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上投摩根富林明 白海燕
我們常�？梢钥吹�，高爾夫選手的成績(jī)前后一天相差8桿、10桿都是很正常的。同樣的場(chǎng)地，同樣的人，為什么隔了一天會(huì)有那么大的差別呢？因?yàn)槎喾N因素的影響，即使頂尖如伍茲者，得到冠軍的概率也在10%以下。
基金的報(bào)酬率及排名，比高爾夫球選手的成績(jī)更不可測(cè)。影響一個(gè)基金在某一段時(shí)間報(bào)酬率的主要因素有市場(chǎng)大勢(shì)、投資組合風(fēng)險(xiǎn)、基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的能力、基金費(fèi)用比率、運(yùn)氣等。一般投資人不了解基金績(jī)效的決定因素，往往被忽上忽下的報(bào)酬率或排名弄得一頭霧水。
其實(shí)，目標(biāo)市場(chǎng)大漲時(shí)，最差的基金也能賺錢；市場(chǎng)大跌時(shí)，業(yè)績(jī)最好的基金通常也難逃厄運(yùn)。由于目標(biāo)市場(chǎng)的多空對(duì)基金報(bào)酬率有巨大影響，所以評(píng)估基金績(jī)效時(shí)，首要工作就是正確區(qū)分基金投資類型。比如把評(píng)估期拉長(zhǎng)，各個(gè)市場(chǎng)的大數(shù)法則會(huì)顯現(xiàn)出來。一般而言，股市的報(bào)酬率優(yōu)于債市；債市會(huì)優(yōu)于貨幣市場(chǎng)基金。一個(gè)優(yōu)秀的債券基金10年的年均報(bào)酬率或許是9%，但一個(gè)平庸的股票型基金，其10年的年均報(bào)酬率或許有12%。
當(dāng)然，同樣是投資股市，有些基金會(huì)表現(xiàn)積極，有些基金則比較保守。在多頭時(shí)，比較積極的基金可能名列前茅；市場(chǎng)轉(zhuǎn)向時(shí)，基金排名也往往會(huì)有較大幅度的波動(dòng)。
此外，影響基金報(bào)酬率的還有基金的管理人團(tuán)隊(duì)。目前國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)可供參考的歷史業(yè)績(jī)還不是很長(zhǎng)，投資者在衡量時(shí)可以參考同類型的基金。
還有很多因素也對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生很大影響，比如購(gòu)買和贖回基金的費(fèi)用，把這些費(fèi)用都減掉后，才是你真正可以得到的報(bào)酬。
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