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作者：胡朝輝
就在證監會主席尚福林提出“要不斷擴大社保基金投資資本市場的資產比例和規模”后，一個利好在坊間不脛而走。業內人士透露，從7月1日開始，社保基金可以投資港股，目前相關方案正等待相關部門批準。但是，人們卻無法回避一個事實：根據全國社保基金理事會日前發布的年報，2004年全國社保基金證券資產浮動虧損高達2.03億元人民幣。這是自20
03年社保基金正式進入證券市場后出現的首次虧損。
中國社會科學院一位不愿透露姓名的專家就此指出，美國的養老基金高達13000多億美元，每年有關部門都會在相關網站上就養老基金的投資情況做出明晰的披露，相比之下，中國社保基金的信息披露制度有待加強。
熊市受挫
盡管同社保基金1700億元的總規模相比，區區兩億多元的虧損也許并無傷大雅。但是令人困惑的是，在記者采訪的過程中，包括許多專業研究人員在內，似乎沒人能對社保基金的投資組合、所投資的股票數量和種類做出較完整的描述。
事實上，早在2001年，全國社保基金就首次感受到了來自股市的沖擊。2001年7月，社保基金理事會以戰略投資者身份獲配中石化(600028)A股3億股，發行價4.22元／股。但截至2002年12月31日，其所持有的中石化股票市值已迅速縮水至9.03億元(以當日收盤價3.01元計算)。全國社保基金股票投資浮動虧損達3.63億元！
對于如何控制風險，全國社會保障基金理事會理事長項懷誠在不久前的一次講話中還提到，“降低投資風險、提高投資收益的最好辦法，就是不把雞蛋放在一個籃子內。”
2003年6月，全國社保基金通過委托投資的形式正式進入證券市場。受托的6家基金管理公司分別是南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實。社保基金的受托資產大致被分為14個組合，由以上6家管理公司分別管理。2004年，易方達、招商、國泰基金管理公司和中國國際金融有限公司也享受到了接受全國社保基金委托進行投資這一殊榮，目前全國社保基金在證券市場已有了19個投資組合。
針對分散投資的避險策略，銀河證券基金研究與評價中心的杜書明指出：“目前缺乏做空機制，因此機構投資者尚無法規避由于市場整體下跌帶來的系統風險。”
他分析說：“(全國社保基金)投資證券出現虧損主要是受到市場的影響。”資料顯示，滬指從2004年年初的大約1492點下跌至年末的1266點，累計大約下跌了200多點，跌幅超過了13%。
真相難窺
談到社保基金各投資組合的設定及其在熊市中的具體表現，有關各方或三緘其口、或莫衷一是。
“具體的很難說，因為許多相關的信息都沒有公布。”華夏證券專門研究基金的分析師孫慶表示。
“社保基金研究的不多，去年股票投資好像是虧了吧。”談到社保基金，中國人民大學信托與基金研究所理事長，現任華夏基金獨立董事的王連洲似乎也并不比普通百姓了解得更多。
對此，杜書明指出，目前國內還沒有專門的研究人員對社保基金的證券投資行為進行跟蹤和研究。“因為公開的信息很有限，所以無法清楚地了解社保基金的投資組合是如何設定的。”
根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，對社保基金的投資運作和托管情況進行監督的機構是財政部和勞動和社會保障部。中國證監會和中國人民銀行則按照各自的職權對社保基金投資管理人和托管人的經營活動進行監督。
除此以外，社保基金需要履行的信息披露義務為：定期向社會公布社保基金資產、收益、現金流量等財務狀況；社保基金發生重大事件，立即報告財政部、勞動和社會保障部，并編制臨時報告書，經核準后予以公告。
事實上，對于社保基金的資金投向，除了每年全國社保基金理事會定期公布的年報，人們僅能從上市公司公布的前十大流通股東中看到其身影。而在年報中也找不到社保基金的具體投資信息。
根據有關規定，上市公司要定期公布季報、年報，其中就包括其前十大流通股股東信息。而只有在此時，已成為前十大流通股股東的社保基金組合才可能“現身”。
據社保基金2004年年報顯示，截至2004年年底，社保基金總資產達到1708億元，其中股票投資規模約184億元，占總資產的11%。而在去年10月，有關方面已將社保基金入市上限從5%提高到了25%。另據項懷誠日前透露，今年社保基金用于股票的投資將增加88億至178億元。
公開的信息僅此而已。
“由于目前社保基金的來源和支出并不明確，也沒有明確的受益人，因此相關的信息披露尚不完善。但是社保基金作為公共養老基金，本著對社會公眾負責的精神，其透明度應該進一步提高。”一位不愿透露姓名的業內人士對此指出。
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