了生存，毫無疑問，我們必須選擇做蒼蠅。對于風險投資，國際上通行做法是重參股，輕控股；重概念，輕盈利；重高技術，輕高成長；重創業期項目，輕成長期項目。如果中國的風險投資人一味照搬，則勿庸質疑，最后一定會重蹈蜜蜂的覆轍。中國經濟的市場化程度還遠未達到國外發達國家水平，中國的風險投資業所面臨的市場環境還十分艱難。因此，我們決不能囿于常理，囿于所謂的國際慣例，一定要因時而變，與時俱變，從而找到生命的出口。
二、中國風險投資現狀：從“女人”變成了“烙鐵”
單總指出，二年前，中國的風險投資還是一個風情萬種的女人，傾倒了無數投資人。如今，中國的風險投資又變成了一塊燒紅的烙鐵，燙傷了很多人。現實讓我們清醒地認識到，中國的風險投資已經進入了冬天，陷入了“兩難”的境地。其一是找錢難，很多投資者對介入風險投資望而卻步，難以吸引增量資金入場；其二是賺錢難，由于項目退出缺乏良性、高效率的出口，使得投資項目不能及時退出，很難有相應的投資收益。中國的風險投資就在這個夾縫中，在這個寒冷的冬天里掙扎。一些機構不堪忍受，被靜靜地凍死。中國的風險投資，天地間彌漫著各種壓抑和悲觀的氣氛，使得很多人產生了動搖。我們能否安然度過這個冬天？
三、中國風險投資未來：從“烙鐵”變回“女人”
單總談到，中國風險投資的冬天一定會過去，春天很快就會到來。一定會從“烙鐵”變成為更具有成熟魅力的“女人”。中國的風險投資擁有廣闊的發展空間，主要基于三點認識：
其一，從世界金融發展的進程和趨勢上看，包括風險投資在內的投資基金行業已經進入了大發展的時期。世界金融從傳統的商業銀行到投資銀行再到投資基金，歷史已經進入了投資基金時代。而投資基金又包括兩種：以買賣股票、債券為主的證券投資基金；以買賣股權為特征的直接投資基金。從世界范圍來看，直接投資基金的市場和規模遠遠大于證券投資基金的市場和規模。而在中國，證券投資基金已突破1000億。而直接投資基金則剛剛露出冰山一角。國家還沒有賦予他一個應有的名份。在中國的直接投資基金里，最具代表的是創業投資基金。而創業投資基金中的實際行業資金不超過200億規模。可見其發展潛力是巨大的。
其二，從世界經濟發展的趨勢來看，世界經濟在各個階段的發展，都是以直接投資基金為發動機。發展高新技術產業是推動經濟發展的必然選擇，而高新技術產業的發展有賴于風險投資強有力的支持。從這個角度上來講，風險投資具有廣闊的需求。
其三，從中國經濟市場化的進程來看，勿庸質疑，中國經濟的市場化程度正日益提高。一定會有越來越多的人加入風險投資行業，一定會有越來越多的高新技術企業渴望風險投資的扶植和培育。中國的風險投資會有廣闊的需求和市場空間。
四、中科招商：冬天里的春天故事
中科招商是國內首家用基金管理模式運作創業資本的大型專業管理機構，已經成功發起設立了首只基金。又將發起設立教育產業投資基金(注冊資本3億元人民幣)，交通產業投資基金(注冊資本5億元人民幣)，到今年年底，中科招商管理資金規模將超過10億元。預計公司在3-5年內管理的資金將達到50-100億元規模。平均年凈資產收益率達到15%-30%。中科招商第一只基金設立后，即實現了當年設立，當年贏利的目標。經過一年時間的運作，在市場低迷的情況下，反而加大了項目投資力度。預計今年的凈資產收益率達到10%左右。中科招商在這個冬天里似乎走著春天般的道路。
五、中科招商理論
作為國內首家創業投資(基金)管理公司，中科招商在實踐和摸索中，日益形成了中科招商模式，并總結出自己的理論：
一、橘子理論
看到對岸的橘子紅了，都想過去摘，但必須過一條風險之河，而自己駕著一葉扁舟，隨時都有可能被波濤所湮沒，如何能夠找到一條大船成功過河呢？另一方面，種橘子的創業者看到自己辛勤勞作后的豐收成果，掛滿枝頭的紅紅的橘子賣不掉，心急如焚，既擔心不能持續進行生產，更談不上擴大再生產了。因此如何讓對岸的買主過河來，也是他們極為關心的事情。中科招商就是這樣一家公司，通過發起設立基金打造過河的大船，通過載著大家駛向彼岸摘到紅紅的橘子，實現創業者的創業使命。因此，中科招商一直致力于構建兩個平臺：一是大型企業集團和上市公司的專業化投資管理和操作平臺——市場經濟發展到今天，企業有財務的問題都知道找會計師事務所，有法律的問題都知道找律師事務所，有投資問題為什么沒有想到找專業的投資管理機構呢？二是構建創業企業專業化融資管理和操作平臺——為創業者們提供高質量、高效率的融資和增值服務。
二、養豬理論
全球的風險投資家都是"養豬"專業戶。投資家投資的項目就是從市場上買來"小豬"，買不是目的，養也不是目的，養大了上市賺錢才是目的。要把項目當成豬來養，而不是當成孩子來養。我國80年代初興起的一批風險投資公司，之所以經營失敗，其關鍵原因在于把項目當成孩子來養。當然，也與當時所處的環境有關。簡而言之，就是一定要重視項目退出。
三、木匠理論
在中科招商要做一個合格的投資經理人必須要稱職，要善于發現被投資企業存在的問題，做一個“魯班式”木匠，將最短的板找出來，并將其補齊。要為被投資方提供專業的增殖服務，以此來規避項目投資風險，與企業共成長。
四、東家理論
中科招商結合項目退出難，二板未開等實際情況，創造性提出“股東客戶化”理念，結合股東需求找項目，孵化項目，從而既滿足股東需求，又實現了項目退出，形成雙贏格局，一舉多得。
五、馬戲團理論
任何一個機構要想得到持續生存和發展，必須構建穩定持續的盈利模式。即不能把盈利模式辦成“耍猴”模式，圍觀者多，給錢者少。中科招商采用基金管理模式運作創業資本，收取固定的管理費，其實質就是采用了“馬戲團”模式，從而確保了公司持續運作和長遠發展。
六、蘋果理論
這個世界不缺資金，不缺人才，不缺項目，不缺市場，不缺好的制度，就缺把這些東西加在一起的人。中科招商就是一個善于做加號，善于做資源整合工作的集體。同樣的蘋果，不同的人放到不同的地方，其價值就有天壤之別。放到菜市場和五星級酒店，價值的巨大差異就在于搬蘋果的人為蘋果構建了不同的資源和市場。同樣，對投資項目而言，中科招商會為他量體裁衣地鏈接各種資源，充分地挖掘其中的價值。
七、烙鐵理論
金融大鱷索羅斯曾有一句名言“市場總是錯誤的”。中科招商堅定地認為在項目投資過程中堅決不能碰燒紅的“烙鐵”。在這個市場上，價格不是被高估，就是被低估。價格與價值的重合只是在一剎那，我們無法把握。在投資過程中，一定要多雪中送炭，少錦上添花。雪中送炭要遠比錦上添花的價值高得多。
中科招商就是在上述七大理論的支持下，不斷發展壯大。中科招商將繼續在實踐中摸索前進，取得更大的成績。
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