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浙江網(wǎng)友：徐明高潘淑華
為了充分體現(xiàn)公平、公正、公開原則，確保國家、上市公司和投資者三方共贏，實現(xiàn)我國證券市場長治久安、健康發(fā)展，我們擬就有關(guān)“減持方案”呈上。
一、總體思路
以某一時段我國A、B股二級市場上收盤價加權(quán)算術(shù)平均值為基數(shù)，乘以減持系數(shù)等于減期價格，分期、分批全部配售給二級市場上的股東后均衡上市流通,將減持所得資金中50%歸原非流通股東所有，其中屬國家股、國有法人股的減持所得上繳國家財政作補(bǔ)充養(yǎng)老基金。另50%沖回原上市公司,作企業(yè)發(fā)展再生產(chǎn)資金，也可視為對二級市場股東的一種間接補(bǔ)償。
二、要素設(shè)計。
1、時期設(shè)計：應(yīng)以每期的減持方案公布實施日前的2040個交易日為基準(zhǔn)。
2、分期安排：整個減持工作可分成三個時期，每期用三年時間，共9年進(jìn)行。
第一期,先減持非流通股占總股本50%以上的部分。例某股票總股本為3億股，其非流通股為2億股,第一期應(yīng)減持0.5億股(以下類推)。
第二期，再減持非流通股占總股本25%以上部分的股權(quán)。
第三期，實現(xiàn)全部減持上市流通。
3、減持系數(shù)設(shè)計：第一期的減持系數(shù)為0.3,二期為0.4,三期為0.5。
4、減持資金分配：減持后所得資金50%歸原非流通股東所有；另50%應(yīng)屬二級市場股東對原上市公司的投資,作為企業(yè)發(fā)展再生產(chǎn)資金。
三、配套措施。
1、今后新股發(fā)行必須符合各減持時期對非流通股占總股本比例的要求，或全部流通。同時，管理層應(yīng)根據(jù)市場變化，做好供需平衡運籌。
2、努力拓展籌、融資渠道，增加資金供給。如進(jìn)一步開放股權(quán)質(zhì)押貸款、加快各類基金建立和擴(kuò)募、鼓勵社會資本積極進(jìn)入股市等。
3、嚴(yán)厲打擊各種證券犯罪活動，嚴(yán)格控制上市公司低門檻的配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等對股民不負(fù)責(zé)的圈錢行為，在股票尚未全部流通的特殊環(huán)境中不適批準(zhǔn)企業(yè)增發(fā)新股。
4、當(dāng)前我國證券市場上問題眾多，正處在積極治理整頓
之時，不適倉促開設(shè)所謂三板、四板市場，也不適宜推出股指期貨指數(shù)，只有A、B股市場穩(wěn)定、健康發(fā)展后，再作安排才是明智之舉。
四、合理性、可行性分析。
1、以某一時段A、B股在二級市場收盤價加權(quán)平均值為基數(shù)。一是充分體現(xiàn)“三公”原則，尊重投資者的市場定價；二是減少某些操縱市場行為對股價造成的失真。
2、分期、分批減持和上市流通。主要是減輕對二級市場擴(kuò)融壓力，達(dá)到平穩(wěn)過渡。
3、減持系數(shù)設(shè)定。主要從以下因素考慮：一是原一級市場發(fā)行新股時就存在大部分股權(quán)不能流通的弊端，造成發(fā)行價大大偏離價值。二是當(dāng)前二級市場股價是在一級市場發(fā)行價偏高的情況下，再進(jìn)一步擴(kuò)大股票的價格與價值背離，也就是所謂的泡沫。三是當(dāng)前非流通股權(quán)持有人，平均估算成本不到1元/股,而按本方案簡略測算,上證綜指在1500時,二市每股平均市價在10元左右，按第一期減持系數(shù)0.3計算,即每股平均減持價格為3元，而大多數(shù)上市公司數(shù)年來凈資產(chǎn)利潤率不到5%，更何況許多公司是連年負(fù)值，那么非流通股每不到1元的本金能增值幾分呢？四是由上分析，減持所得資金50%歸非流通股東所有支配，他們已是占了天大的便宜了。五是我國證券市場
是起步階段，發(fā)展前景十分光明，只要政策制訂準(zhǔn)確，貫徹落實得力，我們相信全國人民對我國證券市場是有信心的，資金的供給潛力是巨大的。
綜上所述，我們認(rèn)為本方案不盡較好地體現(xiàn)了三公原則，更能達(dá)到既保證了國有資產(chǎn)不會流失且增值的目的，又增添了上市公司發(fā)展后勁，同時也相對維護(hù)了二級市場上投資者減少受損失的權(quán)利。
五、一點建議。
本方案若能被各方接受，部分或原則上采納，我們建議中國證監(jiān)會，對獻(xiàn)計獻(xiàn)策的有功人員進(jìn)行嘉獎，其中獎金應(yīng)不低于100萬元。大家都清楚，若今后能通過這些方案制度的修訂、實施，較好地解決了我國股市中弊端，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，健康發(fā)展，其發(fā)揮作用和創(chuàng)造的價值是無法用百萬來度量的。
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