|
中國第一家契約型開放式基金——華安創新型開放式基金，將于9月份面世。時逢股市低迷之際，不少投資者對于即將出臺的開放式基金，表現出極強的購買欲望。但是，同時也有市場人士將開放式基金的問世視為“早產”，認為中國股市似乎還不存在開放式基金的成長土壤。本文專家提醒，我們在歡呼開放式基金誕生的同時，更要對其可能存在的潛在風險有所警惕。
在國外基金市場上，開放式基金占據絕對的主流。在中國，雖然起步較晚，但其流動性好、變現方便、管理嚴格、信息披露透明、組合投資、專家理財等等優勢，經過媒體的廣泛宣傳已經是深入人心。但是，對于投資開放式基金可能帶來的種種風險，大家似乎認識不夠。筆者在此想潑點冷水，姑且作為給未來基金投資者的忠告：
第一，中國的開放式基金所面臨的市場，同國外同行有著巨大的差異，不具備太多的可比性。國內的開放式基金剛剛起步，華安創新是在吃第一只螃蟹，同業之間的比較也就沒有可能。因此，現有的封閉式基金就是僅有的可比照的對象了。我們可以通過比較的方法，對投資開放式基金的市場風險加以說明。
第二，在封閉式基金起步階段，政策的扶持功不可沒，而現在這種情況變化很大。早期的幾只基金，很大程度上就是靠政策的扶持掘到第一桶金的。在此，不論這種扶持是否應該，或者說是否有助于基金的成長，至少在當時的背景下，為基金在廣大中小投資者心中樹立了良好的第一印象，客觀上為基金的快速成長奠定了基礎。然而，今天的華安創新就很難說有同樣的優惠了。至少在購買上，投資者少了當年買封閉式基金時候的那種“放心”。
第三，開放式基金由于面臨隨時贖回的壓力，其資產流動性必須遠高于現有的封閉式基金�，F有的中國股市沒有做空機制，一旦市場出現下跌行情，開放式基金除了應付資產縮水的風險，還得應付持有贖回的變現風險。可以說，在沒有做空機制的前提下，開放式基金在市場出現波動時，會表現出助漲助跌的特征，經營風險要遠大于現有的封閉式基金。另外，開放式基金交易成本遠高于封閉式基金。以華安創新為例，首次發售價格將達到1.01元，由于基金尚未正式運作，這樣的價格可以理解為“溢價”交易。現有的封閉式基金中，折價交易的還有不少。因此，從投資收益的角度看，華安創新也沒有太明顯的優勢。
第四，開放式基金與廣大封閉式基金面臨的市場是一樣的，都是滬深股市。市場還是那個市場，但是廣大投資者對于市場的態度已經發生了很大的改變。在國家大力發展機構投資者、各類企業相繼開禁進入股市、美國NASDAQ瘋狂大漲等背景下，基金在過去兩年里獲得了“掘金”機會。可是，進入新千年后，美國股市狂跌不止，中國股市掀起了前所未有的“基金黑幕”風波。無論是管理層還是中小投資者，對于中國股市、基金都開始重新認識，風險意識大大加強。如此一來，股市中“掘金”的機會驟然降低，華安創新似乎有點“生不逢時”。
第五，所謂“投資理念先進、管理水平高”之類，本身就是玄妙、虛幻的東西。各家封閉式基金在成立初期，誰不標榜自己的這個那個投資理念？幾年下來，研究人員發現，跟隨市場熱點、猛炒個股的基金一路領先，而堅持所謂投資理念的基金處境尷尬。事實上，在中國這樣一個弱勢有效市場上，內幕信息滿天飛、信息嚴重不對稱。國外市場運行成功的投資理念，在我們這里還缺乏成長土壤，這是不爭的事實。華安創新來自華安基金，華安的投資風格在其旗下的幾只封閉式基金身上已經體現，相信這一風格是會在華安創新中延續的。值得懷疑的是，在過去獲得階段性成功的“重倉投資成長股”的策略，能否續寫成功。我們認為，華安創新在投資理念上難有新的突破，需要經歷市場的檢驗。
第六，我們應該指出，開放式基金是一種新的投資工具，同現有的各種投資工具有著很大的區別。它需要投資者具備中長期投資的觀念，或者說愿意并且能夠承擔一定的投資風險，以獲得有別于存款、國債、股票的投資收益。這樣，你才算是理想的基金投資者。若以股票炒作的心態來投資開放式基金，恐怕事與愿違的結果將是難以避免的。平安證券劉凱／文
訂財經短信新聞 國內外經濟動態了如指掌
訂手機短信接收滬深股票實時行情股價預警
| 
