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國信證券 趙秋燕
編者按 為做好2001年年報的披露工作，滬深兩個證券交易所要求各上市公司實施業績預虧預盈制度，就是在新的年度開始后30個交易日內，如果公司業績預計有虧損、大幅降低或者增幅較大的情況，應發布公告予以披露。這是對投資者負責的一個制度。截至2月7日，已有300多家公司發出了這樣的公告，虧多盈少。造成這種情況的原因可謂多種多樣，通過 專家的分析，您可以提前對2001年的整體業績有一個大致的了解！
截止到2月6日，滬深兩市共有326家上市公司預告了2001年的經營業績。其中有87家稱利潤增長將在50%以上，40家有望扭虧為盈，100家預虧，95家預告利潤將下降50%以上，還有4家公司業績尚無法確定。也就是說，已有195家公司預警預虧，約占上市公司總數的16%以上；有127家公司業績大幅增長或扭虧，約占上市公司總數的10%以上。由于業績預告在二月底才能結束，故上市公司整體業績狀況還應密切關注。
從已預告的上市公司業績情況看，扭虧公司以ST、PT為主。因為目前61家T族公司中有44家已經連續兩年或兩年以上虧損(其中ST公司29家，PT公司15家)，根據新的退市辦法，2001年不能扭虧便面臨退市的厄運。另外，一些上市公司包括部分新上市的公司業績突然大幅下滑，不得不發布預警公告，這也在預料之中。總之，上市公司業績大幅增減或盈虧皆事出有因。
已預告上市公司業績大幅滑坡的原因包括，主營業務未能得到改善、財務負擔過重、新財務制度導致費用過高、委托投資理財造成巨大損失、涉訟賠償帶來的損失以及外部環境產生了較大的負面影響等等，這些因素都直接影響到上市公司的業績。
主營業務收入少是眾多上市公司出現業績大幅下滑或預虧的重要因素。由于種種原因，主業經營沒能得到正常的展開，致使主營收入較少，從而直接影響到公司業績。如世紀星源(000005)因主營業務發展進度推遲，2001年度主營業務收入未能達到預期，導致主營業務將出現虧損。珠江控股(000505)由于主營業務的經營無明顯改善，對外投資尚未產生預期收益，預計將出現虧損。長江控股(600137)因造紙主營業務未得到根本改善，接受贈與資產的股權差額攤銷較大，預計出現虧損，等等。
過高的銀行貸款使財務負擔過重，嚴重地影響了公司經營。如ST中華(000017)由于過重的財務負擔及嚴重的資金不足，導致預虧；ST宏業(000689)由于壞賬損失壓力較大，公司財務費用負擔沉重，經營活動也未能得到徹底恢復、改善，導致預虧；ST同達(600647)由于經營狀況未有明顯好轉，負債數額巨大且財務費用沉重而預虧等等。
新財務制度使上市公司資產出現大幅縮水。新會計制度的實施是預虧公司普遍提到的一個原因。如深深房(000029)，2001年度公司主營業務收入及主營業務利潤較上一年都有所下降，再加上執行新的《企業會計制度》計提資產減值準備數額較大，導致虧損。東方賓館(000524)，由于公司按照新《企業會計制度》的規定，在2001年度對有關債權、長期投資、固定資產等分別作出全額核銷壞賬、按不同比例提取專項壞賬準備及提取資產減值準備的會計處理，預計將出現較大虧損。輕騎海藥(000566)，由于公司未能有效解決歷史遺留債務，加之國家會計政策要求充分計提各項資產的減值準備，預虧。另外吉林化工(000618)、大慶聯誼(600065)、嘉寶實業(600646)、南華西(000660)、四川湖山(000801)、廣州冷機(000893)、陜長嶺A(000561)、東百集團(600693)等等上市公司也都在預虧公告中強調到這一點。
委托投資理財釀下了難咽的苦果。銀鴿投資(600069)由于委托理財資金發生巨額損失，公司已宣布將1.2億元委托理財資金按銀廣廈股票2001年12月31日收市價3.9元計提短期投資跌價準備，再加上燃煤價格上升，導致產品成本提高，增加計提固定資產減值準備等四項準備，使公司雪上加霜，出現預虧在所難免。輕紡城(600790)投資銀廣廈股票蒙受巨額損失，以及部分產品出口不順利和會計計提制度等對當期利潤造成直接影響，預計虧損。
官司纏身、涉訟賠償造成較大的損失。中色建設(000758)，2001年經營狀況未能得到好轉，內憂外患不斷，其中較多的訴訟使公司面臨嚴峻的考驗。ST海洋(000658)，由于公司合同糾紛案涉訟，公司在2001年12月中旬被法院凍結的多處銀行賬戶目前仍未解凍。
市場環境對一些上市公司沖擊較大。國際市場的惡化、市場競爭的加劇嚴重地影響著公司的經營狀況。如麥科特(000150)，其主營產品傳統自動變焦照相機受國際市場萎縮的影響，出口銳減。吉林化纖(000420)、丹東化纖(000498)等公司由于企業外部環境惡化，產品價格持續下跌，給公司的經營帶來嚴重影響。粵美雅A(000529)由于主導產品毛毯出口集中在下半年，受主要出口國家美國、日本經濟的影響，出口數量、價格等均大幅下降，導致主營收入及利潤下降。陜長嶺A(000561)由于市場過度競爭，產品價格持續低迷，公司經營情況未能得到有效改善。北京化二(000728)2001年上半年公司主要產品的國內市場發生很大變化出現虧損后，下半年市場形勢未發生好轉，主要產品的市場價格繼續下滑，使公司經營業績受到重大影響，等等。
