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時報訊 (記者袁峰)2004年已成過去，困惑、迷茫的投資者在新舊交替的十字路口如何將目光投向愛恨交加的股市？各基金公司按慣例發(fā)布的2005年投資策略報告成為了引導(dǎo)投資者關(guān)注大盤走勢的“風(fēng)向標(biāo)”。記者發(fā)現(xiàn)，與各大券商所持有的觀點(diǎn)不同，多數(shù)基金公司依然認(rèn)為，國家宏觀調(diào)控之手依然“重壓”市場，這一趨勢預(yù)計(jì)會持續(xù)到2006年。不過，基金公司普遍認(rèn)為，中石油、交通銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等大盤藍(lán)籌股的發(fā)行將極大激發(fā)投資者興趣，并有利于解決股市結(jié)構(gòu)性問題。各基金公司還建議，目前市場處于風(fēng)險較小的區(qū)
域，投資者可嘗試對前景看好的五類股票適度建倉。
調(diào)控之手依然成重壓
以德國安聯(lián)集團(tuán)為外資股東的國聯(lián)安基金管理公司近日在廣州發(fā)布了“2005年市場展望暨投資策略”報告。該報告分析認(rèn)為，按照1年觀察周期，2005年宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)前低后高的走勢，對股票估值的支持依然存在。本次宏觀調(diào)控的基調(diào)是平抑經(jīng)濟(jì)波動，而不是改變經(jīng)濟(jì)增長趨勢，未來2~3年宏觀調(diào)控的基本趨勢并沒有改變。報告預(yù)計(jì)，今年政府和央行仍將執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策和財(cái)政政策，等到總供給大于總需求的時候，再放松政策取向，預(yù)計(jì)時間在2006年以后。
不過，深圳東吳基金公司總裁徐建平則指出，這并不意味著市場重蹈1993-1995年的大調(diào)整，因?yàn)榇舜瓮ㄘ浥蛎浖罢呔o縮與1993~1995年的情形有較大區(qū)別，其一是相對較低的物價漲幅決定了比過熱形勢的嚴(yán)重性要低得多；其二是國內(nèi)當(dāng)前較大的市場自發(fā)調(diào)節(jié)力量能夠?qū)νq產(chǎn)生較大的消減力；其三是中央政府吸取了前次宏觀調(diào)控政策的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在緊縮政策采取的時機(jī)、方向、力度、手段上有較大改進(jìn)，故投資與經(jīng)濟(jì)過熱問題可望漸見降溫，股市依托的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將趨于好轉(zhuǎn)。
廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平則認(rèn)為，宏觀調(diào)控的持續(xù)并不意味股市看空，而只是某些行業(yè)可能存在不可確定的變量。目前股市的大盤股大多是周期類、投資資金需求較強(qiáng)的行業(yè)如鋼鐵、石化、汽車。由于世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好，所以其收益持續(xù)上漲，但其20%~40%的凈收益是很難維持太久的，因?yàn)殡S著大量投資者的進(jìn)入以及宏觀調(diào)控政策的影響，這類股票將回歸它的正常價位。
新上市藍(lán)籌股令人期待
巨田基金公司預(yù)測，2005年的一級市場將是新發(fā)藍(lán)籌股的天下。這些藍(lán)籌股包括：中石油、交通銀行、建設(shè)銀行、鐵通、神華集團(tuán)、大同煤業(yè)、中國銀行等。初步估算，僅這些藍(lán)籌股在內(nèi)地的融資金額就將達(dá)到1500億元人民幣左右，這一水平已與2000年的1541億元的最高融資額接近。
藍(lán)籌股的大規(guī)模發(fā)行具有較大的正面意義。巨田發(fā)布的投資報告指出，藍(lán)籌股的大規(guī)模發(fā)行有利于改善證券市場整體資產(chǎn)及盈利結(jié)構(gòu)。另外，在2005年1月1日實(shí)行的新股詢價制度下，股票發(fā)行價格的市場化形成機(jī)制得到進(jìn)一步完善，因此這些藍(lán)籌股的發(fā)行使投資者獲得了具有長期價值的投資品種，證券市場的投資價值也因此得以提升。中石油、神華集團(tuán)、大同煤業(yè)等公司值得期待。
不過，廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平則認(rèn)為，大市值的藍(lán)籌股能夠使投資者有更多的選擇機(jī)會，促使已上市的公司加強(qiáng)“內(nèi)功”，完善治理機(jī)構(gòu)，提高贏利水平。但這不意味著它們一定能夠給投資者帶來高收益。如寶鋼、中石化(行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、聯(lián)通等大盤股上市至今卻不能給投資者帶來收益，而相反，上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)等相對較小的藍(lán)籌股股價已上漲數(shù)倍。所以，投資者要看準(zhǔn)的是，藍(lán)籌股是否有持續(xù)盈利的能力，治理機(jī)構(gòu)是否完善，而并不在于它的盤子有多大。
弱市年初正是買股時
國聯(lián)安基金管理公司副總經(jīng)理孫健指出，由于目前股市較為低迷，股指仍在1300點(diǎn)以下起伏，很多股票在估值和成長性上具備一定的投資價值，消費(fèi)者可以適當(dāng)建倉。
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五類可適度建倉股票
國聯(lián)安基金投資策略報告提出5類值得投資的公司分別是：
一、2005年業(yè)績繼續(xù)增長的股票；二、行業(yè)基本面和股價受到短暫沖擊、長期供求矛盾并沒有得到改善的股票；三、即將發(fā)行的大盤股，如中國銀行、建設(shè)銀行、中石油等等；四、行業(yè)龍頭股；五、處于產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸的股票。
五類不值得投資股票
國聯(lián)安基金投資策略報告提出的五類不值得投資的公司為：
一、2005年產(chǎn)品供大于求的股票，例如普通鋼材；二、受制于上游成本壓力、無法傳導(dǎo)成本壓力和沒有議價能力的股票，如機(jī)械行業(yè)；三、產(chǎn)品價格下降、產(chǎn)能沒有擴(kuò)張的股票；四、資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重惡化的股票；五、漲幅過高、充分反映2005年業(yè)績增長的股票。
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