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蘇渝
千呼萬喚始“出”來，取消PT“保護傘”完善“退出機制”，終于被喚出臺了。取消了“緩刑”,那些熱衷于把PT、ST股票當作豪賭的籌碼，那些只想圈錢不思進取的上市公司的確感到了“死期將近”，過了“奈何橋”踏上了不歸路。然而，對于廣大的中小投資者而言，卻是空前的利好，它標志著中國證券市將邁入一個理性投資的全新時代。我們就對新規則 實施后的意義，以及正面和負面的影響進行深層次的剖析。
首先,我們來分析一下連續虧損的ST和那些行將就木的所謂的“殼”是怎么產生的，便會發現那些“殼”們并非珍貴，而是一文不值的“軀殼”。那些正在奔赴黃泉的公司，有的帶有明顯的計劃經濟按地域分配上市的“胎記”；有的是弄虛作假包裝上市圈錢的高手；有的是不思進取，經營決策一錯再錯、把股東的錢往水里扔的敗家子；有的是靠行賄拿到上市指標的投機客；有的是領導層從“窩里斗”到“窩里貪”大肆侵吞股東錢財的蛀蟲；有的是假重組真炒作淪為了莊家投機的道具；有的甚至成為了超級騙子手中的抵押物……倘若這些“木乃伊”般的軀殼繼續留在股市，將會使毒素蔓延，從而危及整個證券市場的“生命”。其次,新規則一旦實施，PT成為歷史將帶來哪些正面和負面的的影響？負面的影響我們或多或少、直接或間接已經體驗到了。公布之日ST股票幾手全線跌停,投機者逃遁，個股短期下跌，持股者感到陣痛，持有連續虧損公司的股票者，有可能血本無歸。同時，殼將不殼，也會導致國有資產的流失和縮水，當地政府感到很沒面子社會壓力很大等等。至于正面影響其意義非常深遠，概括起來有以下八條：
一、邁出了“依法治市”的最堅實的一步。我國已經生效的《證券法》和《公司法》都有明文規定，連續虧損的上市公司應該終止上市。然而，長期以來，這一法規，極難真正實施，地方行政力量大于法律力量，在地方保護主義和各方利益驅動下，使那些公司死而后生，免遭摘牌�！氨Ｗo傘”撕破后，還了法律的尊嚴，依法退市，任何權大于法，敢于頂風作弊干預退市的行為，都將受到法律的約束。
二、使“優勝劣汰”從口號變了現實。優勝劣汰這是市場喊得最多且最響亮的口號，然而，事實卻是優“�！绷印疤А�，績優公司的股價被低估得只“�！逼ぐ穷^了。而績差公司，卻借重組，轉型科技等概念為幌子，股價被“抬”上了天，形成了逢虧必炒，不怕虧虧不怕怕不虧的惡炒歪風。新規則實施后，績優、績差公司的價值必然雙向回歸。這從新規則公布當日盤面優紅劣綠積極響應就是證明。
三、打破終身制，使上市公司能上能下成為順里成章經常性的市場行為。終身制，必然滋生上市公司不思進取，高枕無憂的觀念。管它業績好壞，只顧圈錢，不顧回報的濫竽們在合奏中混得還像個人樣，退出機制一步到位，做到了流水不腐，才真正使濫竽們感到了危機，逆水行舟，不進則退，不勤奮直追，下功夫提升業績，“鈴響”就下課誰也躲不掉。
四、杜絕上市公司的制假現象。長期以來，上市公司真瓶裝假酒的現象嚴重，假貨、劣貨同真貨、優貨放在股市這同一貨架上，且假貨反倒成了搶手貨，真貨卻無人問津。把假貨、劣貨取下來焚燒掉，才是對中小投資者的真正保護。在美國、日本和香港，上市公司制假，一經發現，是難逃摘牌厄運的。像銀廣夏那樣的制假和沒有誠信的公司，一步一步在為自己鋪平退出之路了。
五、倒逼資產重組的游戲規則日趨規范。資產重組原本是那些財務狀況惡化的公司，通過資產優化得以“康復”的手段，有的卻演變成了假重組真炒作，甚至是金蟬脫殼的新騙術。在直接退市這一“生死牌”的督促下，假重組公司將望而止步，一些有實質性的真重組公司，將背水一戰，按照法律的規范程序加快步伐進行，任何抱有僥幸心理，想蒙混過關、玩改名“變性”者，都會玩得沒名沒姓。
六、使惡莊面臨滅頂之災。莊家之所以敢惡炒那些資不抵債，除了法院的封條已經無產可破的ST、PT股票,是他們始終認為，直接退市是光打雷不下雨，用稻草人來嚇麻雀的，說說而已，在中國絕不會兌現。殊不知，這回不光是說說了，響雷過后，必有暴雨，1月1日已為期不遠了，豪賭的莊家，這回才算是領略了惡意投機要付出多大的代價！
七、從源頭上堵住了上市只為圈錢的邪路。長期以來，上市公司有一個根深蒂固的觀念，認為上市就是為了圈錢，股市就像是一棵不用施肥的搖錢樹，是為“國有企業解困”的提款機。于是，跑上市，走后門，比關系，甚至行賄上市便成了時尚。有的公司上市后，從不給投資者回報，一心用在搞題材、炒高股價、能高價配股、增發上。不給寬限期退市實施后，這一邪念將得到根本改變，行業不好，沒有成長性的績差公司，即使請他上市，也要讓他不敢來。西方國家退市的主要標準就有“連續5年不分紅利”一條。不想為投資者分紅回報的公司，看你還混得了幾年？
八、把股市“賭場論”變成“投資者的樂園”。中國股市賭性十足這是不爭的事實，造成這一局面就是因為沒有完整的退出機制，崇尚投機，市盈率高居不下，制假販假，這都是績差股惹的禍，投資理念被嚴重扭曲。不再保護PT、ST機制完善，垃圾股將被掃地出門，買績差股就等于花錢買風險。加入WTO和新規則實施后,崇尚績優，樹立新的投資理念，投資者應下功夫選擇成長性好的股票，進行中長期投資。把一個圈錢為主的市場變成優化資源配置的市場，把一個投機過度的“冒險家的樂園”變成一個以投資為主體的“投資者的樂園”。
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