重組進展不順利使一些上市公司難以柳暗花明。較為典型的有ST銀山(000675)，公司重組沒有新的進展，將繼續虧損。松遼汽車(600715)，由于公司2001年度的資產(股權)重組工作終止，公司經營狀況未有明顯好轉，故預虧。
重組已經成功但2001年不能體現重組效應。如青島東方(000739)、海泰發展(600082)、嘉寶實業(600622)等公司的重組效應將在2002年才能得到體現。對于這類公司，投資者應重點關注。
綜上所述，從預虧或預警的上市公司數量看，目前預告業績將大幅滑坡的公司已經占全部上市公司總數的16%以上，到二月底業績預告工作結束，預虧或預警公司的數量應還會增加。因此，上市公司業績的總體形勢依然嚴峻。而從預虧或預警的原因看，大多數上市公司都將原因歸結到新會計制度的實施、行業不景氣、市場競爭激烈、歷史遺留問題等客觀原因，卻很少從自身的經營管理、投資策略等因素中找原因，這不能不說是此類公司的悲哀。大幅增長的情況分析
從已預告的上市公司業績大幅提升或扭虧的情況看，其原因主要有：主營業務得到較大改善、募集資金投資發揮重大作用、外部環境發生了可喜的變化、國家宏觀經濟形勢運行對一些產業的良性刺激、實施了實質性的資產重組等等，這些因素都直接對上市公司的業績有著較好的影響。(見表2)
主營業務得到較大改善是上市公司穩健發展的動力。如寧波韻升(600366)，2001年公司三大主導產品釹鐵硼、八音琴、電機均有較大的發展，公司總體經營業績預計有較大的提升。江鈴汽車(000550)，2001年銷售汽車車輛數和銷售收入分別較2000年增長42.5%和18.9%。此類公司還有張江高科、煙臺萬華、民生銀行、海螺型材、金城股份等等。
合理利用募集資金為上市公司的發展提供了充足的投資保障。這類公司有民生銀行(600016)、張江高科(600895)、煙臺萬華(600309)、中聯重科(000157)、華能國際(600011)等等。如張江高科于2001年2月實施配股后，募集資金7.95億元，公司將大部分資金按計劃投入了張江技術創新區的開發建設，目前已經進入收尾階段。公司2001年上半年已獲得租金收入4235萬元，成為公司2001年中期的主營業務收入的重要來源之一。
國家宏觀經濟形勢運行及國家產業政策的調整對一些產業產生了良性刺激，為部分上市公司提供了難得的機遇。如伊煤B股(900948)的業績大幅提升，主要得益于國家對煤炭行業實行限產等宏觀政策。
實施了實質性的資產重組使一些上市公司獲得重生。在已公布的將扭虧的公司中，有相當一部分依靠的是資產重組。新大股東入主后，加強了管理，調整了產品結構，從而使公司扭虧為盈。較為典型的如已經摘帽并改名為健特生物的ST青健(000416)，公司實施了重大資產重組后，剝離了大部分商業性資產和全部的商業經營業務，從事保健品、生物藥品的生產、銷售，使公司主營業務發生了根本性變化，公司業績得到了大幅提升，每股收益從2000年的虧損0.21元上升到2001年的0.315元。
從目前已公告的預盈或預增的上市公司數量看，明顯少于預虧或預警的公司數量，從而也導致了投資者對上市公司總體業績預期不高。上市公司如何在今后日益激烈的市場競爭中不被擊敗，值得每一家上市公司認真探索，同時業績大幅提升的公司的成功經驗也值得其他公司學習和研究。
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★2001年12月17日，中國證監會發布《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號<年度報告的內容與格式>》(2001年修訂稿)，本著對投資者負責的態度，對新年報的內容與格式都作出了具體而詳細的規定。新年報看三點
在管理層出臺了新的年報披露制度后，新的年報將重點關注哪些方面呢？
控股股東的情況對于上市公司而言有著重要的影響，這對于上市公司經營及股價走勢無疑將產生相當的影響。新規定要求上市公司公布控股股東及實際控制人的情況，并應就股東持股數、持股性質、持股變動及公司戰略投資者或一般法人持股的詳細變化狀況予以披露。
上市公司須詳細披露業務收入及利潤的構成、公司投資事宜等，這將有助于投資者判斷公司主營業務是否正常運行，是否具備持續經營能力以及是否具備新的利潤增長點等。年報應就公司的投資及收益狀況，報告期內募集資金使用、募集資金投資項目及進度以及使用情況等做出詳細披露。
重大事項包括收購、出售資產、吸收合并以及關聯交易、重大合同及其履行及承諾事項等。這些均是導致上市公司未來經營穩定與否、業績變化、是否會出現各種投資風險、非公允交易，及違約訴訟風險的重要因素，投資者在閱讀年報時有必要予以關注。
當然，對于公司的財務報表，這也是投資者需要注意的地方，但分析財務報表需要對會計業務比較熟悉，一般投資者可從專業人士的分析中獲得相關了解。
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