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萬國測評/陸飛
本周滬深股市呈現(xiàn)出震蕩整理的特征，成交量明顯的萎縮，K線形態(tài)上市場沿著一個穩(wěn)固的下降通道在運行，逢高派發(fā)仍然是市場的主要基調(diào)，因此，空方力量并沒有完全的消退，而多頭能量的累積也需要一個過程，不過從成交量的表現(xiàn)來看市場下跌空間并不是太大的，由于屢次出現(xiàn)地量，市場已有明顯的惜售情緒，所以，只要不出現(xiàn)大的利空消息的襲擊，
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滬市大盤在1800點左右筑底的可能性還是較大的，當(dāng)然，市場攀升是依賴于某些板塊和個股的作用，而不是整體價值的上移，選擇個股顯得十分重要，這就是股市中所常說的“漲炒勢，跌炒質(zhì)”的道理。
市場的調(diào)整來自于股價定價體系的破壞，雖說中國股市存在著許多深層次的制度缺陷，造成股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離上市公司的基本面，但是，由于參與者眾多，各方面的利益體經(jīng)過長時間的競爭之后產(chǎn)生了一些趨于一致的價值標(biāo)準(zhǔn)，這就是階段性的股價定價體系。這一次市場的下跌完全就是由于這一體系遭到投資者的普遍地懷疑。這一體系的核心就是高價成長股的定位，由于存在許多能夠維持幾年成長的股票，它們的股價處于一個不斷創(chuàng)新高的過程的時候，因而市場會在它們的牽引下產(chǎn)生各種題材的炒作。中國股市從96年開始進入牛市后，大約經(jīng)過了3種題材階段性統(tǒng)治的過程。第一，是績優(yōu)股和資本擴張股的炒作過程，96年到97年建立了以深發(fā)展和四川長虹為代表的粗放型的、高盈利題材，但隨著中國經(jīng)濟體系從賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場之后，這一理念就落后了，靠單純的規(guī)模擴張再也不能贏得超額利潤，反而成了再發(fā)展的阻礙。第二，是高科技股和高成長股的炒作過程，這是在99年到2000年初行情中表現(xiàn)最為風(fēng)光的題材，其中網(wǎng)絡(luò)信息類股票市場挖掘最為充分，由于存在了許多不斷創(chuàng)新高的股票大大地拉開了股價之間的差距，使得大量的中低價股具有了投機價值，這就產(chǎn)生了第三個階段，這就是資產(chǎn)重組股的運作，所謂的資產(chǎn)重組就是將一些績差企業(yè)通過各種資本的運作變成高新技術(shù)企業(yè)，從而股價也發(fā)生了翻天覆地的變化，這一理念的建立存在著兩個條件。一是，本來的高科技股價格就必須維持較高的水平，才能產(chǎn)生重組股上升的空間。二是，市場政策鼓勵資產(chǎn)重組，鼓勵變革。從這三個階段的炒作來看，政策和經(jīng)濟背景起到至關(guān)重要的作用。而隨著增發(fā)政策的出臺和國有股高價減持政策的出臺，市場的調(diào)整成為必然，首先打壓的就是高價股，股權(quán)的攤薄取代了成長性，市場主力利用增發(fā)題材給那些市場口碑極好、財務(wù)穩(wěn)定的成長性公司給予毀滅性地打擊，徹底破壞了衡量股票價值的標(biāo)準(zhǔn)，市場就缺少了基礎(chǔ)，“兵敗如山倒”出現(xiàn)了大幅下挫。而象銀廣夏、東方電子等這些假的高科技股票更是出現(xiàn)了前所未有的暴跌，對投資者的信心摧殘十分巨大。因而高價股的調(diào)整動搖了市場的根基，而建立新的價值體系需要一個較長的過程，這也是我們近階段必須深入研究的主題。
雖然開放式基金陸續(xù)推出，但認(rèn)購的積極性并不是十分高的，可以說市場的深層次的矛盾不徹底地化解的話，市場就缺少長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。筆者認(rèn)為，三個方面是必須明確的：一，優(yōu)勝劣汰的退市機制是否能有效建立？二，國有股是否減持，如何減持？三，市場的法制如何健全并落到實處？
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