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10月23日投資者企盼已久的行情終于來(lái)臨。隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)“停止執(zhí)行國(guó)有股減持辦法”消息的出臺(tái)，滬深兩市A股出現(xiàn)井噴似上升，多數(shù)股票開盤即告漲停。
滬深股市的突發(fā)性上漲是始料未及的，給多數(shù)投資者一個(gè)措手不及。昨天，投資者還在陣陣“割肉”聲中呼喊中國(guó)股市熊市的來(lái)臨，豈知今天卻迎來(lái)股市明媚的一天。股市風(fēng)云莫測(cè)，令投資者苦笑不得。盡管如此，我們?nèi)匀徊坏貌凰伎歼@樣一個(gè)問題：此番行情到底能
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夠持續(xù)多久？此次上漲是否意味著滬深股市在歷經(jīng)4個(gè)月的下跌后的反轉(zhuǎn)呢？
要弄清上述兩個(gè)問題，首先得對(duì)引發(fā)此次股市報(bào)復(fù)性反彈的因素進(jìn)行分析。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)22日公布的消息，考慮到有關(guān)具體操作辦法尚需進(jìn)一步研究，中國(guó)證監(jiān)會(huì)經(jīng)報(bào)告國(guó)務(wù)院，決定在具體操作辦法出臺(tái)前，停止執(zhí)行《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理辦法》第五條關(guān)于“國(guó)家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)，均應(yīng)按融資額的10%出售國(guó)有股”的規(guī)定。簡(jiǎn)言之，“暫停國(guó)有股減持”是引發(fā)此次股市爆發(fā)性行情的直接因素。毫無(wú)疑問的是，在此利好的刺激下，在可見的未來(lái)數(shù)天里，滬深股市必將有一番出色的表現(xiàn)。然而，這種“表現(xiàn)”決不會(huì)是滬深股市由此出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的開始。為什么這樣講呢？我們不妨比較中國(guó)股市史上最著名的反轉(zhuǎn)例證——“5.19”行情。現(xiàn)在看來(lái)，“5.19”之所以成為1999來(lái)年中國(guó)股市的大規(guī)模行情的開始，除了《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表社論直接干預(yù)股市外，還有一系列有利于股市展開大規(guī)模行情的內(nèi)外背景。從內(nèi)部因素來(lái)看，社論、允許“三類企業(yè)”直接入市、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正逐漸恢復(fù)等是1999年來(lái)股市屢創(chuàng)新高的最重要原因；從外部因素來(lái)看，周邊股市尤其是美國(guó)股市正掀起一波又一波的科技股、網(wǎng)絡(luò)股和生物股的炒作高潮，在國(guó)外股市的影響下，中國(guó)股市也掀起類似的炒作高潮，這無(wú)疑對(duì)“5.19”來(lái)的股市起著重要的推波助瀾作用。反觀現(xiàn)在，除了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的發(fā)布有關(guān)暫緩國(guó)有股減持的利好消息外，我們并不認(rèn)為中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)走以前的老路實(shí)行持續(xù)性支持股市上升或打壓股市，政策很可能是在“松和緊”之間調(diào)和。此外，國(guó)有股暫緩減持并不意味著國(guó)有股不減持，實(shí)際上，國(guó)有股減持僅僅是時(shí)間和定價(jià)問題，不存在不減持的可能，從這個(gè)角度講，國(guó)有股減持的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，猶如一柄達(dá)摩克利斯劍始終懸在投資者頭上。
縱觀種種，我們認(rèn)為，此次滬深股市的上漲只能是一次報(bào)復(fù)性的上漲，是對(duì)近期股市暴跌的反彈而不是反轉(zhuǎn)。根據(jù)我們的估計(jì)，此次上漲行情應(yīng)該在1800點(diǎn)左右有較強(qiáng)的阻力。
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