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北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理公司總裁單祥雙
從本質(zhì)上來說，有限合伙制與管理公司模式都是受托管理資產(chǎn)，形成資本放大，因而可以將其歸于管理公司模式。管理公司模式在中國開展創(chuàng)業(yè)投資有創(chuàng)新優(yōu)勢。
首先，可以充分吸收有限合伙制的優(yōu)越性。管理公司承擔了創(chuàng)業(yè)資本管理者的責任，
提供科技知識，管理服務(wù)等；收益上，創(chuàng)業(yè)投資管理公司對所管理的投資公司(基金)只收取一定的管理費和相應(yīng)的利潤提成，提高職業(yè)經(jīng)理人的積極性。
其次，解決內(nèi)部人控制問題。由于經(jīng)理層既是出資者，又是經(jīng)營管理者，不存在欺詐股東的問題，而且在重大投資決策中，投資公司(基金)的股東還要參與決策，因而內(nèi)部人控制問題得以有效解決。
第三，提高經(jīng)營者的積極性，降低企業(yè)經(jīng)營中的道德風險。創(chuàng)業(yè)投資管理公司以管理創(chuàng)業(yè)投資公司(基金)為主要業(yè)務(wù)，而投資公司(基金)是管理公司發(fā)起組建的，管理公司中管理層又持有股份，使得管理層利益直接與投資公司(基金)的收益掛鉤。
第四，避免大股東對公司的操縱，貫徹效益第一的經(jīng)營原則。由于受托管理的投資公司(基金)往往不是在某家機構(gòu)為主的情況下組建的，不存在大股東操縱的問題，而管理公司的股東更不可能對投資決策進行發(fā)言。
第五，形成資本的有效放大，降低運作成本。由于一家創(chuàng)業(yè)投資管理公司可以管理多家創(chuàng)業(yè)投資公司(基金)，從而可以形成有效的資本放大，大大減少人力、物力等方面的開支，提高投資收益率。最后，真正實現(xiàn)專家理財，提高投資決策的科學性和準確性。
管理公司模式開展業(yè)務(wù)的方式。主要有兩種：一種是受托經(jīng)營和管理現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資公司(基金)的創(chuàng)業(yè)資本；另一種是發(fā)起組建創(chuàng)業(yè)投資公司(基金)，并受托管理。管理公司模式是在現(xiàn)有中國法律框架體系下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，具體來說，其主要法律依據(jù)有：《中華人民共和國公司法》、《關(guān)于建立風險投資機制若干意見》、《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》、《深圳市創(chuàng)業(yè)資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)暫行規(guī)定》和《中關(guān)村條例》等。所以，以管理公司模式運作創(chuàng)業(yè)資本目前有法律保障，將來相應(yīng)的保障將更為完善。
北大招商股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計首先是機構(gòu)股東與管理層股東相結(jié)合，提高公司信用度。公司機構(gòu)股東占76%，個人股東占24%，機構(gòu)股東的存在能提高公司的形象和信用度，而占股份相當比例的個人股東能最大程度地降低公司經(jīng)營中的內(nèi)部人風險和道德風險。同時，出資人與經(jīng)營者，權(quán)責明確，相互制約，形成良好的法人治理結(jié)構(gòu)。其發(fā)起成立的創(chuàng)業(yè)投資公司股東將參與管理公司的增資擴股，切實保障投資者的權(quán)益。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)平衡，無單一大股東，最大股東出資比例為26%，從而可以提高創(chuàng)業(yè)資本運作的市場化程度。北大招商率先在國內(nèi)采用基金管理公司的模式來管理和經(jīng)營創(chuàng)業(yè)投資公司，實現(xiàn)了在現(xiàn)有法律框架下的一家管理公司管理多家投資公司(基金)的運作模式，將成本降至最低，最大程度地發(fā)揮運作效率。北大招商受托管理體系共分為三個層次：確定投資公司與管理公司、托管銀行之間的關(guān)系；管理公司董事會確定管理公司利潤的分配和風險的承擔等事項；管理公司的內(nèi)部制度安排。
由于管理公司的規(guī)模都不大，不可能在內(nèi)部做到"小而全"，因而借助外界力量成為必然。為此，北大招商從幾個方面加強對外部資源的利用：北大招商聘請了包括著名經(jīng)濟學家厲以寧、著名銀行家王世楨等在內(nèi)的高水平顧問隊伍，從而增強了公司的信用和權(quán)威性。在公司獨立性方面，聘請著名經(jīng)濟學家董輔擔任獨立董事，著名法學家江平擔任外部監(jiān)事，從公司法人治理結(jié)構(gòu)的角度確保公司運作的獨立性和公允性。
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