湘財荷銀：基金重倉股下挫 多空千三展開拉鋸戰

　　行情回顧：

　　2004年12月21日(周二)大盤今日繼續弱勢震蕩，滬綜指以十字星報收，跌0.28點，收于1375.17點，深成指跌6.77點，收于3097.91。滬深兩市共成交59億，創下近期的地量。從盤面上看，活躍在漲幅榜前列的仍以垃圾股為主，但值得注意的是鋼鐵股繼續活躍，尤其是注重于高端產品的武鋼和寶鋼，逆勢上漲，成為今日市場的亮點。但絕大多數基金重倉股繼 續下挫，其中，深圳機場(資訊 行情 論壇)及以華能國際(資訊 行情 論壇)為代表的電力股今日跌幅居前。從技術上看，日K線圖的十字星表明大盤已初步企穩，但大盤上漲動力不足，我們對年內剩下的交易日里大盤的走勢仍持謹慎態度。預計大盤短期內將繼續圍繞千三點展開多空拉鋸戰。需密切觀察成交量的變化。

　　宏觀經濟：

　　尚福林 ： 今后一段時間證監會將著力抓好八方面工作

　　○加強市場法制建設。積極推動做好證券法、公司法的修改

　　○深化發行體制改革

　　○進一步完善市場體系。以建立多層次市場體系為目標，在繼續穩步發展主板市場的同時，完善中小企業板塊，探索與之相適應的制度安排

　　○完善市場產品結構

　　○改善上市公司結構，加強公司治理。在保持市場融資總規模和投資需求相適應的基礎上，積極支持業績優良、具有良好投資價值的藍籌企業發行上市，逐步優化我國上市公司的規模結構。積極推動解決股權分置問題，完善有利于健全公司治理的上市公司股權結構

　　○大力發展機構投資者

　　○建立防范和化解風險的長效機制，提高防范和化解市場風險的效率，為資本市場的穩定發展營造好的環境

　　○繼續穩步推進對外開放

　　中國證監會主席尚福林昨日在京出席"積極穩妥發展資本市場"高級論壇并發表講話指出，整體上看，當前資本市場穩定運行的基礎在不斷加固，上市公司結構、投資者結構正在發生變化，上市公司業績和內部治理逐步改善，證券公司風險逐步化解，資本市場發展的整體趨勢是好的，但是仍然存在著一些深層次問題和結構性矛盾亟待解決。今后一個時期，中國證監會將圍繞全面貫徹落實《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，繼續以加強市場基礎性建設為重點，推進資本市場改革發展。

　　尚福林指出，要始終從我國經濟發展全局的戰略高度看資本市場發展。完善社會主義市場經濟體制需要充分發揮資本市場在資源配置中的基礎性作用。在計劃經濟體制下，經濟資源是通過行政計劃進行配置的；在市場經濟體制下，資源配置是建立在融資者和投資者自主意愿基礎上的市場交易行為，資本固有的追逐利潤特性決定了經濟資源的流向。由于資本市場是實現投融資雙方自主交易的高效平臺，也就相應成為發揮市場在資源配置中基礎性作用的一個重要場所。發展資本市場，擴大直接融資，不僅可以進一步拓寬融資渠道，促進儲蓄轉化為投資，而且可以通過發揮資本市場優化資源配置的功能，提高資金利用效率。這也是今后一個時期我們轉變經濟增長方式、走集約化經營的道路必須要完成的重要任務。同時，國民經濟結構的調整也需要資本市場的大力支持。經濟結構調整是一個動態的過程，適應社會主義市場經濟體制建設的需要，要逐步建立起經濟結構自我調整、自我優化的機制，不斷實現產業升級換代，從而使我國的經濟體系能適應國際競爭和國內市場變化的需要。在資本市場上，公司的投資價值主導資本流向，優質公司和具有較好發展前景產業可以獲得充裕的發展資金，劣質公司和發展前景不好的產業則由于資金約束而受到限制，通過資金的這種合理流動，國民經濟結構得到調整并逐步實現優化。此外，深化金融改革、維護金融安全，迫切需要發展資本市場。從金融體制改革看，無論是加強和改進金融宏觀調控，還是推進商業銀行的市場化改革，都離不開資本市場的發展。要大力發展資本市場，實現貨幣市場、資本市場和保險市場的均衡發展，全面發揮貨幣市場、資本市場和保險市場的功能，使整個金融體系的運行更富有彈性和活力，使金融資源的配置更富于效率，從而增強抵御外部沖擊的能力，有效防范和化解金融風險。從投資者角度看，我國經濟增長速度居世界前列，經濟體制改革和產業結構調整為投資者提供了廣闊的投資空間，只有一個健康穩定發展的資本市場才能適應投資者的需求，為投資者提供增加財富的機會。所以，要全面認識發展資本市場的重要性，增強推進資本市場改革發展的緊迫感，積極推進有利于資本市場改革發展的各項政策措施貫徹實行。

