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國際金融報記者 祁和忠 發(fā)自上海
從12月20日至今，廣發(fā)小盤成長基金開始公開發(fā)行正好一周。而早在半年前，陳仕德就已經在為擔任廣發(fā)小盤成長基金經理做準備。日前，陳仕德闡述了他對2005年市場的看法。
陳仕德表示，總體來說，他對于明年上半年的看法是比較謹慎的。明年既有利好因素也有利空因素。明年政策面和資金面對市場的影響都會是積極的，從政策面考慮，預計明年會是這幾年來政策環(huán)境最好的一年，管理層會逐步出臺一些政策解決市場中存在的一些深層次的問題，市場在逐步完善。此外預計明年的資金也會比較寬松。
但是市場只有在兩種情況下才會出現(xiàn)大行情，一是投資者的信心增強，市場總體的估值水平提高；另外就是在市場整個估值水平不變的情況下，行業(yè)和上市公司整體利潤增長，這樣股價也會上揚。
明年市場仍處于結構調整及深化改革的階段。目前市場環(huán)境有待完善，投資者信心低迷，同時市場也面臨著國際化的壓力，市場總體估值水平仍比較高。去年以來，周期性行業(yè)的上市公司業(yè)績表現(xiàn)非常理想，一些鋼鐵石化類上市公司甚至出現(xiàn)了50%的增長幅度。但是在宏觀調控以及行業(yè)周期變化的共同作用下，預計一些周期性行業(yè)明年的利潤增長率會大幅下降，這些行業(yè)的景氣拐點會在明年出現(xiàn)。從過去的情況可以看到，行業(yè)周期性很強的上市公司在景氣度高的時候每股收益可以很高，但是一旦處于景氣周期的底部，其每股收益就可能是微利甚至是虧損。投資買的就是預期，在行業(yè)景氣度出現(xiàn)拐點的時候，機構投資者會非常謹慎。
在談及他會看好哪些行業(yè)時，陳仕德表示，明年比較看好資源類、瓶頸類、壟斷類以及消費類的行業(yè)。對于資源類的公司會看好需求量很大，但是供給有限的一些行業(yè)，比如煤炭、石油，有色金屬等。而現(xiàn)在我們國家存在最明顯的瓶頸類行業(yè)就是運輸，此外對于公路、機場港口等一些進入壁壘很高，具有壟斷性質的行業(yè)也是可以看好的。
而對于消費品行業(yè)投資必須細化。消費品行業(yè)范疇很大，家電、食品飲料等都是屬于消費品行業(yè)。但是消費品行業(yè)的特點是它們處于一個充分競爭的行業(yè)，競爭對手多，毛利率低。對于消費品行業(yè)的公司，看好兩類公司：有明顯的成本優(yōu)勢的公司以及有定價主導權的公司。
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