撰稿： 于曉娜

　　近日，摩根士丹利亞太洲區首席經濟學家謝國忠在接受《21世紀經濟報道》記者采訪時，就目前股市調整闡述了自己的觀點。

　　調整并不令人驚訝

　　從市場的供求關系來看，核心的問題主要還是資金量的問題。目前，短期資產的供應量是不變的，但資金卻因為美國金融機構資本的損失而大幅萎縮，所以最終股價要大跌。這跟1998年一樣，1998年日本的銀行大規模緊縮貨幣，就曾引發港股大跌。

　　最近中國股市暴跌的原因，主要是因為溢價過大引起的信心危機。比如中石油上市的時候，H股是16元，A股是30多元，現在港股都不到10元了，內地還26元，A股溢價反而比過去更大了。長期以往，投資者最終心里還是要發寒的。

　　投資者對公司業績也有擔心，這和宏觀經濟的走勢其實是相關的。目前，美國經濟在衰退當中，日本的經濟也在衰退當中，這必然會影響到公司的業績，因為需求放緩甚至萎縮，對公司的業績可能帶來很大影響。

　　此外，本輪中國國內市場跌的比國際市場跌得更多，這主要是因為市場對國內政策面的不確定性有擔心，特別是上周五國內公布了對物價暫時進行價格管制的措施，這對很多投資者特別是國際投資者來說，會感覺好像回到了計劃經濟時代。此類政策能否有正面的效果，投資者尚有疑問，但負面的效果，一般都認為會比較明顯。

　　A股暴跌之后還是處于大泡沫的階段，以基本面來計算，A股的真正價值只有2000-2500點之間，房頂上的跳舞本沒有著地，著地是在北京奧運會之后的事了。

　　港股實際上也不便宜，從市凈率(PB)來看也不低，MSCI中國指數的PB最高曾達到6倍，而正常的水平是2倍，所以掉60%是正常的。現在該指數的PB大概在2.5-3倍之間，并不低。

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