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2004年，神秘的基金經理從幕后走向前臺，其形象越來越清晰，他們的職業壽命、崗位薪酬等話題在市場上激起陣陣波瀾。
據悉《基金經理行為規范》有望節后出爐
□ 本報記者 玉榮
年終歲尾，回首2004年風口浪尖上的金領一族——基金經理，幾多歡喜幾多憂愁，其中一大關注點就是基金經理的頻繁走馬換將，業界專家認為，下半年基金經理變動比上半年多，主要是內部業績原因和外部人才競爭原因，在當前中國的資本市場上面臨十分激烈的競爭壓力，基金經理頻繁更換的趨勢難以避免。
尷尬的2004
查閱2003年的基金管理人報告，從宏觀經濟、股市后市分析到投資策略、行業側重，十分詳盡。對市場看法明顯偏多，即使有少數基金經理提到擔心經濟過熱引至國家政策變化，也是輕描淡寫。經歷上半年的運作和遭遇了對宏觀形勢估計不足的尷尬，基金經理們表示在下半年還是要合理均衡配置倉位，增加防御性資產的配置比例。
中國社科院金融研究所研究員劉煜輝說，2004年基金經理流動性更強，一個層面，03年、04年上半年業績的調整，各基金公司的投資策略報告03年底對04年證券市場的判斷非常樂觀，包括一些金牌基金經理，可3、4月份國家逐步加強宏觀調控，市場不成樣子，預期落空，巨大反差下，基金經理差異性顯示出來，競崗時提出的目標落空，壓力從四面八方涌來，基金經理這個最前線的執行者成為向基金持有人和股東等各方交代的責任承擔者。下半年基金經理變動比上半年多也不足為怪。
國內基金業資深專家——中國銀河證券基金研究中心杜書明博士與中國人民銀行研究生部基金研究中心楊里亞主筆完成的《中國基金經理報告》(數據截止2004年4月)認為，基金經理的平均任期情況：歷任基金經理擔任1只基金的平均時間只有18個月，任職不到1年就被更換的基金經理占到更換基金經理總數的35.2%。1999～2003年年度基金經理的平均更換率為48.1%。今年基金經理有一些變動現在還沒有體現出來，如果沒有違規操作等特別原因，一般一個任期一年，要等每年年底或第二年初出公告，這段時間基金經理的變動最頻繁。中信證券(資訊 行情 論壇)策略和基金組經理薛繼銳分析說，變動原因較多，為向投資人交待，業績差的變動頻繁；今年新發開放式基金競爭激烈，為把新基金形象塑造起來，把銷售工作做好，把一些明星基金經理調到新基金相應崗位上；或者新股東介入公司后，多多少少會對公司進行人事調整。
另一方面，2004年下半年是基金公司成立高峰期，商業銀行可開辦基金公司，保險資金入市，社保基金也在招聘人才，現狀是證券市場這類投資人才稀缺，業績做的有特點的經理，自然成為新基金爭奪的對象。
基金經理變動沖擊波
之所以關注基金經理是否變動，主要是其變動會或多或少地影響本基金，需要一段時間的調整。江暉曾經從基金興和(資訊 行情 論壇)到基金興華(資訊 行情 論壇)到華夏回報基金，基金興華、興和的投資組合肯定有所變化。楊曉東2002管理運作基金景陽(資訊 行情 論壇)，2002年底，基金景陽在54只封閉式基金中排名第6，業績斐然。2003年5月調任新成立的大成價值增長基金經理。象大成價值、國泰金鷹、基金景博(資訊 行情 論壇)、基金泰和(資訊 行情 論壇)、基金裕華(資訊 行情 論壇)是基金經理“換班”較多的5只基金，調整的過程，對好基金是一種成本，對不好的基金意味著機會。
這還和基金經理在基金公司的權限、作用多大有關系。中信證券胡浩認為，每個基金公司有不同的模式，一般是兩種模式，團隊投資制，基金經理的權限相對較小，有的有決策，資產配置、股票選擇權；基金經理制，基金經理的權限相對大些，不好說哪種模式好，哪種模式不好，國外也是這兩種模式，各有優劣勢。
團隊制下，基金經理需要在投資決策委員會指定的投資原則下，根據研究員提供的貨幣政策、經濟形勢、股票市場的運行規律等因素的分析，在考慮基金契約規定的債券股票資產比例范圍的前提下，決定對債券和股票的具體投資。基金經理的投資決策是團隊合作的結果，投資決策委員會、投資總監、基金經理、宏觀行業研究員共同努力的結果。
在團隊管理模式下，基金經理的更換不會太多地影響基金的業績，而在基金經理獨立負責模式下，所有的投資與運營決策完全由基金經理一個人作出，如果更換基金經理，無疑會改變基金的運作風格，從而影響基金的績效。
05年生存環境
展望未來，2005年基金經理境遇會怎樣？
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，2005年是基金業在我國發展的第八年，在經歷了2004年市場規模的高速擴容后，基金業將向多元化方向發展，在整個行業保持快速發展的同時，行業內部的重新定位會日益明顯。由于大批機構投資者，諸如企業年金、保險資金在2005年將大舉進入資本市場，為了爭奪有利的客戶資源獲得業務范圍的拓展，基金公司的管理將向精細化進一步發展。隨著QDII推出的呼聲越來越高，其對基金業的發展也產生了一定影響。由于H股市場和A股市場的總體市盈率差異，在股權分置等制度缺陷尚未解決的背景下，可能會帶來一系列估值方式的沖突。這就需要基金經理不僅應當以全球化的戰略眼光進行資產配置，更要關注中國的市場特定的制度結構及其對估值水平的影響。
劉煜輝補充道，2005年競爭會更加激烈，帶來人才競爭。基金新發的門檻不是好人舉手制度準入，而是市場門檻高。馬太效應，形成規模、制度優勢的強者更強。市場要經過類似券商的這樣一個過程，弱者被強者重組、并購。隨著股東的變動，基金人事也容易出現動蕩。
值得一提的是，記者從權威人士了解到，有關部門正在起草《基金經理行為規范》文件，春節后不久有望出爐。主要內容涉及選擇品種、股票，投資操作，避免利益輸送、關聯交易，主要是為更好地保護基金持有人利益，規范基金經理的行為。
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