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廣州證券 尹飛
備受關注的IPO詢價第一股已經敲定。有傳媒報道，華電國際將于1月17日率先詢價，成為IPO詢價第一股。華電國際的擬上市地為上交所，這意味著，停發近5個月的新股終于重新開閘，IPO詢價制正式實施。此舉對市場整體的影響難以評估，必竟政策導向"不看空"的信號是明確的，但新股定價重心的下移勢必考驗基金重倉持有的藍籌股。
華電國際是在香港上市的內地第三大電力公司，此前有報道稱，華電國際計劃集資人民幣20億元，最多發行7.65億股A股，其中，1.96億股配售給控股股東中國華電集團公司，其余5.69億股公開發行。華電國際H股新年的價格區間在2.30港元左右，有關人士預計，其A股發行價應在2.5-2.8元人民幣區間。
恢復新股發行的敏感，給基金經理們造成了不小的心理負擔，主要是新股低位發行將對原有藍籌股的價格體系帶來巨大沖擊，而投資基金目前大量同質性持股狀況勢必造成基金調倉的被動。目前深滬股市平均市盈率已創下9年新低，主要是那些垃圾股市價與凈資產的大幅背離，詢價制即將正式啟動，投資者屆時會發現新股與原來的股票質量沒什么分別，但定價重心會下調，進而會拖累兩市股價重心下移。曾有基金經理坦言，目前具有投資價值的股票數目不超過15只。目前深滬股市主動型基金規模投資并不是相對1300多家公司，1萬多億的流通規模，而是50只左右股票。真正能讓基金經理放心投資的股票，數量不超過10只。對基金持有人來說，基金長期重倉某只股票固然可以取得某一階段的凈值增長，但在基金高度持股集中度越來越高時，其累積的風險也難以回避。從基金投資近兩年的過程可以看出，基金在2003年取得輝煌的投資業績與其集中持股關系密切。當年可比的主動投資股票型基金年凈值增長率超過20%�；鹜ㄟ^持股集中度高的股票市價不斷推高，獲得前所未有的凈值增長。2004年，基金持股集中度依然保持歷史高位，2004年1-11月期間，基金募集規模達1734億元，超過前五年的總和。通過增量資金介入，2004年150多只基金擁有了3000多億元的資產規模，約占深滬兩市流通市值的25%，實際上已經成為繼券商之后的新一代莊家。
如此評述基金重倉股面對新股發行的風險，一定程度上也說明了為什么昔日"五朵金花"風光不再的道理，繼<<捂住錢袋，遠離基金重倉股>>一文后，面臨IPO詢價第一股的沖擊，筆者再次提醒大伙：基金的冬天剛剛開始。
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