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昨日，四川長虹(資訊 行情 論壇)迎來了“2004年將大幅虧損”公告刊出后的第二個跌停板，這也是該公司上市10年來的首度虧損，昔日最高66.18元的股價到目前僅剩4元錢，整整7個年頭的下跌已使該股面目全非。無獨有偶，同樣曾是重量級老牌績優龍頭股的春蘭股份(資訊 行情 論壇)日前又爆出令投資者廣泛質疑的消息，“公司將以1.8億元買下2003度虧損達1361.42萬元的春蘭動力”。消息公布后，該股股價連拉三根陰線，創出該股的歷史最低價4.22元。作為昔日家電業風光無比的領軍者，四川長虹和春蘭股份都淪落到如此地步，是
否在宣告以績優藍籌股為代表的價值投資開始沒落了呢？
實際上，當市場為四川長虹和春蘭股份的雙雙沒落扼腕痛心之時，同樣會想到前期二線藍籌股如中集集團(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、深圳機場(資訊 行情 論壇)的全線跳水。盡管此類基金重倉股目前大多已止跌企穩，但走勢卻也今非昔比。不過，由于今年市場中存在的種種變數，基金的運作更多地處于無奈的狀態，并不能真實反映基金的整體運作水平。
首先，四川長虹、春蘭股份的落馬，表面上看是突發因素使然，事實上其股價的走軟也非一朝一夕的事，關鍵原因是其沒有足夠的成長性支持股價的持續走高。四川長虹中期主營收入同比增長為-2.63%，凈利潤同比增長為-44.37%；三季度主營業務收入同比繼續下降，為-18.97%，凈利潤同比增長為-46.86%，業績下滑趨勢明顯。春蘭股份的主營業務收入雖然保持增長，但凈利潤卻呈現較大幅度的下滑，突發事件更進一步體現了在價值投資理念主導下公司股價的窘況。這與當今二線藍籌股主營業務和凈利潤雙增長的經營背景是完全不一樣的。
其次，績優藍籌股走低并不表明基金放棄了價值投資理念。由于市場缺乏穩定分紅的上市公司，整個市場的主要盈利模式還是以博取差價為主，再加成長性良好的優質公司的稀缺，使得這些公司的股票被大量基金重復持有，造成較大的流動性陷阱，一方面需要兌現一定的盈余；另一方面年末所面臨的贖回壓力也迫使基金重倉股出現一定的籌碼松動。流動性風險日益提高的背景下很容易造成股價的大幅波動。
可見，當前市場績優藍籌股表現不佳，在很大程度上體現出一種上市公司結構性缺陷，而不是投資理念發生了動搖。
(北京證券 吳琪)
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