|
一周股市回顧
上周大盤走勢疲軟，上證指數(資訊 行情 論壇)在1280點附近橫盤，較前下挫20點，但仍沒有突破前期底部1259.43點。兩市一周成交量397.03億元，基本與前持平。
上周國家統計局消息，今年前11個月，我國規模以上工業企業實現利潤10，188億元，
同比增長38.8%。前11個月，在39個工業大類中，原材料行業表現出色，新增利潤前五大行業分別是石油開采、鋼鐵、化工、電子通信、煤炭，占整個工業新增利潤的56.7%。但預計2005年固定資產投資增速放緩會帶動大宗原材料價格的下跌，大多數原材料企業盈利水平將下降。
中國證監會主席尚福林上周在京出席"積極穩妥發展資本市場"高級論壇并發表講話指出，今后一個時期，中國證監會將圍繞全面貫徹落實“國九條”，以加強市場基礎性建設為重點，推進資本市場改革發展，包括積極推動解決股權分置問題等。
股權分置問題在年底被管理層重新提起，表明了管理層要解決問題的態度，投資者有理由期待股權分置問題有望在2005年破題。在2001年10月23日證監會宣布暫停通過二級市場減持國有股之前，市場對于股權分置問題的認識并不深刻，通過兩次減持嘗試，以及中國證監會向全社會公開征集解決方案之后，股票市場的強烈反應，使得管理部門和市場各個層面都逐步共識解決“股權分置問題”的必要性和嚴重性，2004年國務院更把解決股權分置寫入“國九條”。這為2005年解決股權分置問題作好了一些鋪墊，相信股權分置的問題也會在2005年有所突破。
下周股市展望
投資策略方面，由于臨近年底，增量資金的進場意愿不強，因此交投清淡，成交量也有所萎縮。多空雙方在1259-1300的政策底維持拉鋸狀態，導致大盤上下兩難。但市場經過前期大幅調整，目前整個市場剔除虧損股的動態PE值處于20倍以下，估值水平已經處于合理狀態，部分上市公司基于2005年的PE值更處于9-15倍，估值水平已經具有投資價值。近期以基金為代表的主流資金正在積極地調整持倉結構，一方面在抗周期板塊、人民幣升值板塊、資產重組板塊中尋找積極的投資機會，另一方面也在為明年新股詢價制度啟動帶來的新的投資機會作準備。投資者目前不妨采取以守為攻的投資策略，在資產配置上持有一部分預計明年企業盈利持續增長，動態市盈率不超過15倍的股票，同時保留部分現金參與明年新股詢價制下的新股發行。
投資者另需關注的是美元的升息趨勢對相關行業帶來的影響。美國聯邦儲備委員會11月10日決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率提高0.25個百分點，從1.75%提高到2%。這是美聯儲自今年6月底以來連續第四次提高利率，這表明美聯儲想通過加息來提高美元的吸引力，維持美元世界貨幣的地位。雖然美元長期貶值的趨勢沒有改變，但短期可能出現反復。基于此，大宗原材料的價格將在一段時間內趨于穩定，考慮中國目前處于的宏觀調控的中期，投資者對周期性行業的投資仍需謹慎。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
| 
