|
21世紀經濟報道記者 鄭小伶
(8月25日北京、上海報道)方正股權風暴只是他手上的一顆念珠，相似的至少還有8顆，串在一起有人叫“凱地系”，神秘幕后人張海第一次打破沉默--
盡管中國高科(600730)的董事長張海一再說他對國有產業資本“看不透”，但他還是
執著地與國內主流的科技產業資本捆綁在了一起。
方正股權風暴過后，方正集團與中國高科的手終于握到了一起。
這是市場的一種猜測，也是有些投資人既急切又無奈的復雜心態。外界對方正科技(600601)的披露和解剖一度讓第一大股東北大方正集團出離憤怒。據方正集團副董事長魏新說，外面看方正有一個習慣，一件事情有七、八個版本。上個星期剛剛完成的一場式方正電腦公司結構重組的大調整，就是由魏新主持完成的。他對記者說，希望外界不要把這次調整又看作是一次地震式的人事動蕩。
外界對中國高科(600730)的議論則顯得“虛勢”。能將高科與方正聯接在一起的信息顯得相對稀少。在裕興舉牌方正的事件中，曾讓市場猜測裕興與方正明爭暗合的主導因素之一即是高科的介入。
在股權之爭早已塵埃落定的時候，高科的董事長張海終于對結局表達了一種惋惜之情。
8月23日，張海接受本報記者采訪時曾說過，方正的北大文化不接納裕興這家民營企業的價值，這是兩家最后走不到一起的直接原因。而媒體爭議的方正與裕興有“明爭暗合”之嫌并不重要，沒有影響結局的最后走向。
張海肯定了高科還會尋找到與裕興合作的機會。張海與裕興老板祝維沙同屬河南老鄉，僅此一點，使他們很早就取得了在市場搏奕中的一些默契。
凱地系“打開天窗”
方正上周的“大調整”動作把高科與方正、方正與裕興、高科與其它上市公司的聯接神經給挑起來了。高科和它身后的凱地投資隨之浮出水面。
整個事件采訪結束時，進入記者視線范圍的即有高科、方正科技、中科健(0035)、銀鴿投資(600069)以及今年內張海打算完成入主程序的深南光(0043)、深天馬(0050)、飛亞達(0026)、中航實業(0161.HK)、香港中聯系統(0757.HK)等9家上市公司。由此構成資本鏈條正是張海等投資合伙人和機構搭建的一個平臺--凱地投資。
有市場人事說，披露“凱地系”一系列運作事實，將牽引到方方面面利益的平衡與沖突，足以給目前正處于脆弱的調整、觀察階段的二級市場再次帶來一場疾雨挾冰雹。
如果當著張海的面提出凱地系的投資組合，他會謹慎地表示，凱地系這個提法還是過一段時間再對外吧。張海的憂慮倒不是一些復雜的因素，他認為凱地投資在程序還沒有完成對深圳中航的收購動作，而在整個資本鏈條上會暫時缺損一塊，還不能稱為完整的凱地系組合。
外界對張海本人及對凱地的重重迷霧有時是事件的主角故意營造的氣氛所致。真正引起市場關注的是高科最近滲透的方正和裕興股權之爭、中科健被聯想收購等事件。凱地系借此走到了臺前。凱地系的一位合伙人說，“我們正是今年開始鉆出箱子，打開了天窗。”
關于凱地的來龍去脈，各種版本在市場傳到離譜的程度。相反投資界對類似機構財富與資源的態度，向來是難問出處的。
據介紹，凱地系的源頭資金是來自于海外基金，現在可以被確證的來源有香港注冊成立的慧德基金(WIT)、一家香港上市公司、巴林銀行(后為荷蘭ING)、英特爾投資的一家系統集成商等。其中頗有神秘色彩的慧德基金，各種渠道的消息表明是一家合伙制的創業投資基金，其真實的出生目前還無從考究。
有凱地高層透露，慧德基金有近3億美元的資本金，主要構成由其它基金和幾位自然人出資。其中有一位香港電信高層人士，他同時還是香港上市公司中聯系統的大股東、康達控股的總經理。而康達控股是中聯系統屬下的核心業務公司。
