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棄基金買國債保險公司今年“安全第一”
本報記者 陳天翔 俞燕 發自上海北京
中國保監會最新統計數據顯示，11月，中國保險資金大幅增加了對國債的投資，對基金投資額則有所下降。連續兩個月，保險資金已減少了45.42億元的基金投資。
截至11月末，中國保險行業資產總額為11658.25億元，同比增長35.26%。其中投資于證券投資基金的保險資金為698.19億元，同比增長58.32%，但比10月末減少34.83億元；用于銀行存款的保險資金為5036.80億元，同比增長19.75%；用于各類投資的保險資金為5476.17億元，同比增長59.74%，其中用于國債投資的資金為2605.59億元，同比增長92.35%，比上月末增加194.77億元。
到11月份為止，保險資金已經持續增加了對國債的投資，而減少了對基金的持有。在今年頭10月，保險資金投資于證券投資基金的保險資金達到733.02億元，比去年同期增長63.1%，但比9月末減少投資10.59億元；用于國債投資的保險資金達到2411.52億元，同比增長69.09%。
加息促進保險公司調整投資結構
“可以看出,保險公司將保費收入基本上投向了國債,表明保險公司看好國債的投資；保險公司減少對基金投資的比例已成必然。”長江證券國債分析師李曉昌在接受記者采訪時說道，“‘十一’長假以后，上海交易所國債市場繼續延續了9月份以來的上揚走勢，交易所債市出現了難得的上升。10月下旬以來受新的回購制度的影響，債市出現了橫盤整理走勢。10月29日，受央行加息影響，國債市場出現了0.8%的大跌，僅浮息債出現上揚。但是，國債在加息之后的良好表現，讓更喜歡穩健經營的保險公司重新增加對國債的投資。在債市、股市經歷長期走低之后，債券利率水平已經顯著提高，保險公司開始著手調整投資結構。”
今年以來股市整體形勢低迷，保險公司資金的投資收益大幅下降，保險公司在理財上不斷遭遇損失。今年上半年，中國人民財產保險公司投資證券基金虧損5.14億元，平安保險和中國人壽投資虧損分別為12.98億元和7.86億元，總計20多億元。在權衡了銀行存款收益小和基金投資不穩定之后，保險公司在安全第一的原則下最終還是選擇了波動相對較小的國債。
申銀萬國固定收益部總經理陳勇在接受記者采訪時分析稱，“實踐當中，也是最先允許保險資金進入證券投資基金市場的，一些保險資金已經通過這種方式進入證券市場，取得了較好的效果。當然這種方式也存在一些問題：由于約束機制的缺乏，保險資金運用的風險不能有效地隔離，保險公司可能要承擔一些風險。尤其是在整個市場走弱的情況下，中國股市缺乏賣空機制，投資于證券投資基金也可能會虧損。因此，保險公司越來越覺得通過這種方式進行投資需要更加謹慎。”
陳勇認為，“由于股市創出5年來的新低，可轉債市場也是跌多漲少，成交低迷，而國債相對而言投資價值還是較高的，對大資金來說，是一個可選的方向。保險公司一直都是以利差作為自己盈利的一個重要途徑，經過9年來首次調息，及對明年利率政策調整的不確定性，因此保險資金更看中的是票面利率，更關注資產負債的匹配，只要覺得回報合適、周期匹配，就會買。國債具有較高的收益率和一定的彈性，保險公司看好時機，在國債市場整體出現下滑的趨勢下，采取‘高拋低吸’的操作手段而大舉進軍國債市場，因此出現了國債投資比例上升的現象。”
基金換手率逐年下降
國聯安的一位基金經理在接受采訪時透露，隨著保險資金直接入市的政策的確定，一些優秀的基金人才開始流入保險公司新成立的資產管理公司或者投資部門；保險公司以往采用被動投資策略，使基金換手率逐年下降，這已經損害了保險公司自己的利益。因此，直接入市以后，伺機減持封閉式基金，已經放到保險公司的議事日程。
記者在采訪中發現，多家機構都對保險公司在購買基金和國債的選擇上表示了理解。
中國保監會副主席吳小平日前在深圳召開的“中國證券投資基金國際論壇”上就曾指出：目前，基金產品沒有為不同投資者提供的產品，現在基金產品大多數針對社會投資者，沒有針對大型機構投資者的定向產品，也沒有針對長期投資理念和價值投資理念的產品，如果行情略有波動，基金就面臨巨大的贖回壓力。應該依靠市場化的手段，并切實保護基金持有人的根本利益，增強基金產品對投資者的吸引力。
泰康保險公司資產管理中心的研究員在接受記者采訪時認為，作為保險公司，資產投資主要還是考慮低風險，因此固定收益資產占了絕大部分，其中包括國債在內。每個保險公司都有一個資產配置方案，即使將來保險資金入市，這部分資金也只占很小的一個比例。每個保險公司都有各自的配置偏好，而泰康則以固定收益為主。
此前有消息稱，明年年初《保險公司股票資產托管指引》與《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》等入市配套政策和法規即將出臺，這意味著約550億元的保險資金即將正式進入股票市場。
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