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入世后中藥板塊受惠
在我國(guó)股票市場(chǎng)上，醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)是近年來(lái)深受關(guān)注和追捧的一大熱門(mén)板塊。隨著中國(guó)加入WTO，投資者開(kāi)始把這個(gè)板塊細(xì)分為：化學(xué)類(lèi)制藥企業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)類(lèi)企業(yè)、生物制藥企業(yè)和中醫(yī)藥企業(yè)。
我國(guó)作為中醫(yī)藥的發(fā)源地，在中藥原料和技術(shù)方面具有突出的優(yōu)勢(shì)。中藥類(lèi)上市公司大多擁有難以模仿的生產(chǎn)工藝和歷久彌新的專(zhuān)利技術(shù)，具有壟斷性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能保證長(zhǎng)期穩(wěn)定而豐厚的收益。入世后，WTO成員國(guó)間的關(guān)稅壁壘將被取消，這將進(jìn)一步促進(jìn)優(yōu)秀的中藥產(chǎn)品國(guó)際化，進(jìn)入國(guó)際醫(yī)藥主流市場(chǎng)。在國(guó)際市場(chǎng)的支撐下，我國(guó)的中藥類(lèi)上市公司作為重要的入世受惠板塊將贏得更為廣闊的發(fā)展空間和利潤(rùn)空間，其市場(chǎng)價(jià)值自然也隨之高漲。
上市公司毛利潤(rùn)近50%
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的中醫(yī)藥企業(yè)一直比較低調(diào)，上市公司少，但已經(jīng)上市的，都是在中醫(yī)藥行業(yè)中有著金字招牌的中藥“老字號(hào)”企業(yè)。平安證券有限公司綜合研究所總經(jīng)理高利提供的數(shù)字是，以中醫(yī)藥為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司目前僅25家。他認(rèn)為，“這個(gè)數(shù)字是和中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展速度不相稱(chēng)的，中醫(yī)藥類(lèi)上市公司的業(yè)績(jī)非常好，毛利潤(rùn)接近50%，而所有上市公司的平均毛利潤(rùn)僅27.3%”。他同時(shí)指出，近兩年中醫(yī)藥企業(yè)上市的速度有加快的趨勢(shì)，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)中醫(yī)藥的認(rèn)可。
新藥研發(fā)失敗率低
法國(guó)巴黎百富勤融資有限公司的執(zhí)行董事李恒健綜合多年來(lái)幫助國(guó)內(nèi)醫(yī)藥上市公司到海外融資的經(jīng)驗(yàn)，指出：“中藥行業(yè)的收益相對(duì)較高，而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。”他說(shuō)，業(yè)內(nèi)外普遍認(rèn)為，醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)在于新藥研發(fā)。事實(shí)上新藥研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)在投資者看來(lái)屬于小風(fēng)險(xiǎn)的范疇。如果中國(guó)入世后在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的力度加大，新藥研發(fā)本身將可以產(chǎn)生不同階段的“產(chǎn)品”，這些不同階段的“產(chǎn)品”是可以用貨幣來(lái)表現(xiàn)的，這就有效地分擔(dān)了新藥研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
與美國(guó)的新藥研發(fā)完全不同，目前國(guó)內(nèi)300-500萬(wàn)元人民幣足以研發(fā)出一個(gè)新藥。個(gè)別一類(lèi)新藥的投資要大一些，但最多也還沒(méi)有超過(guò)1億元的。“這和美國(guó)FDA的要求是兩個(gè)概念，這是符合中國(guó)國(guó)情的做法。”國(guó)家科技部生命中心、中國(guó)科技開(kāi)發(fā)院醫(yī)藥科技開(kāi)發(fā)所所長(zhǎng)何勤教授介紹，“創(chuàng)新藥研發(fā)有所謂的四高說(shuō)法，高技術(shù)、高投資、高失敗率、高回報(bào)。但目前看來(lái)，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)，特別是在中藥領(lǐng)域的新藥研發(fā)還不能說(shuō)是高失敗率，事實(shí)上失敗率是相當(dāng)?shù)偷摹！?/p>
何勤說(shuō)：“FDA要求下的新藥研發(fā)到臨床實(shí)驗(yàn)Ⅲ、Ⅳ期后風(fēng)險(xiǎn)才開(kāi)始降低，但國(guó)內(nèi)新藥只要上了臨床，95%以上成功。”
好日子隨時(shí)到來(lái)
據(jù)何勤介紹，目前化學(xué)藥的毛利約為50%左右，而一個(gè)中藥新藥的毛利則普遍在80%以上。
低失敗率高回報(bào)率必將造就中醫(yī)藥投資熱潮。東阿阿膠的董事長(zhǎng)劉維志的話也許可以代表整個(gè)中藥類(lèi)企業(yè)的共同想法：“從傳統(tǒng)中藥向現(xiàn)代中藥發(fā)展，我們才剛剛開(kāi)始，未來(lái)是不可限量的。”正是這種美好的預(yù)期和充分的自信，贏得了資本的青睞。證券分析者認(rèn)為，只要大市的走勢(shì)趨好，中藥類(lèi)企業(yè)的好日子就隨時(shí)都會(huì)到來(lái)。
分析：中藥板塊表現(xiàn)優(yōu)異
平安證券有限公司綜合研究所總經(jīng)理高利分析指出，目前我國(guó)證券市場(chǎng)上有這樣一些特點(diǎn)：一、以廣州藥業(yè)和中新藥業(yè)為代表的海歸派，本來(lái)在海外上市，但因?yàn)閲?guó)內(nèi)的中藥概念已經(jīng)形成，又回歸到國(guó)內(nèi)主板上市。結(jié)果很不錯(cuò)，在國(guó)內(nèi)的市盈率達(dá)到40倍以上；二、以太太藥業(yè)和通化金馬為代表的民營(yíng)中藥類(lèi)企業(yè)上市，同樣受到市場(chǎng)的熱烈回應(yīng)。太太藥業(yè)的老總一夜之間成為億萬(wàn)富翁的神話皆是人們津津樂(lè)道的話題；三、以中藥為主，或者借中藥促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。除了廣州藥業(yè)和太極集團(tuán)的大規(guī)模整合外，還有哈慈股份、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)等借此提升主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
在中藥板塊中，同仁堂、九芝堂、桐君閣等都是具有上百年歷史的老字號(hào)，廣州藥業(yè)旗下的老字號(hào)則多達(dá)七八個(gè)，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值高昂；云南白藥、東阿阿膠以及吉林敖東等上市公司都擁有獨(dú)特的拳頭產(chǎn)品；華神集團(tuán)和太極集團(tuán)將憑借地緣優(yōu)勢(shì)，在四川“中藥谷”建設(shè)的歷史機(jī)遇中順勢(shì)而起；西藏藥業(yè)和青海三普則是以西部少數(shù)民族地區(qū)為中心的民族藥業(yè)發(fā)揚(yáng)光大的骨干力量。同仁堂在資本運(yùn)營(yíng)方面更是做出了榜樣，它憑借品牌、機(jī)制、科研、人才、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)，成為中醫(yī)藥行業(yè)的一面旗幟。(記者 藍(lán)維維)
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