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三元經(jīng)典
廣州冷機(jī)：發(fā)展勢頭與業(yè)績相矛盾
廣州冷機(jī)連續(xù)三年虧損，將被ST特別處理，且虧損額逐年擴(kuò)大，2001年的凈利潤為-8877萬，公司的虧損并非主業(yè)的滑坡，相反公司2001年的銷售收入同比增長129%，發(fā)展勢頭正
勁。導(dǎo)致巨額虧損的因素有兩個。首先，主營業(yè)務(wù)毛利率過低，僅為9.94%利潤空間受到壓縮，同時可見行業(yè)的競爭相當(dāng)激烈。其次，從財務(wù)上看，9944萬的巨額管理費(fèi)用是導(dǎo)致虧損的主因，且同比增長2000萬，形成巨額管理費(fèi)用的原因是大量的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價準(zhǔn)備，并有增加的趨勢，2000年度的壞賬準(zhǔn)備尚在，2001年新增2363萬。2000年的存貨基本沖銷，2001年又新增3727萬，所以從這些數(shù)據(jù)看，公司要扭虧，除保持主營的持續(xù)增長外，應(yīng)收賬款的回收和減少存貨量是關(guān)鍵。目前公司的應(yīng)收賬款總額2.8億，由于去年的壞賬準(zhǔn)備未被沖銷，由此推斷公司部分應(yīng)收賬款的賬齡在一年以上，且其中有8000多萬是大股東所欠。隨著賬齡的延長，其壞賬計提的比例將提高。
從走勢看，股價并未因公司的巨額虧損和被ST處理而下挫，相反走勢顯得較為穩(wěn)健，該跌不跌，醞釀上攻的機(jī)率較高，可積極關(guān)注。(三元顧問王雷杰）
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