　　尚福林說，我國資本市場是建立于經濟體制轉軌時期的新興市場，推進資本市場的發展，一方面要堅持按市場規律辦事，不斷建立健全各項市場化的制度安排；另一方面，這些制度安排要密切結合中國資本市場發展的實際。這是我國資本市場十幾年來發展經驗的總結。按照這一思路，今年以來，證監會認真貫徹《若干意見》，出臺了一系列改革發展措施:設立了中小企業板塊，推進多層次市場體系建設；改革了股票發行審核制度，實行了保薦人制度，制定了首次公開發行股票詢價制度，發行制度改革進一步深化；推出了分類表決制度，加強了對社會公眾股股東權益的保護；妥善處置證券公司風險，積極推動證券公司創新發展；繼續支持大力發展機構投資者；推進了證券業對外開放。總的來說，今年以來，證監會積極穩妥地推出了一系列改革發展措施，在復雜的市場環境下，資本市場基本保持了穩定運行的態勢，資本市場健康發展的基礎也不斷得到加強。

　　尚福林指出，資本市場發展離不開良好政策環境的支持。由于我國資本市場建立初期改革不配套、制度設計受局限，積累了不少深層次矛盾和問題，解決這些問題不僅需要市場自身的改革，同時也需要改善資本市場發展的外部環境。因此，推進資本市場的改革和發展，需要多方面的努力和協調配合。今年以來，在國務院的領導、關心和大力支持下，在有關部門的積極配合下，拓展證券公司融資渠道、拓寬合規資金入市、完善資本市場稅收政策等工作取得成效，資本市場的發展環境得到明顯改善。這些政策是市場參與各方多年來積極探索推進的，今年在《若干意見》指引下，有了突破性進展。今后隨著落實《若干意見》工作的不斷推進，多部門參與推進資本市場改革發展的力度將會進一步加大，影響資本市場發展的一些重大問題也將穩妥得到解決，我國資本市場的發展環境也將得到進一步改善。

　　尚福林指出，今后一段時間，圍繞落實《若干意見》提出的目標任務，按照中央經濟工作會議提出的要求，解決影響市場發展的深層次問題和結構性矛盾，證監會將著力抓好以下幾方面工作:

　　一是加強市場法制建設。整體上看，我國資本市場的法律法規體系在逐步健全，與此同時，資本市場也在經歷深刻的變革，新情況、新問題不斷出現，需要進行全面系統總結，并以法律形式加以規范。當前，首先是積極推動做好《證券法》、《公司法》的修改，同時，證監會也要不斷制訂、完善部門規章。要通過加強法制建設，為資本市場的改革發展提供強有力的制度保障。

　　二是深化發行體制改革。全面建立市場化的證券發行機制一直是證監會努力的目標。今年以來，發行體制的市場化改革實現了重大突破。今后還要在現有基礎上，進一步完善發行審核制度，全面推進發行定價機制的市場化改革，以提高透明度、強化市場約束機制為重點，完善審核程序，提高審核效率，不斷增強我國資本市場在吸引優質上市資源方面的競爭力。

　　三是進一步完善市場體系。以建立多層次市場體系為目標，在繼續穩步發展主板市場的同時，完善中小企業板塊，探索與之相適應的制度安排。加緊研究改進和規范證券公司代辦股份轉讓系統，使之在多層次市場體系中發揮其應有的功能和作用。逐步形成多層次的市場體系，滿足不同企業和各類投資者的投融資需求，促進我國金融市場體系的完善。

　　四是完善市場產品結構。進一步建立健全鼓勵市場創新的制度安排，形成有利于自主創新的市場環境，不斷豐富投資品種。在穩步發展股票、基金、商品期貨等現有產品的同時，加快發展固定收益類產品，推進債券市場發展，積極研究開發金融衍生產品，提高我國資本市場的交易效率和流動性。

　　五是改善上市公司結構，加強公司治理。在保持市場融資總規模和投資需求相適應的基礎上，積極支持業績優良、具有良好投資價值的藍籌企業發行上市，逐步優化我國上市公司的規模結構。積極推動解決股權分置問題，完善有利于健全公司治理的上市公司股權結構。解決股權分置問題，國務院《若干意見》已經提出了明確的原則，即"尊重市場規律，有利于市場的穩定和發展，切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益"。解決股權分置問題要在這一原則的指導下，積極穩妥地推進。

　　六是大力發展機構投資者。繼續穩步擴大證券投資基金規模，為保險資金、養老金、社保資金、企業年金等長期資金入市創造良好條件，優化機構投資者結構。在拓寬市場資金渠道的同時，有效地改變資本市場的資金結構。

　　七是建立防范和化解風險的長效機制，提高防范和化解市場風險的效率，為資本市場的穩定發展營造好的環境。

　　八是繼續穩步推進對外開放。嚴格履行我國證券業加入WTO的承諾，同時研究我國證券業面臨的新形勢，積極探索證券業對外開放和全面提升自身競爭力的新思路。尚福林最后表示，當前我國經濟繼續保持快速穩定增長的勢頭，各方面的改革力度在不斷加大，資本市場正面臨著難得的發展機遇期。要認真貫徹落實《若干意見》，積極穩妥地推進資本市場的改革和發展，我國資本市場一定能夠健康穩定地不斷發展。