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新華網(wǎng)北京6月24日電(新華社記者張未民)
中國人民銀行日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，5月末，我國城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額為8.04萬億元，首次突破8萬億元
大關(guān)。
為加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，啟動(dòng)消費(fèi)，抑制通貨緊縮的蔓延，自1996年起，央行連續(xù)8次降息，
使利率降低了78.4％
，達(dá)到歷史最低水平。央行的舉措，的確在一定程度上引致儲(chǔ)蓄分流，但居民儲(chǔ)蓄總體上仍然呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。聯(lián)系近期本
被看好的記賬式國債發(fā)行所遭遇的冷清，我們?cè)撛鯓涌创@8萬億元儲(chǔ)蓄規(guī)模？
儲(chǔ)蓄是收入的函數(shù)。改革開放以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，廣大居民的收入和生活水平也得到穩(wěn)步提高，居民
儲(chǔ)蓄存款相應(yīng)保持了較高增長(zhǎng)速度，其發(fā)展過程大致可分為四個(gè)階段：
持續(xù)增長(zhǎng)階段(1978——1988年)，儲(chǔ)蓄存款平均每年增長(zhǎng)30％以上，1988年儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到3822
億元，是1978年210億元的18倍；
高速增長(zhǎng)階段(1989——1996年)，在基數(shù)已經(jīng)較大的情況下，儲(chǔ)蓄存款余額繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。此
階段儲(chǔ)蓄存款余額的年均增長(zhǎng)率達(dá)到31.6％，到1996年儲(chǔ)蓄存款余額躍升為3.8萬億元；
減速增長(zhǎng)階段(1997——2000年)，居民儲(chǔ)蓄存款的余額繼續(xù)增長(zhǎng)，1998年底達(dá)到了5.3萬億元。這
一時(shí)期，由于央行連續(xù)降息，財(cái)政開征20％的利息所得稅，實(shí)行存款實(shí)名制等，致使居民儲(chǔ)蓄存款分流的速度加快，儲(chǔ)蓄存
款余額的增長(zhǎng)速度有所下降，增長(zhǎng)率從1994年的41.5％，跌至1998、1999、2000年的15.4％、11.6
％、7.9％；
恢復(fù)性增長(zhǎng)階段(2001年以來)，從總體上看，儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)速度比前幾年有所加快，但與1978年至1996
年的高速增長(zhǎng)相比，增長(zhǎng)速度又略低。存款的穩(wěn)定性有所增強(qiáng)。
近兩年儲(chǔ)蓄存款呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的直接原因一是新股發(fā)行比較少，同時(shí)在監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為加大打擊力度的背
景下，股票過高的市盈率開始回落。受股市行情的影響，人們投資股市顯得比過去謹(jǐn)慎，故分流的儲(chǔ)蓄存款相對(duì)較少。二是與
政府公務(wù)員及事業(yè)單位人員加薪、社會(huì)保障體系建設(shè)加快、城鄉(xiāng)居民的收入進(jìn)一步增長(zhǎng)有關(guān)。三是隨著證券交易保證金制度的
改變，居民由證券公司開戶轉(zhuǎn)到商業(yè)銀行開戶，這部分資金以前不計(jì)入居民儲(chǔ)蓄總額，但現(xiàn)在已成為儲(chǔ)蓄的重要組成部分。
不管某個(gè)階段的增長(zhǎng)速度是高還是低，儲(chǔ)蓄存款規(guī)模始終保持持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。對(duì)此，北京科技大學(xué)教授劉澄說，目前
，我國居民儲(chǔ)蓄總額雖然突破8萬億元，但人均儲(chǔ)蓄額尚不足6千元。不僅距離發(fā)達(dá)國家有很大差距，跟同水平的發(fā)展中國家
相比，人均存款額也不高。對(duì)人均收入剛進(jìn)入800美元的小康社會(huì)，居民的收入和儲(chǔ)蓄狀況不具備大規(guī)模投資的能力，增長(zhǎng)
的收入只能在很大程度上轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄。并且，中國人素來有崇尚節(jié)儉的傳統(tǒng)，因此，儲(chǔ)蓄率(儲(chǔ)蓄余額／GDP)同亞洲一些
國家一樣居高不下，也就不難理解了。
從儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)看，占儲(chǔ)蓄賬戶總數(shù)80％的儲(chǔ)蓄者為低收入居民。低收入居民的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)主要是基于對(duì)未來收入變化的
