|
訪華富競爭力優選基金經理黃卓立
新年伊始，在經歷了2004年上證指數(資訊 行情 論壇)創出5年來低點之后，記者針對2005年市場整體趨勢的預測與投資方法等問題采訪了華富競爭力優選基金基金經理黃卓立。
記者：您認為2004年有哪些值得總結的經驗和影響未來走勢的特點？
黃卓立：僅從行情特征來看，市場從2003年末對“全流通”的恐懼中醞釀的一輪升勢到2004年4月在對“國九條”的憧憬中結束，到年末市場又陷入對利好麻木的絕望狀態。我們認為，2004年最值得總結的經驗有兩條：
首先，要按照冷靜客觀的分析結果去投資，而不是跟隨著情緒的波動去買賣。2004年基金由主導“五朵金花”的輝煌到后來敗走藍籌的失落，恰恰是情緒化投資的寫照。
其次，盈利來自于見微知著，對未來趨勢準確把握和判斷的能力，而不是來自于從“后視鏡”看業績增長的能力。事實上，2004年無論是政府出政策，還是市場反轉都是有征兆的，它們所發出的提示和預告之聲非常洪亮，只是我們沒有用心去聽。
記者：2005年是華富競爭力優選基金成立的第一年，您對2005年市場的整體判斷是怎樣的，市場主要的投資機會在哪里？
黃卓立：2005年不管對中國經濟還是對中國證券市場而言都是承上啟下的重要一年。在經歷了2003-2004年一季度的高漲期后，中國經濟開始遇到瓶頸，煤電油運全面緊張。我們在看好中國經濟強勁增長的同時，也冷靜地看到瓶頸的突破需要時間。2005年將是中國經濟蓄勢待發的一年，雖然令人血脈擴張的爆炸式增長少了，部分行業的平穩增長仍然是可以預期的。在瓶頸約束下，2005年將是行業及企業分化最明顯的一年。
目前一些深層次的結構性問題仍然在困擾著中國證券市場，因此，使得中國證券市場在前兩年宏觀經濟向好的情況下仍在調整，以時間換空間。但我們欣喜地發現，在中國經濟持續成長及市場股價結構調整的雙向推動下，到2004年底，市場整體股價水平已經逐漸與國際接軌，意味著整體估值風險較小。而2005年又是“國九條”落到實處的一年，流通股東地位的提升將對市場的發展產生深遠的影響。
因此，從整體上判斷，我們認為2005年市場對穩健型的投資者存在著較多的投資機會。在經濟蓄勢待發的背景下，以簡單的行業景氣作為投資依據的效果會不斷弱化，在承上啟下的市場環境下積極占有具有競爭力的個股更能分享中國經濟成長的成果，有競爭力的個股將成為主要的投資機會。
記者：華富競爭力優選基金2005年基本操作思路是怎樣？
黃卓立：前面已經提到，2005年整體行業的增長相對平穩，很難出現像2003年那樣以行業景氣為主要投資依據的行情。而在經濟遇到瓶頸時，具有競爭力的優勢企業反而會在競爭對手的廢墟中獲取更大的市場空間。在這樣的背景下，我們要調整以往的投資方法，在繼續關注和監控行業變化趨勢的同時，更加積極地從公司競爭力的角度尋找投資機會。
因此，我們2005年的基本操作思路是“淡化行業，精選個股”。
(上海證券報 記者 施俊)
| 