在高科的董事會成員介紹里，可以看到現年27歲張海的履歷：現任東方時代投資有限公司董事長、中國高科董事長、方正科技董事等職；曾任香港康達控股董事長；香港慧德基金董事局主席等職。而另一位被傳為是凱地系實際操盤手、是張海的忠實伙伴的李友，其經歷也頗具傳奇性。36歲的李友曾任東方時代投資公司總經理；深圳億眾合投資公司總經理；香港慧德基金會董事、財務總監；香港HOLLEST控股(集團)公司執行董事，他在今年 5月剛辭去了高科總經理一職。
對于張海和李友的個人情況，各種傳言不一致，但經得起詳細考證的則少之又少。據張海本人透露，他在18歲即從內地去了香港。他最早的職業與文化、出版產業有關，他個人對佛教深有研究。而對慧德基金的運作，張海說他只是實際的操作人之一。僅以慧德基金能拱起凱地系這么寵雜的盤子，那確實需要一點鬼斧神工。
張海很樂意和人探討投資哲學。他認為凱地系是由香港這個成熟的國際資本市場摔打出來的，經歷了幾次金融風暴的血洗。他們都是在獲利35%左右的時候即出貨，所以屢次幸免鯨吞。這是個幾近造神的工程，但不管真相如何，內地二級市場開始領教了凱地可以掀起風浪的作用。
狂熱出擊
經過幾筆小打小鬧的交易，1998年張海們終于找到了大規模切入內地資本市場的時機。他們做好了一切前期準備，以上述四個投資基金組合的力量收購中國航空科技進出口總公司(簡稱“中航計”)屬下的深圳分公司。雖然出動的資金沒有對外透露過，但張海的胃口顯然不小，他的目標是拿到深中航55%的股權。投資界有人打了一個形象的比喻，如果凱地系的酵母是慧德基金；而中航計就是發動機。
有機構早就注意到張海們背靠中航計的事實。張海們在一些場合對這種資源的利用與權衡也樂得承受。裕興推薦的入主方正科技的監事中有提到凱地投資總經理謝寧，此人是張海的最高合作層的人物之一，他的另一個身份是中航實業投資股份公司的執行董事及授權代表。深中航旗下有深南光、深天馬、飛亞達、中航實業(H股)等四家上市公司。當時張海們急于進場，看中的也正是這點：深中航這樣一個擁有四家上市公司難得的好殼，一旦入主充當凱地系的實際資本運作平臺，可謂一舉多得。
而在實際操作中，由于各種原因收購深中航的手續一直擱置，凱地投資有關人士預計要拖至今年晚些時候才能辦妥。而張海們在等待之中，注資成立了深圳市凱地投資管理有限公司(簡稱“凱地投資”)，時間是2000年3月。
凱地系的出生證，終于在一個關鍵時刻領取。
凱地投資從落地的那一刻起，即開始在資本市場連續出擊，并且出手一次比一次果敢、兇悍。
2000年4月，凱地收購了中國高科第一大股東深圳東方時代投資有限公司(簡稱“東方時代”)70%的股權。從時間上看，凱地可以說就是為這起收購案而成立的。此前東方時代剛入主由36所名牌大學發起成立、股權極為分散的中國高科。凱地借道東方時代，名正言順地控股了高科。
高科是目前被市場上幾乎所有機構都意識到的、有巨大市場價值的殼資源。而它被納入凱地系囊中之后，其每一個潛在價值都被張海等人的“魔法手指”充分調動起來。可以說，如果沒有高科這個公司，凱地系將不可能在方正、中科鍵等高校和中科院系的幾家上市公司中游刃有余。
中國高科由36所大學共同發起、后又增加至174所高校的股權構成，由于股權過于分散，輪流坐莊的形式使得具體運作這家上市公司的管理層捉襟見肘。轉機出現于東方時代的進入。去年底，中國高科第一大股東東方時代公司再次斥資1744.2萬元，受讓四川大學等9家高校及教育三產共計1020萬股法人股股權，東方時代的持股比例將上升到25.94%。
東方時代以如此低成本進入中國高科，這里有投資者眼光和財力的因素，更有各種綜合資源的推動 。而此時的東方時代的背景也是值得玩味的。據介紹，東方時代最初的資金來源于當地外經貿門，是一家規模相對弱小的投資實體，后由凱地投資收購和增持到90%的股權，就完全換成了凱地的“金身”。凱地與東方時代的資本鏈接至關重要，這是凱地系全面跨入科技產業的孵化器--中國高科的一個通途。