不確定性預(yù)期而做出的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，這部分儲(chǔ)蓄額對(duì)利率變動(dòng)不敏感，更多的是追求儲(chǔ)蓄的安全性和流動(dòng)性。占儲(chǔ)蓄賬戶總數(shù)
20％的儲(chǔ)戶，其儲(chǔ)蓄額占總儲(chǔ)蓄的60％以上。在這些高收入階層中，部分儲(chǔ)戶是個(gè)體工商戶、私營企業(yè)老板，他們的儲(chǔ)蓄
大部分用作經(jīng)營流動(dòng)資金，對(duì)利率變動(dòng)也不敏感。另外一部分高收入居民，其儲(chǔ)蓄來源于消費(fèi)的結(jié)余，雖然對(duì)利率變化比較敏
感，但在通貨緊縮、投資不振的情況下，沒有適宜的投資項(xiàng)目，也只能持幣觀望。
儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)增多，更重要的是反映出居民即期消費(fèi)欲望的不足，說明啟動(dòng)消費(fèi)的實(shí)現(xiàn)尚存在某些障礙。近年來，
農(nóng)民的收入增長(zhǎng)放慢，擴(kuò)大消費(fèi)的能力不強(qiáng)。而與國企相比，民營企業(yè)員工的福利保障又比較少，民企員工除了購買保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁
風(fēng)險(xiǎn)外，會(huì)首先考慮增加銀行等金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄以備不時(shí)之需。
從消費(fèi)趨勢(shì)看，伴隨居民收入和儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)，居民消費(fèi)水平正處于從1萬元向10萬元跨越的轉(zhuǎn)型期。經(jīng)過90年代
中期以前的消費(fèi)高速增長(zhǎng)，基本耐用消費(fèi)品市場(chǎng)漸趨飽和，而新的消費(fèi)熱點(diǎn)尚未形成。受消費(fèi)信貸滯后和消費(fèi)心理的約束，汽
車和住房尚無法成為居民消費(fèi)支出的重點(diǎn)。而旅游等領(lǐng)域一些不合理的管制與收費(fèi)、不規(guī)范的市場(chǎng)運(yùn)營，也成為妨礙儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化
為消費(fèi)的因素。
在美國、日本、歐洲等國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)都不太景氣、出口面臨困難，而投資又比較難于啟動(dòng)的情況下，擴(kuò)大內(nèi)需特
別是消費(fèi)仍然是我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的著力點(diǎn)。目前，經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，關(guān)鍵要看消費(fèi)局面的打開。儲(chǔ)蓄持續(xù)增多提醒我
們，刺激消費(fèi)，讓老百姓的“錢袋子”不再上“鎖”，還有很多工作需要去做，該突破的就要突破。
儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)增多，另一方面折射出的是當(dāng)前我國居民投資渠道單一，融資格局不甚合理。近10年以來，我國金
融業(yè)的改革創(chuàng)新加快，發(fā)生了前所未有的變化。特別是證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展尤為迅速，但是相對(duì)于更快增長(zhǎng)的老百姓的
“錢袋子”來說，能滿足他們投資的金融產(chǎn)品，亦即適銷對(duì)路，安全性、流動(dòng)性和盈利性匹配較好的產(chǎn)品仍顯不足。再加上股
市的風(fēng)云莫測(cè)、投機(jī)大于投資，保險(xiǎn)服務(wù)的不盡如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的錢存到銀行里放心，盡管獲利甚微。
儲(chǔ)蓄仍是我國商業(yè)銀行至今重要的資金來源。如何妥善運(yùn)用8萬億元的龐大資金，對(duì)商業(yè)銀行而言是個(gè)需要不斷研究
的課題。在繁榮的商業(yè)社會(huì)里，直接融資和間接融資有著合理的搭配。我國目前間接融資的比例還遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于直接融資的比例，
在構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的前提下，如何成功引導(dǎo)關(guān)在籠子里的儲(chǔ)蓄“老虎”，使之逐步分流并轉(zhuǎn)化為其它投資，的確是有關(guān)方面
應(yīng)該為之努力的目標(biāo)。(完)
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