領(lǐng)匯二次上市全攻防策略 無懼余波仍有魅力

　　本報記者 洪馥怡 香港報道

　　“香港正在扮演國際金融中心的角色，一直表現(xiàn)出色。領(lǐng)匯擱置上市事件不會令香港政府日后將資產(chǎn)分拆上市面臨困難。”

　　香港房委會消息人士稱，“推翻其有權(quán)出售資產(chǎn)”的司法復(fù)核期限將于明年2月25日屆 滿，屆時房委會面對的風(fēng)險將銳減。領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金最快可于明年2月25日后再次上市。

　　二次上市全攻防策略

　　12月21日，房委會消息人士向記者透露，領(lǐng)匯的訴訟問題現(xiàn)在面對三種情況，三種求解。

　　其一，公共房屋居民，現(xiàn)年67歲的盧少蘭上訴至終審法院，而終審法院最終駁回其上訴，并且有一個房委會合法出售旗下資產(chǎn)，以及領(lǐng)匯上市合法的終審判決，那領(lǐng)匯就可以盡快上市。

　　第二種情況是盧少蘭上訴，終審法院受理，并且判盧氏勝訴。若得到這個裁決，房委會便要取消領(lǐng)匯上市計劃，并且要到立法會要求修改相關(guān)房屋條例。上述人士預(yù)期，若要到立法會修改法例的話，領(lǐng)匯一定不能在短期內(nèi)上市。因此，房委會會進一步咨詢法律顧問的意見，并且會對訴訟作謹(jǐn)慎和充足的部署。

　　第三種情況是盧少蘭在上訴期限內(nèi)不提出上訴，法律訴訟未有終審裁決。在這情況下，領(lǐng)匯再次上市時，不排除會面對同樣的訴訟。消息人士表示，房委會為此會在招股書上詳細披露可能有司法復(fù)核的風(fēng)險以彌補漏洞。房委會的法律顧問正在研究如面對其它司法復(fù)核官司敗訴，如何抵減不上市的損失。

　　盧氏猶豫不決

　　12月22日，盧少蘭與代表律師會面，商討是否要上訴至終審法院，阻止領(lǐng)匯上市。據(jù)香港傳媒報道，她在會晤后強調(diào)，自己心里想上訴，但拒絕透露律師給予的意見，并重申目前仍未作出決定。

　　盧氏是否再進行上訴，是領(lǐng)匯能否在短期內(nèi)上市的關(guān)鍵。終審法院上周五駁回房委會要求縮短上訴人提出上訴的期限，上訴人可于28日內(nèi)提出上訴，可是訴訟的關(guān)鍵人物盧少蘭一直未作出決定。協(xié)助盧少蘭的團體指出，能否取得法律援助及律師意見是上訴的關(guān)鍵，但他們一直堅持繼續(xù)上訴。

　　由于代表盧少蘭的資深大律師戴啟思正在外地渡假，估計盧氏最快要到圣誕節(jié)過后，才決定是否向終審法院提出上訴。

　　香港律政司司長梁愛詩在報章撰文指出，房委會上周要求法院加快訴訟程序，而法院應(yīng)此要求行事，類似個案在英國早有案例，故事件不存在香港政府干預(yù)司法的問題，市民應(yīng)對法治有信心。她將房委會為減免取消上市的沖擊而作出的努力形容為“應(yīng)‘非典型’的局面，提出‘非典型’的申請”。

　　若合法上市則無懼余波

　　香港房屋署助理署長藍列群表示，若終審法院判決房委會有權(quán)出售資產(chǎn)，領(lǐng)匯又能順利上市的話，其它的訴訟未必會對領(lǐng)匯上市構(gòu)成侵害。

