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北京股民 胡建三
證監(jiān)會(huì)于1月26日發(fā)布的《國(guó)有股減持方案階段性成果》有不妥之處，可能成為“階段性敗筆”，理由如下：
1. 國(guó)有股在一夜之間便由全國(guó)人民的股，變成了流通股股東的股，養(yǎng)老基金剩不下什 么東西了。例如，第一次“存量競(jìng)價(jià)”時(shí)如果競(jìng)價(jià)結(jié)果不是6元，而是底價(jià)3元。則用配售的辦法已經(jīng)無(wú)法補(bǔ)償流通股股東，只好1：2送股。我理解這里的送股是把國(guó)有股存量拿出來(lái)送到流通股股東的名下，不同于以往的分紅送股。這樣一來(lái)，假定現(xiàn)在股市中的流通股數(shù)量為1200億股，國(guó)有股存量為3600億股，拿出2400億股補(bǔ)償后，國(guó)有股只剩下1200億股。而且在以后十多年的兌現(xiàn)中，仍然不能保證股票價(jià)格跌到“存量競(jìng)價(jià)”以下，國(guó)有股所剩幾何？難道這是多贏嗎？正相反，沒有人贏。國(guó)有資產(chǎn)流失巨大！流通股股東也不過是被彌補(bǔ)了損失而已！
2. 《階段性成果》出臺(tái)后，仍不可避免股市的震蕩。例如，底價(jià)公布后，大家不滿意，用腳投票；競(jìng)價(jià)偏高時(shí)，人們說(shuō)你操縱競(jìng)價(jià)結(jié)果，用腳投票；宣布配股而不是送股，大家不愿掏錢，用腳投票-----。總之，你想用討好流通股股東的辦法避免股市的震蕩，只能是一相情愿。
3. 《階段性成果》中，唯一可行的是，新股新辦法，不留后遺癥。
國(guó)有股減持如何才能最合理呢？
請(qǐng)注意，我說(shuō)的是“最合理”而不是“多贏”，因?yàn)楦緵]有多贏。
我設(shè)想的方案是：1. 成立國(guó)有股管理基金，接管全部國(guó)有股。國(guó)有股只許兌現(xiàn)，不許炒作。2. 按照國(guó)有股兌現(xiàn)的用途，擬定兌現(xiàn)計(jì)劃，也就是國(guó)有股流通計(jì)劃。由于是用于發(fā)放養(yǎng)老金，必須�？顚Ｓ�。可按需求，分批兌現(xiàn)，即國(guó)有股分批流通，期限可以延續(xù)30年。3. 兌現(xiàn)計(jì)劃可以經(jīng)過預(yù)算，一旦擬定，向國(guó)民公布。公布之后，國(guó)有股與流通股享有同股同權(quán)，只是定期流通而已。4. 減持計(jì)劃中不能滿足養(yǎng)老金的實(shí)際需求的部分，可以通過發(fā)國(guó)債的形式彌補(bǔ)，待以后陸續(xù)兌現(xiàn)國(guó)有股償還。
此方案的合理性在于：
1.成立國(guó)有股管理基金，而不是直接轉(zhuǎn)到養(yǎng)老基金名下，利于嚴(yán)格管理，避免地方養(yǎng)老金管理機(jī)關(guān)挪用，提前兌現(xiàn)。
2.既然是發(fā)放養(yǎng)老金，為什么非要急著全流通呢？30年逐步流通是有道理的。因?yàn)楝F(xiàn)有國(guó)有股存量是老一輩職工一輩子為國(guó)家作的貢獻(xiàn)，他們已經(jīng)退休，或正要退休，他們至少還能活30年，國(guó)家要用這筆錢養(yǎng)他們，或者說(shuō)這些國(guó)有股本來(lái)就應(yīng)該有他們一份！現(xiàn)在全國(guó)各地那么多老職工連醫(yī)藥費(fèi)都沒有，哪有錢在股票市場(chǎng)追逐利益，考慮“多贏”時(shí)應(yīng)首先想到他們！流通股股東只是他們中的一部分。作為國(guó)家的大的政策制定者，把原本屬于全民的東西僅僅送給“流通股股東”這不合理。國(guó)家應(yīng)理直氣壯的對(duì)國(guó)民說(shuō)明這個(gè)道理，不要怕有些人不理解。3. 