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晨報記者 王莉
中國第一家契約型開放式基金——華安創(chuàng)新型開放式基金，將于9月份面世。開放式基金的登場究竟會給市場帶來什么影響，目前市場上有多種說法，其中也不乏一些疑問。記者就日前有業(yè)內(nèi)人士指出的開放式基金有幾大潛在風(fēng)險的說法，向華安公司求解，華安基金管理有限公司市場業(yè)務(wù)部總監(jiān)楊文斌接受了記者的采訪。
問：目前有不少市場人士將開放式基金的問世視為“早產(chǎn)”，認(rèn)為中國股市還不存在開放式基金的成長土壤，而且封閉式基金今年運(yùn)行并不好，多數(shù)人認(rèn)為華安創(chuàng)新在這時候推出似乎有點“生不逢時”。但也有人認(rèn)為股指下跌正好給華安提供了進(jìn)場的好機(jī)會。華安更傾向于哪種觀點呢？
答：對于第一種觀點，我們認(rèn)為似乎沒有討論的必要，開放式基金是一種潮流、一種趨勢，事實將會說明一切。第二種觀點有一定道理，目前股市下跌確實使風(fēng)險有所釋放，尤其是部分績優(yōu)股、科技股、藍(lán)籌股的股價都進(jìn)行了調(diào)整，這對開放式基金建倉的確有利。
問：有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在封閉式基金起步階段，政策的扶持功不可沒，而且在當(dāng)時的背景下，為基金在廣大中小投資者心中樹立了良好的第一印象。然而，今天的華安創(chuàng)新就很難有同樣的“待遇”，投資者在購買的時候可能也會多一份謹(jǐn)慎。華安對此怎么看呢？
答：開放式基金是一種金融產(chǎn)品，這意味著必定存在風(fēng)險，所以投資者的不放心也是正常的。基金管理公司主要以信譽(yù)和業(yè)績?nèi)⌒庞谑袌龊屯顿Y者，這肯定是一個長期的過程。對于華安以往的業(yè)績，相信投資者也會有一個公正的判斷。
問：開放式基金由于面臨隨時贖回的壓力，其資產(chǎn)流動性必須遠(yuǎn)高于現(xiàn)有的封閉式基金。現(xiàn)有的中國股市沒有做空機(jī)制，一旦市場出現(xiàn)下跌行情，開放式基金除了應(yīng)付資產(chǎn)縮水的風(fēng)險，還得應(yīng)付持有贖回的變現(xiàn)風(fēng)險。華安做了什么準(zhǔn)備應(yīng)對這種風(fēng)險嗎？
答：開放式基金不同于封閉式基金，保持相當(dāng)?shù)牧鲃有允沁\(yùn)作成功的關(guān)鍵。華安一直在研究這個問題，研究股票債券的投資組合模型，以確保基金運(yùn)作在流動性和效率性上的有機(jī)結(jié)合。我們認(rèn)為關(guān)鍵是做好這幾方面的工作：一是分散投資者的結(jié)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)越分散，相應(yīng)地基金也會越穩(wěn)定；二是做好服務(wù)溝通工作，幫助投資者樹立一種長期投資的觀念；三是對投資組合進(jìn)行數(shù)量化的風(fēng)險控制手段；四是做適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金和國債儲備；五是進(jìn)行資產(chǎn)組合的調(diào)節(jié)。此外，根據(jù)《開放式證券投資基金試點辦法》的規(guī)定，對基金贖回方面是有一定限制的，如在開放式基金單個開放日中，基金凈贖回申請超過10%的部分，基金經(jīng)理有權(quán)力拒絕贖回或延期到下一個開放日辦理。
問：有觀點認(rèn)為，在沒有做空機(jī)制的前提下，開放式基金在市場出現(xiàn)波動時，會表現(xiàn)出助漲助跌的特征，經(jīng)營風(fēng)險要遠(yuǎn)大于現(xiàn)有的封閉式基金。請問華安對這種說法如何看？
答：這種說法有一定的道理，但我們不能因噎廢食。開放式基金是雙刃劍，華安公司對此有充分的思想準(zhǔn)備。此前，華安公司管理的四只基金最高市值曾達(dá)到過90多億元人民幣，單只基金的市值也超過了40億元，因此，華安對運(yùn)作50億元左右規(guī)模的華安創(chuàng)新，是有充分準(zhǔn)備和信心的。
問：華安旗下的基金安信、安順過去一直持“重倉投資成長股”的投資策略，華安創(chuàng)新也來自華安基金，而且與安信、安順共用一個研究平臺，華安創(chuàng)新是否還會延續(xù)這一風(fēng)格，還是會有所轉(zhuǎn)變？
答：在華安，研究平臺向所有基金平等開放，但各只基金的投資主要由兩個因素決定，一是基金契約規(guī)定的投資方向，二是基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。準(zhǔn)確地說，華安以往的投資風(fēng)格是“精選個股，長期持有”，今后應(yīng)該還會堅持這種風(fēng)格。而且，基金的投資風(fēng)格是在契約中規(guī)定的，如果要有所改變，是需要召開持有人大會來決定的。
問：此前有報道說，華安公司總經(jīng)理韓方河先生曾表示，華安創(chuàng)新的投資收益率可達(dá)到10%以上。那么在目前市場低迷、封閉式基金經(jīng)營狀況不佳的背景下，華安創(chuàng)新是否還能達(dá)到這個收益率？
答：這種報道可能有誤，因為我們從未承諾過回報，也是不可能承諾的。我們基金的運(yùn)作目標(biāo)是跑贏滬深指數(shù)，為投資者贏得合理的回報，不會在不考慮市場狀況的情況下，就確定一個收益率。
問：時逢股市低迷之際，不少投資者對于即將出臺的開放式基金，表現(xiàn)出極強(qiáng)的購買欲望。而且開放式基金具有流動性好、變現(xiàn)方便、管理嚴(yán)格、信息披露透明、組合投資、專家理財?shù)鹊葍?yōu)勢，經(jīng)過媒體的廣泛宣傳，已經(jīng)是深入人心。那么，華安在風(fēng)險方面對投資者有什么提示嗎？
答：開放式基金不是投機(jī)產(chǎn)品，投資者一定要有中長期投資心態(tài)，短期資金不適合購買基金。同時，開放式基金不在交易所上市，不是原始股，所以不存在發(fā)行價和上市的溢價收入，請投資者注意。
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