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上海世基/魯曉云
(一) 匍匐著底之中指數點位已經實真 重要的是參考時間與趨勢
本周滬綜指失守前期低點， 并在推遲35個交易日后， 與深成指一揚， 將兩年半的成本均線跌破。成交量極度萎縮，雖多方曾一度有所動作，但最終無功而返，許多個股出現平
底向下坍塌，但大盤向下破位卻不明顯， 表明從指數絕對點位來看對實戰已無太大意義， 對板塊個股調整所處的不同位置、階段和級別的判斷更加重要。
(二) 銀廣夏打不開跌停說明時間比價格重要而 趨勢比時間更重要`
本周三銀廣夏巨量打開跌停， 一度盤中上行， 但最終股價仍被牢牢釘死在跌停位置， 到周五銀廣夏已從復牌前的30.79元下跌至7.05元， 今日已經是第14個跌停板， 其累計跌幅達77.10%， 其仍然不能完全止跌， 雖說當時該股啟動行情是從7---9元起步， 但相比今天的此價格區間， 可以認為此價格不是彼價格， 因為是趨勢的逆轉， 基本面的逆轉， 是一個極端向另一個極端在演進， (當然也并不排除其還是能階段性上漲的)， 但更大可能是：即使下跌空間不大但從時間和趨勢到位角度而言仍然是具有一定風險系數的。此視野對大盤趨勢判斷有幫助，從實戰角度而言如果每天都有跌停的個股，市場就沒有完全企穩，即使空間企穩，我們同樣還是要注意：時間比價格重要，趨勢比時間更重要！這種判斷對思考節后走勢方面也是可以參照的視野。
(三)不確定因素較多 最主要的是股價定價坐標及參照物模糊引發個股系統化風險
南方穩健開放式基金并未如預想那樣引起投資者的火暴申購，南方基金管理公司將延長原訂的個人投資者認購時間。而在國債發行市場上，200億計帳式(十期)國債卻獲得了追捧，上周六在上證所被一搶而空，這一冷一熱顯示出，股市的下跌已使廣大投資者看到了風險，幾乎無風險的國債受到了大家的青睞，而有專家理財的開放式基金卻由于現在的一些基金并未體現出專家理財的優勢，相對受到了冷落，在越來越多的基金即將推出的情況下，基金管理公司如何發揮自己的優勢，以實實在在的業績來贏得投資者，應該是一些基金管理人需要努力達到的目標。
香港股市中的紅籌股、國企股本周出現強勢上揚，B股市場較A股市場表現相對堅挺， 受近期部分金融股、商貿股、家用電器制造類指標股如愛建股份、第一百貨、四川長虹等相對逆市走強影響，滬市30指數本周繼續強于其他指數， 部分抵消了強勢股變弱出現跳水的影響。
目前我國經濟發展總體來說是健康的， 金融運行較為平穩， 隨著改革開放的深入實施，進出口貿易占整個國民經濟的比重卻越來越大，世界經濟的不景氣，對我國還是有一定的負面影響，特別是“9.11”事件之后，許多人對美國經濟進行了悲觀的預計，光靠內需與投資，是否能拉動國民經濟繼續高速發展，其任務還是相當艱巨的。
本周市場人氣普遍不足，一些長期走勢穩定的個股也開始大幅跳水，對市場人氣的挫傷相當巨大，而一些上市公司造假的情況紛紛被揭露，也使一些投資者長期的投資理念受到了挑戰，許多持股的投資者也利用反彈的機會逢高了結，造成了目前的大盤持續不振的情況，外部環境方面不確定因素也較多， 由于受“9.11”事件影響，世界經濟受到了一定的打擊，而且目前局勢并未完全明朗，中亞地區戰云密布，由于中國與一些中亞國家相臨，形勢如何發展仍有待觀察，一些謹慎的投資者出于安全考慮，或離場觀望或持幣等待，造成了目前小小的成交量就能使股指向下回落的情況。
長線莊股跳水原因其實是復雜的： 一是對公司持續高速成長信心不足； 二是整個違規資金限令9月底加之市場獲利較難， 資本失去耐心的所致； 三是節日情結較濃。國慶節后后兩者會緩解， 但因整個市場價格中樞下沉及價值坐標的模糊所帶來的股價系統化風險仍會存在。近日出現跳水的天津磁卡和威遠生化等都是歷史著名的莊股， 在幾年的箱體波動之后難免不重心下沉， 淪落到今天這種地步， 表露出已有被套資金破罐子破摔的心態。雖不說回天乏術， 但有一點可以肯定就是當資本追逐利潤失去耐心后， 必然出現這種形式的拋售 。
(四) 行情進入“冰封塵凍”-------需要冬眠和實施運動戰和游擊戰
既然目前指數對個股操作意義不大， 投資者就需在最強勢股與最弱勢股中去尋找平衡趨勢， 以此對市場總體趨勢作出判斷， 并制訂和實施具體策略和戰術， 以下幾點提供投資者參考：
1/如果每天都出現有跌停個股， 盡管同樣會有漲勢強勁個股， 也不能因此而對個股板塊的系統化風險認識不足， 弱勢股跳水加上個股此起彼伏相互牽制大盤筑底是比較艱難的。
2/前面本欄所指： 時間比價格重要， 趨勢比時間更重要， 即是強調最重視時間尤其是趨勢因素。如果一個人戰術很高明， 但方向和趨勢不對， 會錯得更遠。可以認為：尊重趨勢和事實勝過一切不切實際的幻想。那些過去認為套牢后只要捂著， 幾年都是這樣走過來最終還是贏錢的想法眼前是消極的和被動的。
3/比較來說， 已經多年下跌， 行業進入完全市場競爭， 已經打破壟斷由進口替代轉變為出口替代的行業和產品的上市公司股價其下跌空間相對較小， 反之目前仍存在壟斷利潤但已經開始向行業利潤平均化階段轉變的行業和產品的股價仍有下跌空間。
4/在市場趨勢未完全逆轉前， 應堅持以游擊戰、運動戰為主， 不能陣地戰和硬拼， 堅持“打得贏就打打不贏就跑”， 原則性和靈活性相結合的方針。
5/在過去重組股、績優股、科技股中幾個”神像”被推倒之后， 舊的價值坐標失去而新的價值坐標還未豎立過程中， 目前只能以在板塊運動中的熱身賽中發現蛛絲馬跡 ， 近周我們就是在注重市場矛盾和炒作邏輯當中， 介紹用友軟件和四川長虹， 其象征意義在于樹立高價的坐標股， 拉起部分30指數股以及尋找已經跌幅較大和較長且已經完成由壟斷向完全競爭轉變的行業個股， 在操作中要注意它們也不會脫離大盤和其他個股太遠。不排除有些個股 ， 控盤只是象征性推高， 有幾毛錢差價就會出現拋單， 且將圖形修好就暗渡陳倉。
6/若不確定因素太多之下應休息為主， 要操作必須是收回拳頭后再一拳一拳的打， 以分時為參照， 效果不好馬上休息。
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