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(八)鋼鐵業(yè)：行業(yè)內(nèi)景氣度繼續(xù)分化，價(jià)值結(jié)構(gòu)有待重估
1.行業(yè)運(yùn)行狀況判斷
(1)鋼鐵工業(yè)已連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)鋼和鋼材產(chǎn)量與消費(fèi)量的持續(xù)高增長(zhǎng)
2004年1～10月份全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)鐵、鋼和鋼材分別為20158.99萬(wàn)噸、21911.00萬(wàn)噸和24159.09萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)21.8%、22.0%和22.9%，見(jiàn)圖15。
圖15：2004年1～10月份鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)率
(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)聯(lián)合鋼鐵網(wǎng))
(2)宏觀調(diào)控促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
宏觀調(diào)控防止了行業(yè)的低水平重復(fù)建設(shè)，又避免了原材料采購(gòu)和鋼材市場(chǎng)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，加快了低效落后產(chǎn)能的淘汰進(jìn)程。所以宏觀調(diào)控將促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，鼓勵(lì)增加板管等高附加值短缺鋼材的供給能力，限制發(fā)展能力已經(jīng)過(guò)剩、質(zhì)量低劣、污染嚴(yán)重的長(zhǎng)線材等品種。
(3)固定資產(chǎn)投資短期拉動(dòng)依然明顯
目前投資在建項(xiàng)目規(guī)模仍然較大，短期內(nèi)投資對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)力仍然相當(dāng)明顯，預(yù)計(jì)第四季度至明年上半年鋼材消費(fèi)需求仍可能保持較高慣性增長(zhǎng)，但將從投資拉動(dòng)下的超高速增長(zhǎng)逐漸轉(zhuǎn)回到正常的增長(zhǎng)軌道上來(lái)。
(4)產(chǎn)業(yè)集中度提高
政策調(diào)控加速鋼鐵業(yè)整合，強(qiáng)勢(shì)鋼廠獲得并購(gòu)鋼鐵優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。通過(guò)加快改制重組和企業(yè)兼并聯(lián)合，提高鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度。
2.行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)
鋼鐵行業(yè)雖然在2004年仍延續(xù)了較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但由于宏觀調(diào)控的影響，2005年后增速將大幅下降。鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)IISI預(yù)測(cè)2004年和2005年中國(guó)鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)率分別為13.10%和10.40%，2006年將下降到8%。薄板、硅鋼片等鋼材依然供不應(yīng)求，而棒材、線材的產(chǎn)能將出現(xiàn)過(guò)剩，鋼材不同品種間的景氣度將繼續(xù)分化。
3.行業(yè)投資策略
關(guān)注具有高附加值鋼鐵品種、上下游產(chǎn)業(yè)鏈緊密的板材類公司。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，由于投資者對(duì)宏觀調(diào)控的過(guò)度憂懼而導(dǎo)致這些公司的股票前期均出現(xiàn)了一定的跌幅，市場(chǎng)的反應(yīng)可能有所過(guò)度，這些公司股票的價(jià)值可能有所低估。我們重點(diǎn)關(guān)注寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)。
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