國(guó)聯(lián)安：震蕩探底行情 后市主要看政策面偏向

　　文：基金交易部 王琳

　　滬深股市——繼續(xù)震蕩下行

　　上周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩下行，股指跌破千三，周K線以實(shí)體陰線報(bào)收。上證綜指下跌2.07%，深證綜指(資訊 行情 論壇)下跌2.62%，深證成指(資訊 行情 論壇)下跌1.21%。上周成交量大幅萎縮：滬市成交253.16億元，比前周減少20.47%；深市成交155.81億元，比前周減少30.83%。全周日均成交81.79億元，與前周減少24.76%。

　　上周30個(gè)行業(yè)，1個(gè)上漲，19個(gè)行業(yè)下跌。上漲行業(yè)為：黑色金屬(+0.44%)；跌幅居前的行業(yè)：電子類(-4.58%)、其它制造(-3.99%)、綜合類(-3.87%)、非金屬類(-3.76%)、批發(fā)零售(-3.57%)。

　　上周兩市有152只個(gè)股上漲、13只個(gè)股平盤、1181只個(gè)股下跌。冠農(nóng)股份(資訊 行情 論壇)以漲幅20.94%位列第一；漲幅居前的股票依次為：ST京西(資訊 行情 論壇)、ST光明、華源制藥(資訊 行情 論壇)、本鋼板材、上海石化(資訊 行情 論壇)、山東臨工(資訊 行情 論壇)、西寧特鋼(資訊 行情 論壇)、華發(fā)股份(資訊 行情 論壇)、贛南果業(yè)(資訊 行情 論壇)；南京熊貓(資訊 行情 論壇)以跌幅27.99%列跌幅榜第一；跌幅居的股票依次為：ST永生(資訊 行情 論壇)、ST達(dá)曼、鳳凰股份(資訊 行情 論壇)、ST花雕、平高電氣(資訊 行情 論壇)、第一投資(資訊 行情 論壇)、ST湖科(資訊 行情 論壇)、ST林控、ST長(zhǎng)控(資訊 行情 論壇)、三九生化(資訊 行情 論壇)。

　　上周成交金額排名前列的股票分別為：武鋼股份(資訊 行情 論壇)(110787萬(wàn))、中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)(53344萬(wàn))、凌鋼股份(資訊 行情 論壇)(51294萬(wàn))、上海石化(48386萬(wàn))、五礦發(fā)展(資訊 行情 論壇)(45490萬(wàn))、魯能泰山(資訊 行情 論壇)(45046萬(wàn))、長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)(43930萬(wàn))、長(zhǎng)城電腦(資訊 行情 論壇)(41672萬(wàn))、海虹控股(資訊 行情 論壇)(41192萬(wàn))、長(zhǎng)安汽車(資訊 行情 論壇)(40829萬(wàn))。這10只股票的總成交金額為521974萬(wàn)元，占總成交金額的13.04%。

　　交易所債券市場(chǎng)——小幅下跌

　　國(guó)債市場(chǎng)小幅下跌，成交量小幅萎縮。上證國(guó)債指數(shù)(資訊 行情 論壇)比前周下跌0.17%，成交額為68.64億元，比前周減少2.07%。上交所28個(gè)券種中2只上漲，1只平盤，25只下跌。上漲的板塊品種分別為：96國(guó)債(6)(+0.18%)、20國(guó)債(10)(+0.05%)；跌幅居前的品種是：21國(guó)債(15)(-0.62%)、03國(guó)債(1)(-0.48%)、02國(guó)債(3)(-0.45%)、99國(guó)債(8)(0.43%)

　　企業(yè)債市場(chǎng)小幅反彈，成交量明顯放大。上證企債指數(shù)(資訊 行情 論壇)比前周上漲0.22%，成交量為2.04億，比前周增加27.67%。32個(gè)券種中23上漲，3只平盤，6只下跌。漲幅居前的品種為：03電網(wǎng)(1)(+4.19%)、03三峽債(資訊 行情 論壇)(+1.83%)、02三峽債(資訊 行情 論壇)(+1.20%)、02武鋼(3)(+0.88%)；跌幅居前的品種有：04中石化(-4.69%)、01中移動(dòng)(資訊 行情 論壇)(-2.28%)、03中電投(-1.66%)、99三峽債(資訊 行情 論壇)(-1.27%)。

　　上周可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)繼續(xù)下跌，K線以實(shí)體陰線報(bào)收。31只可轉(zhuǎn)債品種5只上漲，26只下跌。漲幅居前的品種是邯鄲轉(zhuǎn)債(+0.53%)、云化轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(+0.09%)、燕京轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(+0.09%)；跌幅居前的品種有：海化轉(zhuǎn)債(-7.06%)、雅戈轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(-3.01%)、豐原轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)(-2.46%)。

　　銀行間債券市場(chǎng)——成交量增加

　　上周全國(guó)銀行間同業(yè)拆借與債券交易系統(tǒng)成交量比前周增加，共成交1495筆，成交金額為2519.06億元，與前周2517.0623億元相比增加了0.08%，日均成交503.81億元。其中，信用拆借共成交163筆，總計(jì)239.18億元，與前周250.05億元相比減少了4.35%；債券質(zhì)押式回購(gòu)成交784筆，累計(jì)1771.16億元，與前周1564.37億元相比增加了13.22%；現(xiàn)券成交500筆，總計(jì)456.16億元與前周632.13億元相比減少了27.84%；債券買斷式回購(gòu)成交48筆，與前周43筆相比增加了5筆；成交量累計(jì)52.56億元，與前周70.51億元相比減少了25.46%。

