社保基金海外投資路漫漫 項懷誠尚需再展財技

　　本報記者 趙萍 北京報道

　　即使現在社保理事會已經手摯政策，到真正投資也還要幾個月的時間。社保基金能夠順利出海，時間表至少也要排到2005年中。

　　對于全國社會保障基金理事會(以下簡稱“社保理事會”)來說，2004年一個很大的遺

　　海外投資路漫漫

　　“這種資本投資不是法規一出來馬上就可以做了，不像到商場里買東西，說買就買。資本投資會有一個完整的過程，講究透明度、規范化，要求符合國際慣例。”不久前，在京召開的一次圓桌會議后，項懷誠耐心地為記者解惑。

　　他說，目前財政部等相關部門尚未完成社保基金海外投資具體法規的制定，但進展情況良好。由于這是第一筆跨出國門的投資業務，相關部門顯得格外謹慎，辦法制定的時間較一般的辦法要慢。

　　一位熟悉社保基金的專家對此表示贊同。他解釋道，因為風險較高，一般情況下各國對海外投資都相當謹慎。大家普遍認為的投資風險還不是最主要的問題，關鍵是資金使用的經濟安全問題尤其突出。

　　中國的社會保障制度很大程度上借鑒了智利的模式，但是數年前曾經發生在智利的危機一度使得監管層望而生畏。他說，危機的起因是智利將大部分社保基金長期委托給外資投資管理機構在海外投資運作，其中大部分用于了購買美國國債，但是當智利需要調回并動用這些資金時，卻發現自己對這些資金的控制能力相當有限，很多無法順利調回。

　　有了這樣的前車之鑒，政策制定者的謹小慎微似乎讓人很容易理解。但歷史的車輪總要向前，走出去還是必然選擇。

　　雖然只擁有來自境外上市企業國有股減持的大約5億-10億美元的外匯資金，而社保理事會對此熱度不減，境外的投資機構更是意圖明顯。有傳言稱境外投資機構已經采取各種形式，頻頻與社保理事會接觸，希望獨占鰲頭。

　　但項懷誠表示，因為沒有明確的政策，所以理事會沒有啟動選擇管理人的程序，但可以明確的是，一定要在適當的時候選擇一家或多家國際上有實力的投資管理人。

　　“管理規定出臺后，我會向社會公布招收投資管理人的消息，每個單位都可以報名，這樣才公平。”項懷誠說：“到時候，我也會向他們發出很多很多的問題，至少要100多個問題。然后，他們再一個一個申報、一個一個背書。我們國內的管理人每個都制作了厚厚的一摞文件，而制定這些文件就用了幾個月的時間。”

　　“當時我們的各項申報材料總共加起來有數百頁之多，前后準備了半年多的時間。”一家入選基金公司人士說。

　　社保基金“錢途”茫茫

　　理事會成立四年來，項懷誠、高西慶兩位高層的財技有目共睹。

　　從2000年11月，財政部向理事會首批撥款607.26億元至今，各種渠道籌措的資金加上各類投資收益，已經使理事會的家底翻了一番有余。據項懷誠透露，截至今年11月底，社保基金總資產已突破1500億元。

　　另外，他還透露，10月底，社保基金用于股票的投資為136億元，固定收益證券投資1145億元，其他投資約為211億元；去年年末的收益情況，按照成本計量方法核算，收益率為2.77%；按照市值計量方法計算，收益率為3.56%。

　　項懷誠曾在若干不同場合說起同樣的一句話：我們(理事會)還很年輕，資金還很捉襟見肘，如果我們的資金能夠達到并超過1萬億，情形就不同了。

　　據知情人士透露，從現在起，5年或更長的時間內，使社保基金的規模達到1萬億，已經成為社保理事會的奮斗目標。

　　為了實現這樣的奮斗目標，項懷誠已經做了規劃，雖然看似一廂情愿。

　　在國有股減持幾近流產，劃撥國有資產充實社保基金經過了反復討論后，項懷誠曾經想出了一條新途徑———從公共資源收入中籌集社保基金，例如拍賣電信營業牌照收入，土地批租收入等等。這是理事會借鑒其他國家籌集社保基金的成功經驗，結合中國的具體情況，探索出來的。

　　前述社保專家分析道，這樣的想法極有可能源自歐洲拍賣3G牌照時的所謂“成功經驗”。2000年時，歐洲部分國家，以德、法、英為代表，通過拍賣3G頻率許可證，拍賣價格被哄抬到了天文數字后，幾國政府都賺了個盆滿缽滿。

　　但是信息產業部一人士的說法，打碎了這個美夢。他說，上述事件后，歐洲幾家大的電信運營商，在支付了巨額的準入費用和投資費用后，幾乎都不堪重負、債臺高筑，沒有看到任何贏利的曙光，因此信息產業部已經基本放棄了這一思路。

　　“而土地批租的收入大都是地方政府重要的資金來源之一，也輕易不會交出來。如果是歸屬中央財政的收入，那還是財政撥款。”前述社保專家直言不諱。

　　看來這條路也不好走。不過，項懷誠的計劃中，還有一塊重要的資源。

　　目前，遼寧、吉林、黑龍江三省正在開展完善城鎮社會保障體系的試點，試點中，做實個人賬戶所需資金由中央財政補助的部分，已經決定交給社保基金理事會運作。項懷誠透露，列在計劃中的已經有10億余元。

　　根據試點方案，遼寧省的個人賬戶規模按照工資總額的8%完全由個人繳納，并進行完全積累。到目前為止，已經積累資金130億余元。接下來試點的黑龍江和吉林兩省個人賬戶繳納比例下降為5%。

　　在12月17日召開的全國勞動和社會保障工作會議上，勞動和社會保障部部長鄭斯林要求2005年在全國啟動做實養老保險個人賬戶工作。據勞動保障部的工作人員透露，勞動保障部要求全國各省市的繳納比例以2%為基礎，結合各自實際情況自行決定上報部里，以后再逐漸增加，直到完全做實。

　　這一政策是否會給社保基金帶來大量潛在的資源？勞動和社會保障部社會保險研究所所長何平給出的答案是，不宜對此抱有太大的希望。

　　他說，目前國務院批準的只是將試點地區的資金劃轉社保基金看來，試點以來，雖然國家為支持遼寧做實個人賬戶補助了50多億元，但遼寧省的資金目前尚由省里統籌管理，并未劃入社保基金。而黑龍江和吉林的經濟狀況遠沒有遼寧的情況好，前景不容樂觀。

　　“今后在全國范圍內做實個人賬戶時，可能只有政策沒有糧餉了。”前述社保專家的說法進一步驗證了何平的擔憂。