　　協(xié)助領(lǐng)匯上市的三間投資銀行(匯豐、瑞銀及高盛)，都曾審計房委會旗下出售資產(chǎn)的價值，若以最基本的價值比較，高盛計算房委會出售資產(chǎn)市值為310億港元；匯豐所計算的市值為310.5億港元；瑞銀計算的市值為323.63億港元。房委會委托世邦魏理仕物業(yè)顧問服務(wù)公司審計并最終確認了旗下資產(chǎn)值為308.5億港元，比三間投資銀行為低，香港立法會議員也曾指房委會賤賣港人資產(chǎn)，本報記者向藍列群問詢?nèi)粼儆腥死�用房委會審計資產(chǎn)的問題起訴政府，會否影響領(lǐng)匯上市，藍列群認為政府沒有賤賣資產(chǎn)，并指出房委會以什么價格出售資產(chǎn)是“你情我愿”的做法，出售資產(chǎn)的價格不能構(gòu)成訴訟的法律觀點。

　　領(lǐng)匯仍有吸引力

　　房委會表示暫時無法預(yù)計領(lǐng)匯再次上市的定價會否下跌，當(dāng)本報記者問及對于基礎(chǔ)投資者和包銷商對領(lǐng)匯再次上市的反應(yīng)將如何，房委會表示還未與他們聯(lián)絡(luò)，但上述三間投資銀行將代表領(lǐng)匯與他們接洽。

　　晨星香港研究部主管鄭玲玲認為，領(lǐng)匯若再次上市，其吸引力未必減低。“房委會延遲領(lǐng)匯上市的時間，目的是先處理訴訟問題以及其它風(fēng)險因素，待排除所有不明朗因素和疑慮后，才放心上市�！彼�更表示，領(lǐng)匯是追求高息和穩(wěn)健回報的投資者的好選擇，而且能令投資者的投資組合更為豐富。

　　雖然如此，鄭玲玲透露部分負責(zé)投資亞洲區(qū)的基金經(jīng)理對投資領(lǐng)匯并不樂觀，因為他們擔(dān)心領(lǐng)匯的眾多投資者當(dāng)中，有些人不了解領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金的本質(zhì)，可能會短線炒賣。加上市場波幅較大，亦會影響領(lǐng)匯上市后其派息率，所以基金經(jīng)理短期內(nèi)不會介入領(lǐng)匯。

　　至于香港會否跟隨美國加息，影響領(lǐng)匯定價，鄭玲玲指出不斷有外國資金流入香港，在銀行資金流充裕的情況下，香港暫時沒有加息壓力，但銀行也會視乎美國的加息幅度而作調(diào)整。即使香港加息，其利率都未必能敵過領(lǐng)匯6%的回報率。鄭玲玲表示投資者可能因為看好香港經(jīng)濟復(fù)蘇來年房地產(chǎn)發(fā)展，踴躍參與相關(guān)投資項目，領(lǐng)匯對投資者來說仍有一定吸引力。

　　據(jù)香港傳媒報道，領(lǐng)匯上市觸礁并未影響銀行界的投資信心，身兼銀行公會主席的渣打銀行總裁蘇利民表示，領(lǐng)匯擱置上市只是個別不幸事件。事實上，今年香港有大量新股成功上市集資，整體上市場表現(xiàn)優(yōu)秀。

　　蘇利民重申，若領(lǐng)匯再度上市，銀行仍然有興趣參與。他說：“香港正在扮演國際金融中心的角色，一直表現(xiàn)出色。領(lǐng)匯擱置上市事件不會令香港政府日后將資產(chǎn)分拆上市面臨困難。”

　　重新上市再花1億

　　消息人士預(yù)計，領(lǐng)匯再次上市將有很多問題需要處理，例如細化招股書，并且在風(fēng)險披露部分加上與法律訴訟相關(guān)條款。此外，由于房委會分拆出售資產(chǎn)的估值是截至今年9月30日，領(lǐng)匯再次上市時，香港證監(jiān)會將要求房委會重新審計領(lǐng)匯資產(chǎn)市值，此舉將增加領(lǐng)匯上市成本。消息人士預(yù)期，房委會最少會再多花1億港元籌劃上市，這筆資金還未計算3間投資銀行的1.75%的傭金。