　　上周信用拆借加權(quán)平均利率為2.0864%，與前周2.0704%相比上漲了0.0160個(gè)百分點(diǎn)；5個(gè)交易品種中2漲3跌，周漲幅最大的為IBO021品種，比前周漲44.38%，周跌幅最大的為IBO1M品種，比前周下跌14.47%，上周走勢(shì)最穩(wěn)定的品種為IBO007品種，比前周跌了0.25%。

　　上周債券質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為1.8667%，與前周1.9077%相比下跌了0.0410個(gè)百分點(diǎn)；9個(gè)交易品種中3漲6跌，周漲幅最大的為R6M品種，比前周漲4.24%，周跌幅最大的為R001品種，比前周下跌3.53%，上周走勢(shì)最穩(wěn)定的品種為R014品種，比前周漲了0.05%.

　　上周債券買斷式回購(gòu)加權(quán)平均利率為2.0590%，與前周2.2567%相比下跌了0.1977個(gè)百分點(diǎn)；7個(gè)交易品種中4漲3跌，周漲幅最大的為OR014品種，比前周漲20.04%，周跌幅最大的為OR021品種，比前周下跌25.32%，上周走勢(shì)最穩(wěn)定的品種為OR2M品種，比前周漲了2.21%。

　　上周基準(zhǔn)利率系列指標(biāo)相比前周繼續(xù)下跌，但跌勢(shì)趨緩。周末各指標(biāo)分別為：B0為1.8396，比前周末1.8409下降了0.1個(gè)基點(diǎn);B2W為1.8588%，比前周末1.892%下降3.3個(gè)基點(diǎn);B1M為1.8854%，比前周末1.9247%下降3.9個(gè)基點(diǎn)；B2M為1.9618%，比前周末1.922下降了4個(gè)基點(diǎn);B4M為1.9577%，比前周末1.9963%下降3.9個(gè)基點(diǎn);B6M為2.0053%，比前周末2.0404%下降4個(gè)基點(diǎn)。

　　上周債券綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)收盤為1162.37點(diǎn)，比前周1163.90點(diǎn)下跌了1.52點(diǎn);債券交易品種中38漲33跌2個(gè)持平，周漲幅最大的為040010，比前周上漲0.57%，周跌幅最大的為020001，比前周下跌了17.31%。

　　市場(chǎng)分析與展望——政策利空千三失守

　　上周股指連日走低，周五盤中輕松擊破千三政策底。市場(chǎng)依舊維持低迷，成交量極度萎縮。上周日K線來(lái)看，唯有周三在石化等藍(lán)籌股帶動(dòng)下有所反彈，但高度有限。其余四個(gè)交易日都以陰線報(bào)收，且形成小幅跳空缺口。受不利消息影響，市場(chǎng)將維持震蕩詢底過(guò)程。

　　從個(gè)股看，上周個(gè)股普遍下跌，兩市唯有152家上漲，少于前周。黑色金屬成為上周上漲唯一板塊；石化、鋼鐵等藍(lán)籌股盤中一度有所表現(xiàn)，但受市場(chǎng)普跌行情拖累，本輪反彈行情未能延續(xù)。中小板塊周五上演集體跳水行情，顯示短期資金匆忙撤離。

　　上周市場(chǎng)利空不斷。新股詢價(jià)制的推出標(biāo)志著新股發(fā)行有望重新展開(kāi)，明年市場(chǎng)將面對(duì)不小的擴(kuò)容壓力，將進(jìn)一步考驗(yàn)市場(chǎng)承受力。《上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓辦理規(guī)則出臺(tái)》引發(fā)投資者對(duì)于國(guó)有股流通的猜測(cè)，而為了解決股權(quán)分置問(wèn)題，落實(shí)以上規(guī)則，也許不久后一個(gè)全新的C股市場(chǎng)將隨之誕生。該方案與之前市場(chǎng)猜測(cè)的“配售”方案有一定的差距。事隔很久忽然提出“全流通”，對(duì)微弱的市場(chǎng)而言是個(gè)不小的打擊，并使得投資者對(duì)于政府政策導(dǎo)向開(kāi)始有所懷疑。周五山東鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)的04年度所得稅稅率由15%提高到33%的消息，致使石化板塊大幅下跌，領(lǐng)跌當(dāng)日市場(chǎng)。寄希望于藍(lán)籌股帶動(dòng)的反彈，提前夭折。

　　上周市場(chǎng)受政策面困擾，股指選擇向下突破。上證綜指周五收盤跌破千三政策底，藍(lán)籌股、超跌股全面敗退。從技術(shù)面看，從9月至今日K線所形成的收斂三角性，呈現(xiàn)破位下行的趨勢(shì)，股指繼續(xù)震蕩探底可能較大。而股指再度回到成交密集區(qū)，各類指標(biāo)顯示市場(chǎng)嚴(yán)重超賣，在短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到釋放后仍有強(qiáng)烈反彈修復(fù)的要求，后市主要看政策面如何偏向。雖上周藍(lán)籌股力保千三未果，但該類價(jià)值明顯低估的個(gè)股值得關(guān)注，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股可能是下一波反彈的主流。(國(guó)聯(lián)安基金管理公司供稿)