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四成老基金虧損、七成新基金跌破1元面值，基金在2004年的處境用“尷尬”形容絲毫不為過。盡管已經(jīng)失去了很多風(fēng)光，但畢竟占據(jù)了1/4的股市市值，基金投資策略的變化仍然值得投資者密切關(guān)注。
2004 基金投資策略回顧
2004年基金投資策略一改2003年藍(lán)籌股一統(tǒng)天下的格局，“高舉價(jià)值投資的旗幟”、“精選個(gè)股取代行業(yè)投資”、“奉行自下而上選股”是2004年基金股票投資策略的三個(gè)主要特征。
2003年基金年報(bào)公布時(shí)，適逢受“國(guó)九條”等利好政策推動(dòng)，股票市場(chǎng)延續(xù)2003年底的上升行情，對(duì)2004年股票市場(chǎng)趨勢(shì)，基金經(jīng)理們?cè)?003年年報(bào)中表達(dá)了樂觀態(tài)度，提出“堅(jiān)持價(jià)值投資，深化價(jià)值投資”的理念，并主張具體關(guān)注“消費(fèi)升級(jí)”與“小盤成長(zhǎng)”相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。
到2004年下半年，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)的看法發(fā)生了根本性變化，認(rèn)為2004年下半年短期風(fēng)險(xiǎn)較高，并應(yīng)該在價(jià)值重估的基礎(chǔ)上奉行“自下而上”的選股策略，并重點(diǎn)關(guān)注受宏觀調(diào)控較小的行業(yè)和上市公司及可能從制度創(chuàng)新中受益的上市公司。
2005 基金投資策略展望
銀河證券首席基金分析師胡立峰表示，基金2005年在股票投資策略方面將延續(xù)2004年的思路，堅(jiān)持“高舉價(jià)值投資的旗幟”，繼續(xù)“深入價(jià)值挖掘，強(qiáng)調(diào)個(gè)股精選”，采取“自下而上的選股策略”。
他認(rèn)為，在資產(chǎn)配置層面，基金將更加注重資產(chǎn)配置策略的靈活性，適度降低持股比例，因?yàn)橹挥羞@樣才能提高對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防御，對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)做出迅速的反應(yīng)。在行業(yè)配置方面，基金仍將沿著宏觀調(diào)控影響擴(kuò)散的脈絡(luò)，把握各行業(yè)的景氣周期，在全球化的視角下獲得對(duì)具體行業(yè)投資機(jī)會(huì)的判斷，并進(jìn)一步獲得對(duì)行業(yè)中龍頭企業(yè)的投資價(jià)值判斷。在個(gè)股選擇方面，基金一方面將延續(xù)2004年深入挖掘個(gè)股的做法，另一方面，基金將對(duì)新股作充分地研究和重點(diǎn)投資。
投資策略變化透露出的信息
胡立峰認(rèn)為，基金投資理念的變化隨市場(chǎng)的變化而變化，體現(xiàn)出了市場(chǎng)發(fā)展的主流，同時(shí)要受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國(guó)際化進(jìn)程的影響。他同時(shí)認(rèn)為，目前各基金公司在投資策略方面都存在趨同化。但由于在資產(chǎn)配置方面，受到法律法規(guī)的限制，不會(huì)有大的突破。而行業(yè)配置也不斷淡化。因此，股票配置也隨之成為基金投資策略的重點(diǎn)。
這一觀點(diǎn)同時(shí)得到了廣發(fā)證券高級(jí)分析師黃端軍的贊同。他認(rèn)為，基金投資策略的變化隨市場(chǎng)的變化而變化。同時(shí)體現(xiàn)上市公司投資價(jià)值的變化。2005年，基金投資策略將打破行業(yè)的限制，對(duì)具有投資價(jià)值的上市公司的追逐將成為基金投資的重點(diǎn)。2005年新上市的公司可能多具有良好業(yè)績(jī)支撐，體現(xiàn)藍(lán)籌特征，符合基金的投資理念和選股理念，因此新上市的大盤股很可能成為2005年基金的重點(diǎn)投資對(duì)象。
商報(bào)實(shí)習(xí)記者 柏丹
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