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投稿人：夜讀春秋
有時，過于注重細節(jié)，反而會一葉障目，國有股減持也是這樣，過于注重方法的設(shè)計，反而往往會迷失于技術(shù)操作層面，而忽略了從全局角度去把握其體制方面存在的問題。回顧國有股減持的歷史，無論是定向配售，還是回購，以及剛剛被叫停的發(fā)行搭售，都是由國家先擬定一個框框，各上市公司努力往里去套；日前證監(jiān)會公開征集國有股減持方案的做法 ，其實質(zhì)仍然是由國家圈定一種或幾種方法，各上市公司繼續(xù)往里去套，按照規(guī)定執(zhí)行，只是在方案確定之前多了一道集思廣益的手續(xù)而已。細節(jié)的決策程序變了，但運作體制始終未變。
如果跳出這一樊籬來俯瞰，可以發(fā)現(xiàn)追求方法的統(tǒng)一也許并非是解決問題的唯一方式。現(xiàn)在市場對國有股減持的各種觀點和設(shè)計方案已經(jīng)林林總總，其間見仁見智，很難說哪一種方法百病包治，哪一種方法一無是處。但體制卻是只能頒布一套規(guī)則，大家統(tǒng)一照此執(zhí)行，好比許多人一起應征過獨木橋，但只允許一個符合條件的人過去，這樣一來，方案再多，也只不過徒增了熱鬧氣氛，最后大部分都得束之高閣。這何嘗不是對社會資源的一種極大浪費呢？而且最要命的是，即使被選中的那個過橋的人，或被選中的那套方案，仍然是誰也不敢保證能夠徹底解決所有難題，能夠讓大家都滿意。這就使人更困惑了。況且，國有股減持實際上是國家與市場的利益再分配，那么做為當事人的一方而獨占決策的生殺大權(quán)，似乎也存在有失公平之嫌。
不可否認，國有股減持是一項極其復雜的工程，涉及到的層面太多，各相關(guān)主體的利益很難用一種標準方法去一次性調(diào)和。既然如此，為什么復雜的事情一定要用一種簡單劃一的方法來解決呢？為什么不能采取多樣化的方式，讓擠在岸邊想過河的人不再只能過那座獨木橋，想游泳泅渡也行，想駕舟擺渡也行，想乘索道滑渡也行，甚至買架飛機飛渡也行，反正過河才是目的嘛！這就給我們一種啟示：與其糾纏于方法的設(shè)計和討論而昏頭脹腦，不如把方法的選擇權(quán)推出去，我只保留對我自身利益是否有損的審查權(quán)，無論什么樣的方法，只要我的利益在其中有所體現(xiàn)，就可以實施——正所謂條條大路通羅馬。
這個意思是說，國家是否可以從國有股減持的體制改革層面入手，實行放權(quán)機制，把減持的具體操作方案設(shè)計權(quán)交給各行業(yè)主管部門如信息產(chǎn)業(yè)部、外經(jīng)貿(mào)部和內(nèi)貿(mào)部，或者交給各地方政府，乃至直接交給各上市公司的國有股持有單位，只要是對國有股權(quán)具有管轄職能的部門或企業(yè)，國家都可以給予設(shè)計操作方案的授權(quán)，你覺得哪種方案適合你的具體情況，可以有效調(diào)節(jié)你所面臨的具體矛盾，報上來就是，由國家來綜合權(quán)衡是否會造成國有資產(chǎn)流失，是否會對整個市場或整個經(jīng)濟形勢造成不利影響。如果是，退回去，你再修改；如果不是，好，批準了，你去實施吧。
這樣一來，百花齊放，百家爭鳴，出口打開了，封閉式變成了開放式，市場的智力資源才能夠從根本上得到解放，效率自然會提高，也許一些以前認為是不可逾越的阻力，至此竟能迎刃而解了。
當然，這種辦法還是會遇到兩個老問題，一是國家認可了，但市場是否能接受；二是面對各種各樣的設(shè)計方案，國家到底該以何種標準來決定取舍。我們說，還是要以開放式的思維來應對。
首先，歸根結(jié)底，國有股減持是國家與市場的利益再分配問題，所以，如果國家總是單方面把持著生殺大權(quán)，自然總得擔心市場能否接受，不如雙方坐下來平等以待，你說說你的理由，我說說我的理由，然后大家一起投票表決。這個意思是，國家把審批權(quán)也有限度地放開，引進一部分市場人士共同參與生殺大權(quán)的決策，兩大利益主體一起組成一個專門負責審查國有股減持方案的職能組織，大家各為其主，各盡其職，國有資產(chǎn)的代表自然會更多地從國有資產(chǎn)的保值增值角度來考慮，而市場方面的代表也理所當然會從市場的利益去考慮，雙方調(diào)和的結(jié)果，市場能否接受這種擔心也就不復存在了。
另外，既然說國有股減持是一種利益再分配，那么核心的問題還是價格。雖然國有股減持的復雜之處還表現(xiàn)在因其規(guī)模過大而導致的一旦全部流通會對市場造成巨大壓力，但是只要價格合適，應該說再大規(guī)模的生意總歸會有人去做的，這就既需要認識到零售價與批發(fā)價的區(qū)別，采取小額購買價格上浮、大宗批發(fā)價格從優(yōu)的讓利銷售策略，同時市場也是由各種微觀利益主體組成的，誰也別想獨家壟斷，不大可能在價格合理的基礎(chǔ)上產(chǎn)生市場一致拒絕購買、堅壁清野的現(xiàn)象。有人認為國有股流通是商品供應嚴重過剩，價格太高了，實在買不起，但總是會有大買主存在，只要價格符合他們的風險承受能力，讓他認為有利可圖，生意就能夠做成。所以說，什么是國有股減持方案的取舍標準？實際上很簡單，價格。
總結(jié)一下，關(guān)于國有股減持，我們的建議是：
其一，拋棄方法唯一論，讓各個國有股權(quán)管理單位都有設(shè)計符合自身實際情況的減持方案權(quán)利。應該相信，他們在設(shè)計方案的時候，既會充分考慮自己的利益，從而使國有資產(chǎn)權(quán)益得到一定保障，也會考慮市場的反應，使方案具備一定的可操作性。如果國家對這些管家不放心，也可以在減持所獲資金的使用上設(shè)定一個分帳比例，即國家拿多少，管家拿多少，以此來遏制管家們的地方利益主義，更大限度激發(fā)他們的大局觀。
其二，國家讓出減持方案的部分審批權(quán)力，讓市場也相對平等的參與進來，共同掌握生殺大權(quán)。實際上，方法多樣化了，更需要考慮市場的接受能力，暫且拋開地位不平等的公平原則不談，國家出于自身利益考慮的因素，很難在面對林林總總的不同方案時充分考慮市場的利益，也很難從專業(yè)角度對每種方案的利弊都做出客觀判斷，所以，引進市場方面共同參與決策，既是公平原則的需要，也是專業(yè)和客觀評判的需要。
其三，減持價格是判斷一個方案能否實施的核心問題。國家要樹立讓利意識，多從批發(fā)的角度來考慮價格適當下調(diào)的合理性，市場也不要談虎色變，培養(yǎng)商業(yè)頭腦，多從價格方面來評價這筆生意是否可做。在擬定減持方案階段，也多從目標客戶群角度來細分一下買方市場，從而有針對性地制訂符合那些潛在目標買家的方案，避免無視市場狀況閉門造車，或者既考慮個人消費者、又考慮機構(gòu)消費者，還舍不得放棄集團消費者，最終哪類消費者都不買帳的竹籃打水現(xiàn)象。
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