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證監會根據收集的國有股減持方案歸納的7種意見，現在看來對市場的沖擊是明顯的，做到多贏是不可能的。在當前和經后相當長的一段時間內，由于投資者信心大失，損失巨大，以后不管國有股以什么價格減持，要投資者再陶錢參加配售，都是不受投資者歡迎的，前景讓人十分擔憂。這里我提出一個以公司凈資產和收盤價為基礎計算的國有股縮股減持方案，可能會真正實現多贏，要點如下：
1、以某公司為例，以某日該公司股票的收盤價和當年每股的凈資產為比對，得出一個系數，可稱為國有股縮股系數，然后以該公司國有股數除以該系數，得出縮股后的國有股數，即就是可流通的國有股數；
2、國有股管理部門可根據市場情況和國家“有所為、有所不為”的精神，或全部或部分或不售出或回購國有股。例如某公司總股本1.5億股，國有股1億股，流通股5千萬股，某日收盤價10元，每股凈資產2元。國有股參與流通后，經過上述方案處理：
1、 縮股系數為：10/2=5；
2、 國有股變成：1000/5=2千萬股(可立即流通)；
3、 公司總股本變成7千萬股，流通前和流通后國有股的價值都是2億元。由于每股收益提高，總股本縮小，流通后一般股價會上漲(當然，如果公司本身質量不好或大市不好，股價也許會下跌，也符合優質優價的原則。同時，國有股本身也應和其它投資者一樣，必須承擔市場風險)，國有股可以以較高的價格出售，也符合國有股增值的原則。
上述方案的優點：
1、 國有股實現了保值；
2、 投資者不用立即陶錢參與配售，這是最受投資歡迎的；
3、 公司股票價格不用除權，保持國有股流通前的收盤價；
4、 方案簡單易行(復雜的方案并非是有效和實用的方案)；
5、 公司的總股本縮小，每股收益提高，市盈率降低了；
6、 公司股本擴張的能力增強，便于公司股票及市場的活躍；
7、 有利于國有股以較高的價格出售。
為能使國有股出售有一個良好的市場環境，每年安排國有股上市的公司應控制在一定的數量，同時必須減少新股的發行，使總規模得到有效控制，減少對資金面的壓力。同時應認識到國有股的減持是一個相當長期的過程，應最大程度減輕對市場的沖擊和投資者的恐懼心理。相信經過精心的組織安排，國有股減持能夠實現多贏。
張衛星：中國股票市場非流通股的全流通解決方案
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