從“買殼” 到“買肉”
張海有過一句很直截了當的話，在經歷了“買殼”時代之后，現在進入了“買肉”的時代。這句話其實在為凱地投資作注腳：找到了高科這只方便的殼后，凱地系要開始在市場找“肉”了。
據中國高科最新中報披露：高科前十位大股東分別是東方時代、復旦大學(上海醫科大學并入) 、交大產業 、成都創先 、同濟大學、清華大學、北京大學 、北京郵電大學 、上海外國語大學 、中國華云等。在中國高科19名董事成員中有11名著名高校的校長、副校長。這些社會資源在相當時期可以成為凱地系最大的“另類資本。
中國高科的總部設在上海，以張海的設計，他要重點集中力量在深圳與上海之間構筑一個優勢資本平臺。而李友的分工是指揮深圳市場的籌碼。
值得一提的是凱地投資譜系圖的另一支指向--銀鴿投資。今年5月19日，銀鴿投資發布公告稱，公司第一大股東漯河市國資局將把其持有的9290萬股國家股轉讓給深圳凱地投資，每股作價1.73元，轉讓價款總額為1.6億余元。
凱地入主銀鴿到底有什么意義呢？
從銀鴿2000年年報中披露的股東戶數來看，股東總戶數達到了94700戶，每戶平均持有流通股的股數僅1537.49股，屬于過于分散的類型。凱地對銀鴿的資金注入是很有圖謀的。據張海透露他們的目標是要將銀鴿投資做成河內省內的造紙大戶。今年下半年，銀鴿投資在河南省內會有系列的紙業兼并收購動作。而有一個設想讓外界頗感意外，銀鴿投資將生產以方正品牌命名的辦公用紙。
綜合可以公開得到的種種信息，銀鴿投資在張海的大棋盤中的意義和作用，目前還無法清晰解讀。但如果由此便將銀鴿投資視為凱地系的一個旁枝，則未免過于輕視其價值，好過于小瞧張海的雄心。
同樣讓投資者注意到的是：2000年6月份，凱地投資的關聯企業凱地財務顧問公司以拍賣競買方式取得太光電信(0555)404萬股法人股，成為其第三大股東。3個月之后，凱地又把股權轉讓給了同屬深圳中航集團旗下的深圳太光科技公司。后來在太光科技的重組下，太光電信也由一家生產滌綸長絲的化纖行業公司變成一家電信類公司。有市場人士說凱地來了又走，而知情人士更愿意把它當作是一種障眼法。
凱地進去過的幾家上市公司都先后有過幾個來回的拉漲停。這不是凱地的終極目標。
讀過凱地系的投資版圖，大致可以找到一個輪廓：由慧德基金衍生出來收購深中航(占55%的股份)，旗下的四家上市公司除了深南光之外，均占51以上的股份；與收購深中航平行的凱地投資，這是一個由張海、李友、謝寧以及幕后的合伙人一手打造的的投資實體；凱地以低成本收購了東方時代90%的股權，從而進入高科，后增持到近26%的股份；而另一條線是凱地對銀鴿投資將達到29%的股權控制。據一位機構投資者計算，按國際慣例，凱地系合并報表的資金規模大約在人民幣40億左右。
更值得市場關注的是，從今年五月開始，凱地系對方正、中科鍵的切入拉開了帷幕。到下半年，這一場市場搏弈甚至會涉及到聯想。有確切消息透露，高科先聯想一步以1.5億與中科鍵注冊成立了上海科鍵銷售公司，高科占51%的股份，并擁有科鍵手機十年的總經銷權。另有消息說，高科正在同金山公司商談，準備以4.5億的代價，成為即將上市的金山公司第一大股東。
有理由將凱地投資看作是繼德隆系之后浮出水面的又一只”大鱷“。而下半年凱地系的資本游戲將會更加驚心動魄。
為打破外界對其風起云涌的猜測，張海對記者說過一句話--他們這些人是”金手創業“，他們追逐的已不是財富本身，而是創造一個”陽光資本"的概念。
當然，對于資本的本性，普通投資者又能知曉多少呢？
手機鈴聲下載 快樂多多 快來搜索好歌!
| 