一旦國(guó)有股30年兌現(xiàn)計(jì)劃公開發(fā)布于世，對(duì)股市會(huì)有沖擊，不會(huì)很大，而且是短期陣痛。因?yàn)闉槠?0年的兌現(xiàn)期，不過相當(dāng)于每年多發(fā)幾個(gè)新股，沒什么大不了的，股市承擔(dān)得起。說(shuō)“陣痛”是因?yàn)�，股市本�?lái)就是追逐利益的地方，是純粹的“市場(chǎng)”。股價(jià)暴跌不過幾天，就會(huì)涌入更多的資金撿便宜貨。因?yàn)槲覀兪袌?chǎng)的外圍有大量的資金在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)新股，不是嗎？還記得96年底的那篇批評(píng)股市的“社論”嗎？股市暴跌三天，結(jié)果怎么樣？半年之內(nèi)就傷口平復(fù)，直沖歷史新高。
4.如果說(shuō)有“多贏”，可以認(rèn)為這個(gè)方案就是多贏。第一，全國(guó)的退休職工贏了，老有所養(yǎng)。而且流通股股東現(xiàn)在或?qū)?lái)也都要領(lǐng)取養(yǎng)老金，都會(huì)從中受益。應(yīng)該認(rèn)為是全民受益。第二，國(guó)家可以以較合理的價(jià)格兌現(xiàn)國(guó)有股，國(guó)有股管理基金的人的責(zé)任就是在每年適當(dāng)?shù)臅r(shí)候兌現(xiàn)適量的股票。因?yàn)槭孪裙_過“減持計(jì)劃”，用不著每次兌現(xiàn)都要打招呼，倒能賣個(gè)好價(jià)，不是么？這里還要說(shuō)明一下，國(guó)有股在30年內(nèi)只許賣，不許炒。避免你把不到期的股票提前賣了，又買回來(lái)造成股市的波動(dòng)。第三，二級(jí)市場(chǎng)的股民也不會(huì)虧，因?yàn)樾苁羞^后必然有牛市。我就不信，有那么多的閑散資金會(huì)因?yàn)閲?guó)有股減持30年，而30年不入市。不明白這個(gè)道理的人，也不配在二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)股民。第四，國(guó)有股兌現(xiàn)后，應(yīng)該用來(lái)建立完整的社會(huì)保障體系，要讓人民有可靠的生活保障的感覺，有閑錢就會(huì)拿出來(lái)投資。國(guó)泰民安，何愁沒有入市資金呢？這也是國(guó)家的責(zé)任。
我的這個(gè)方案核心是：國(guó)有股減持延續(xù)30年，減輕資金供給壓力；同股同權(quán)。
在國(guó)有股減持過程中，有很多人不理解(主要是流通股股東)，因此對(duì)此國(guó)策要充分的從大道理上講透，要從大局考慮，反復(fù)宣傳，反復(fù)講，讓利國(guó)利民的道理深入人心。
另外，在國(guó)有股的減持方法上，也要講究策略�？梢栽谧畛蹙桶�30年的減持計(jì)劃定的十分詳細(xì)，每年減多少按資金額明文公布，不要輕易改變。每年嚴(yán)格按計(jì)劃減持，減持前無(wú)須再公告，基金管理人可以選擇較好的時(shí)機(jī)賣出股票，管理人對(duì)賣出股票的品種和數(shù)量有自主權(quán)。每季度公布一下國(guó)有股存量與該季度所減持的內(nèi)容，讓國(guó)民心中有數(shù)。這樣，國(guó)有股基金與其他基金處于平等地位，既可以保證國(guó)有股的收益，還可間接起到抑制股市過渡炒作的目的。
最后強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，任何方案都不能使所有人滿意，對(duì)股市的震蕩卻無(wú)法避免。只要當(dāng)你的方案堂堂正正的代表全民(股民是全民的一部分)的利益時(shí)，只為局部利益嚷嚷的人是說(shuō)不出什么的。江總書記不是說(shuō)過“三個(gè)代表”嗎？國(guó)家也要有權(quán)威性，不能誰(shuí)說(shuō)什么就順風(fēng)倒。
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