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主持人小張老師的話：
私募基金早已在我們股市中存在，并在不斷上演經典戰例，但與此同時，對其身份合法化的討論時不時會冒出來。反對意見認為，如果控制不好，私募基金將對市場造成巨大的負面影響和殺傷力，如中科創業、呂梁事件等；贊同意見認為，應盡快讓私募合法化，發揮私募基金積極的一面。本期聚焦，我們來進一步認識褒貶不一的私募基金。
(本期嘉賓：華夏證券研究所 彭硯蘋 三元顧問 陳林展)
小張老師：我們先來了解什么是私募基金？
彭硯蘋：所謂私募基金，就是指通過非公開方式，面向少數機構投資者募集資金而設立的基金。在我國現階段，私募基金是與受政府主管部門監管的、向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金相比較而言的，這種類型的基金通過基金管理人與投資者私下協商來進行，因此它又被稱為向特定對象募集的基金。按其設立方式劃分，可分為兩種基本形式：一種是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金，另一種是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。
小張老師：在國外私募基金有加速發展的態勢，具體情況如何？目前國內私募基金的規模有多大？
彭硯蘋：私募基金在國際金融市場上發展十分迅速，并已占據十分重要的位置。今年8月份的《亞洲創投期刊》最新統計數據表明，今年亞洲私募基金掌管資本首次突破了1000億美元大關，超過了其鼎盛時期1999-2000年。亞洲私募基金僅今年上半年就籌集資金超過50億美元，而2003年全年融資僅為33.2億美元。與此同時，日本基金表現搶眼，年初至今為國內投資籌集資金30億美元。
在國內，目前雖然還沒有合法的私募證券投資基金，但許多非銀行金融機構或個人從事的集合證券投資業務卻早已出現，已具備了私募基金應有的特點和性質。根據較早的一份私募基金報告，國內具有私募基金性質的資金規模約在7000億元左右，其中大多數已經運用成熟資本市場上相關的市場規定和管理章程進行規范運作，并且聚集了一大批業界精英和經濟學家。目前還有兩種估計，一說為3000至6000億元左右，另一說為8000億元左右。
小張老師：目前業內如何評價私募基金的作用與影響？
彭硯蘋：在我國，私募基金對市場的影響有積極的一面，但如果處理得不好，其負面影響也是很大的。在私募基金的發展過程中，對我國證券市場有著積極影響，比如在培育鍛煉成熟的、理性的基金經理隊伍方面就發揮了較大的作用。私募基金顯著特點之一就是基金發起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，從而形成了與投資者(委托人)榮辱與共、休戚相關的利益關系，基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關，這樣就有效地解決了投資者和經理人的利益機制問題。雖然在私募基金中存在行為不規范的現象，但其中許多人有著良好的教育背景，甚至還曾服務于證券交易所、中外證券公司，其操作風格已與成熟資本市場上的基金經理相似。但是如果處理不好，其對市場的負面影響也將是巨大的，容易為非法集資者鉆空子，助長證券市場事端不斷，對證券市場的穩定發展造成嚴重沖擊。
私募基金的操作風格與成熟市場相似，比較規范，但還是有不少私募基金在缺乏外部監督和內控機制的情況下，以做莊為主要操作手法，操縱股價，鋌而走險，如中科創業事件。另外一種情況是私募基金與證券公司聯手，以股票作抵押，從銀行套取貸款，多倍放大委托資金來炒股票。在這種情況下，一旦爆發系統性風險，股市下跌，對銀行的不良影響巨大，如呂梁事件就給銀行造成了巨大損失。
小張老師：私募基金總給人神秘的色彩，但市場行為總會暴露出他們的蛛絲馬跡。據你們觀察，目前滬深股市中較活躍的私募基金有哪些？操作手法有哪些？
陳林展：這個市場活躍著各種各樣的私募基金，其中市場最為關注的有兩種。一是敢死隊性質私募基金。他們寄居的營業部經常上榜，如銀河證券寧波解放南路、天一證券寧波解放南路等，經常出現的還有新疆證券杭州慶春路、銀河證券上海東方路等。他們冷靜、沉默，任由媒體報道但卻很少拋頭露相。他們守紀律，從不為自己找失敗的借口，在自己做錯時會果斷離場，中小企業板的起起落落留下他們的身影。
在選股上，題材的誘惑遠比業績的誘惑更能吸引他們的注意力，比如防非典概念、比爾蓋茨概念、網游概念、微軟概念等，在市場每一個階段，他們總能挖掘出獨特的題材并在第一時間作出反應，吸引市場眼球。在他們眼里，海虹控股(資訊 行情 論壇)比兗州煤業(資訊 行情 論壇)更有投機價值，創智科技(資訊 行情 論壇)比上海機場(資訊 行情 論壇)更值得重倉買入。但隨著這些席位越來越有名氣，很多席位成為某些莊家廣告天下的拉高出貨工具。如非洞察細微，很少能有人識別其中的真真假假。
二是投資公司、財務顧問公司等。他們大多脫胎于券商或者基金公司另立山頭，或接受上市公司閑置資金進行投資，或利用自己的能力通過多種渠道建立船隊，利用自己的人際關系替大資金鎖倉，分享黑金或白金滾動的利潤；或者干脆單調獨干，利用個人帳戶做莊，在市場處于震蕩階段時制造出一批批單邊上行的黑馬。
小張老師：私募基金合法化的話題由來已久，其合法化對證券市場的影響如何？
彭硯蘋：在我國，目前私募基金尚無明確的法律地位，其法律地位處于灰色地帶。客觀來講，由于私募基金的最大特點就是投資者(委托人)與管理人(受托人)之間的利益關系唇齒相依，如果得到法律的認可，并施以規范的管理，對證券市場的影響將是積極的，我國證券市場將會新增一支實力龐大的機構投資力量。如果私募基金的法律地位得到認可，使私募基金由地下金融形態轉變為地上金融形態，將有利于我國證券市場的規范、穩健發展。
陳林展：很難簡單概括萬千各異的私募基金，即使是同一類型的私募基金，在市場的不同階段總是會調整自己的策略。私募基金對于活躍市場作用主要表現為以下幾個方面：一是投資理念的多元化。私募基金中有不少是堅持價值投資理念的，但多數以題材型投資為主，所以在每一輪行情中我們看到除了藍籌股活躍之外，各種各樣的概念題材股、低價股甚至是ST股也有機構炒作。由于市場總體可投資品種相對有限，因而如果所有股市主體都遵循價值投資理念的話，市場大多數股票將無人光顧，很多可能逐漸被邊緣化。二、在時機的把握上更加機動。以江浙資金為代表的私募基金四處出擊，制造了一個又一個經典戰例。三、私募基金的存在有利于提高股市的流動性。股市的奧妙在于多樣性，光有虎獅卻沒有狼，生態系統是會失衡的。即使簡單推算的話，私募基金占據股票市場的流通市值比例還是非常高，對于維護市場的流動性具有巨大的作用。(上海證券報)
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