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記者 李濤 北京報道
各基金公司投資策略報告悉數登場
日前，各基金公司的投資策略報道相繼出爐，不約而同地對明年市場行情表示樂觀態度，并預測基金整體業績仍將取得好業績。
海富通基金管理公司的報告對2005年A股市場的總體評價中性偏多，認為上升機會大于下跌風險，下半年機會大于上半年，市場有望出現中等級別的上升機會，股價結構調整、人民幣升值預期、主題輪換將成為全年行情演變的主線。報告還預測2005年中國宏觀經濟有望成功實現軟著陸，人民幣貸款發放規�；九c2004年持平，整體政策基調會更加強調結構性改革和調控的特征，國內利率仍有一定的上調空間，匯率改
革有可能在2005年下半年或2006年啟動。報告在市場政策方面指出，2005年市場將面臨由經濟格局、業績增長、估值定位、制度變遷、利率提升、本幣升值等各種不確定性因素構成的迷局。
南方積極配置基金經理則認為，2005年市場結構調整將進一步深化，企業盈利增速的下降、加息因素以及新股發行都制約了市場強勢上升。但是，宏觀調控要解決的是過高的投資增長與能源、交通等基礎產業的失衡問題，煤電油運等瓶頸行業在明后年仍將繼續保持景氣，電力設備、化肥、造紙行業仍將保持高速增長，此外，鋼鐵、家電、貿易、食品飲料、房地產等行業內的一些具備壟斷地位和較強競爭力的公司，也具備較好的投資價值和投資機會。同時，新的發行方式、更多的可選優質股票也將帶來更多的投資機會。
面對明年不同行業投資價值的分化和預期，湘財荷銀基金經理史博有獨到的見解，他認為周期性行業既有正周期也有反周期，正周期行業投資機會衰退之時，也是反周期行業的投資機會到來之日。
對周期類行業的鋼鐵、煤炭等重點板塊，史博認為，明年受國家宏觀調控政策的影響，鋼鐵、汽車等行業整體業績將見頂回落，但并不排除這些行業存在的脈沖性投資機會，煤炭需求的周期還沒有結束，仍舊有投資價值，而農業以及相關的化肥、農藥等產業的投資價值在后市會進一步顯現。具有投資價值的板塊還有有色金屬行業、造紙行業、紡織行業及一些擁有瓶頸資源和成本優勢的公司。
而廣發基金在報告中強調了匯率調整的壓力，同時預測了2005年股市運行將面臨的變量：如股票供給新局面———更多超級大盤股；金融創新內含的靶向性需求加深市場分化；機構投資者康復與壯大，定價能力進一步提高；上市公司的發展動能與業績面臨下滑；預期之制度變遷，破解市場根本性矛盾……其中最重要的政策變量是：市場出現根本性制度變化，如開始解決股權分置問題，則整體市場將經歷一個重新定位的過程，市場運行可能出現斷層或跳躍。涉及制度變遷的上市公司可能蘊涵重大的期權與投資機會。在2005年證券市場的估值問題上，廣發認為：部分業績良好、繼續增長但被市場低估的股票向上回歸合理價位；部分持續成長、目前認為估值合理的股票因為業績的自然增長而被機構長期持有和交易，甚至因為受到機構追逐而導致估值再上臺階；其他既沒有改善也不能增長的股票被市場拋棄。市場整體估值水平將呈現出波動運行的特征，而均衡的估值水平由市場隱含的資本成本所決定。(23C1）
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