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發行對象為郵政儲蓄、社保基金和壽險公司
本報記者 冉學東 發自北京
財政部國庫司日前提出，2005年將向社保基金、郵政儲蓄和壽險公司發行300億到400億元定向國債，這是從在北京召開的“2005年二季度國債籌資及市場分析會”上傳出的消息
。
財政部明確，該期定向國債為“較長期限”的國債，發行對象中的社保基金除了中央管轄的以外，還包括各地方管理的社保基金。
一位參加了此次會議的人士在接受記者采訪時說，定向國債在以前還很少有過，對這個發債的方式有些機構也有意見，因為如果按照市場化的發行方式的話，各種機構都可以平等參與，如果定向發的話，就把某些機構排除在外，而今年以來長期債券都比較短缺。
南方證券債券交易部的陳先生說，國家考慮給郵政儲蓄和社保基金等機構定向發行國債也是出于疏通央行貨幣政策傳導機制的考慮。
資料顯示，郵政儲蓄資金大概有8400多億元，這些大資金的投資的方向要市場化，而國內金融市場上，投資渠道狹窄，郵政儲蓄資金急尋投資出路。“去年年末到今年年初，央行票據成為市場上緊俏品，國債市場收益率逐步降低、價格大幅上升，就與郵政儲蓄這些沒有投資出路的大資金有關，市場上極為充沛的流動性妨礙了央行的貨幣政策有效性。”這位人士說。
1986年設立郵政儲蓄的初衷在于通過郵政系統回籠貨幣，降低通貨膨脹的壓力。根據政策，郵政從社會上吸收存款，然后轉存到人民銀行，由于人民銀行所付利息的利率高于儲蓄利率，郵政幾乎不需要財技就可穩獲其中的巨額利差收益。
2003年9月1日，央行發出通知，宣布自2003年8月1日起，郵政儲蓄新增存款轉存人民銀行部分，按照金融機構準備金存款利率計付利息。
以1年定期存款為例，其年利率為2.25%，當時準備金存款年利率1.89%，較以往4.131%的轉存利率低了很多。這意味著，郵政儲蓄如果將吸收的1年定期存款轉存人民銀行，不僅沒有超額的收益，還將為此倒貼0.36%的利差。如果按照不久前央行將超額準備金存款利率由1.62%下調到0.99%的話，郵政儲蓄上存央行的動力就喪失殆盡了。
而就社保基金而言，和壽險公司一樣，投資長期國債也是出于其資產配置需要。3月28日，全國社保基金理事會理事長項懷誠表示，2005年，社保基金確定可用于再投資的資金總量不少于514億元。固定收益投資的計劃額度是260億元左右，相對于股權投資和現金等價物投資，債券投資的量是最大的。
除了定向國債外，在此次會議上財政部還表明了今年將從以下幾個方面豐富國債的品種，一是嘗試通過銀行柜臺和財政部網上直銷系統發行多品種儲蓄國債。二是進一步深化商業銀行柜臺交易記賬式國債的試點工作，增加試點地區和品種。三是規范基準國債體系，將基準利率國債規范為1年、2年、5年、7年，實現定期、均衡、滾動發行。這些措施都將擴大投資者的投資渠道，為投資者的投資提供方便，而且基準國債體系的豐富也能夠完善國債收益率曲線，促進利率市場化改革。
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