楊通海

　　個股暴跌屬于非系統風險，而大盤暴跌則屬于系統風險。眾所周知，系統風險與政策、宏觀經濟、利率、財稅、市場供求等方面密切相關，而非系統風險與公司經營、公司信用等方面密切相關。7月以來，兩市大盤出現大幅回調，根源在于系統風險的再現，從而引發了非系統風險的涌出。

　　從系統風險來看，一是國有股減持。二是上半年違規資金的入市被清查，(據稱有2000多億的銀行信貸資金違規流入到股市)。三是下半年的新股擴容壓力。四是5、6月份指數一直處于歷史高位。而非系統風險方面主要有：一是上市公司中報預虧和預警連綿不絕，二是“增發”搞新一輪“圈錢”的公司獅子口大張，三，基金全面減持占市場指數權重的科技股。

　　大盤在系統和非系統風險的雙重壓力下，不得不向下尋支撐。俗話說：覆巢之下，安有完卵？尤其大盤出現連續暴跌之際，95%的股票是難逃厄運的，7月30日指數跌幅超過5%，個股跌幅在5%和10%之間共有780點，占總數的80%，只有不到5%的個股略有抗跌性。面對暴跌的市場，作為投資者由于各自倉位的不同，必然有著不同的心態。并決定著自己的操作策略，而以往人們所總結出來的一些操作理念有時也有一定的參考意義。“不在暴跌時賣出”，這句話，看似矛盾，其實也有一些哲理。所謂暴跌，一般指大盤跌幅超過2%以上，個股跌幅超過5%以上，而暴跌時，投資者有時會失去理智，順著跌勢斬倉，當清倉后，股價出現反彈，那么就又可能出現割肉割在地板價上，但如果不果斷斬倉，可能會遭至更大的虧損，或被深度套牢。這就要從趨勢上分析，當一個上升趨勢未出現明顯轉勢時，暴跌時可以不動，當確認上升趨勢已經轉向，那么就得忍痛割愛，揮淚出局，畢竟留得青山在，不怕沒柴燒。

　　轉勢的區別：從技術上，可以采用形態法、K線法、指標法、切線法、波浪法等多種理論進行對照判斷：從形態上講，頭肩頂(M頭)、菱形、下降三角形都意味著轉跌的信號；從K線看，超過5天以上的連續陰線，預示著后市不妙；從指標看，MACD由正轉負，KDJ三線高位發生死叉，能量潮連續勾頭向下，成交量隨股價下跌，逐步放大，均表明多頭開始衰弱，空頭逞強的時期到來。從切線的角度看，當60日均線被跌穿，且45天、60天均線發生死叉，并下穿90天均線，則意味著市場轉弱，從波浪理論上分析，一個市場走完了上升5浪后，伴隨的必然是下跌3浪，如果沒有在B浪反彈中減持，那么自然被C浪一網打盡。“不輕易搶反彈”，下跌對多頭來說是痛苦，但對空頭來說是機會，有的空倉者或半倉者看到暴跌時，往往產生一種抄底的念頭，“博反彈”，成了市面上頗為流行的口頭禪。其實，“博反彈”是需要一些條件的，在強勢市場和強勢個股之中，博反彈往往成功率很大，而當一個市場或個股已經由盛轉弱，那么博反彈往往是飛蛾撲火，風險極大。暴跌不是博反彈的理由，暴跌后空頭已無力再向下砸時，并且股價遠遠脫離主力的成本區時，這樣的反彈才有力度，才值得去博。不過博反彈只能是短期行為，帶有很濃的投機色彩，遵循著快進快出的原則，不可過分貪婪。

　　總之，暴跌本身是一種災難，尤其對重倉的機構而言，更是如此，因出貨十分困難，且代價極高。但對輕倉者和空倉者或僥幸逃生者則可能是難得機遇。從這個意義上看，暴跌之際又是一次證券市場大洗牌的過程。