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新華社北京10月10日電(記者 張旭東) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)今天發(fā)布了執(zhí)行《客戶(hù)交易結(jié)算資金管理辦法》若干意見(jiàn)的通知，就商業(yè)銀行客戶(hù)交易結(jié)算資金存管業(yè)務(wù)資格、專(zhuān)用存款賬戶(hù)的報(bào)備與管理、證券公司挪用客戶(hù)交易結(jié)算資金的判斷公式等有關(guān)事宜做出具體規(guī)定，這意味著證券公司的退出機(jī)制開(kāi)始真正發(fā)揮作用。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在回答新華社記者提問(wèn)時(shí)表示，將于明年開(kāi)始實(shí)施的《客戶(hù)交
易結(jié)算資金管理辦法》對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響意義深遠(yuǎn)。他說(shuō)，投資者的投資行為必須通過(guò)證券公司才能完成，如果證券公司挪用保證金，有時(shí)會(huì)造成投資者沒(méi)有足夠的資金買(mǎi)賣(mài)股票，造成投資人對(duì)證券市場(chǎng)的信心受損；如果證券公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損甚至破產(chǎn)，就會(huì)造成投資者的資金損失，嚴(yán)重時(shí)出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮，引發(fā)金融危機(jī)甚至社會(huì)動(dòng)蕩。
《客戶(hù)交易結(jié)算資金管理辦法》實(shí)施后，證券公司的經(jīng)營(yíng)虧損或破產(chǎn)就不會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)造成直接的沖擊。再者，在原來(lái)的保證金存管體制下，保證金與證券公司的經(jīng)營(yíng)是捆綁在一起的，即使一家證券公司嚴(yán)重違規(guī)或者是嚴(yán)重虧損，也很難將其驅(qū)逐出證券市場(chǎng)，因?yàn)檫@樣做很可能造成投資者的擠兌，引發(fā)市場(chǎng)危機(jī)。其結(jié)果是證券市場(chǎng)的退出機(jī)制很難真正地發(fā)揮作用。只有生沒(méi)有死，有些人就敢亂來(lái)了，產(chǎn)生很大的道德風(fēng)險(xiǎn)。
依據(jù)這個(gè)規(guī)定，對(duì)證券公司的許多行政監(jiān)管手段可以逐步向市場(chǎng)化的監(jiān)管手段過(guò)渡，可以說(shuō)《客戶(hù)交易結(jié)算資金管理辦法》是對(duì)證券公司監(jiān)管政策的一個(gè)分水嶺。該《辦法》實(shí)施后，可以將害群之馬驅(qū)逐出去，這樣證券公司的退出機(jī)制開(kāi)始真正發(fā)揮作用。
這位負(fù)責(zé)人同時(shí)還指出，《客戶(hù)交易結(jié)算資金管理辦法》只是建立一個(gè)系統(tǒng)對(duì)保證金進(jìn)行管理，不讓券商挪作它用，保住了市場(chǎng)的資金供應(yīng)量，而不是市場(chǎng)資金的流失。從對(duì)證券市場(chǎng)的建設(shè)性作用的意義上看，無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期，該《辦法》對(duì)證券市場(chǎng)都是利好。
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