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本報記者 馬莉 北京報道
“早產(chǎn)”分紅
11月份以來基金重倉股表現(xiàn)黯淡，上證綜指11月26日以1356點報收，12月8日報收于1326點，8個交易日內(nèi)滬指下跌了近2.21%，而三季度基金持股數(shù)占流通股比例最大的前100只
重倉股中同期只有10只個股逆勢上漲，90只重倉股出現(xiàn)了不同程度下跌，其中69只個股跌幅超過同期大盤，齊魯石化(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)、山東鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)等跌幅超過10%。
一位基金經(jīng)理告訴記者，以保險公司為主的機構(gòu)投資者出于年終會計結(jié)算的考慮，使得開放式基金在運作上面臨來自于機構(gòu)的分紅壓力，基金不得不減持部分股票，這種壓力在未來的半個月內(nèi)，可能還將繼續(xù)存在，基金重倉股走勢仍將持續(xù)低迷。
在記者的采訪過程中，多位基金經(jīng)理都對這種基金年終分紅的壓力表示認(rèn)同。
“其實這樣的分紅是對投資人利益一種無謂的損耗�！币晃换鸾�(jīng)理粗略地估算了一下在“外力”作用下分紅對基金凈值所產(chǎn)生的沖擊：以凈值達(dá)到1.1元的基金為例，該基金的贏利可能集中在其持有的40%的股票上，如果要將這0.1元的浮盈轉(zhuǎn)換為可供分紅的真金白銀，必須賣出這40%的股票，股票賣出時大多會有5%～10%的價差，其中一些流動性差的股票可能價差會更大，加之1%的股票交易費，整個交易過程的成本在6%—11%之間，“而分紅完成以后，就很難在原來的點位上買回這些成長性很好的股票，”這位基金經(jīng)理認(rèn)為這樣的分紅對基金凈值的影響至少在20%以上，“可能經(jīng)過這一番操作，基金的投資組合并沒有發(fā)生多少改變，只是徒然增加了20%的交易成本。”
“分紅其實只是一個數(shù)字游戲，好比把錢從左口袋轉(zhuǎn)移到右口袋。”寶盈基金管理公司市場部人員告訴記者，分紅不能增加投資人的實際收益，其本質(zhì)上只是投資人資產(chǎn)在現(xiàn)金和基金份額之間的一種重新分配。
瓜熟“紅”落
“基金應(yīng)該設(shè)立一套比較明確的關(guān)于分紅機制�！便y河證券基金研究員胡立峰說。
按照《基金運作管理條例》規(guī)定“封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益的百分之九十�！北M管對于開放式基金而言，條例只是要求“開放式基金的基金合同約定每年基金收益分配的最低次數(shù)和基金收益分配的最低比例”，事實上很多的基金也在契約中對分紅做了相應(yīng)的安排。
比如，去年成立的華夏回報基金，它的業(yè)績考察不以同期股票指數(shù)、基金業(yè)績、同業(yè)排名作為參照標(biāo)準(zhǔn)，而是把追求每年較高的絕對回報作為投資目標(biāo)。該基金在分紅政策上推出國內(nèi)第一個“到點分紅”的新概念，以一年期存款利率1.98%為參照指標(biāo)，每實現(xiàn)收益達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，即可分紅，每年分紅不限定次數(shù)，追求多次分紅。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，這樣平穩(wěn)的分紅方式可以緩解一部分來自年底機構(gòu)的壓力。
不論是“到點清算”還是“年底結(jié)賬”，一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“這兩種分紅實際上都是人為將基金在一些股票上的操作分為兩段�！比绻鸪钟械墓善钡侥繕�(biāo)價位自然賣出，基金也會自主安排分紅行為，“這種分紅是瓜熟蒂落后的自然行為，不論是對于基金凈值或是市場都不會產(chǎn)生太多負(fù)面影響，這才是對持有人利益的最大保護(hù)收益�！�
湘財荷銀董事長章嘉玉在電話中告訴記者，基金年底面臨機構(gòu)的分紅壓力是一個普遍存在的現(xiàn)象，只不過這種現(xiàn)象在中國顯得比較突出。章嘉玉分析其原因在于可供基金投資的標(biāo)的還是太少，國內(nèi)基金集中投資在一部分績優(yōu)股上，所以當(dāng)基金面臨分紅壓力是，必然給市場股價帶來較大的波動。
“基金操作應(yīng)該注重長短線結(jié)合。長期持有某些股票以期給投資者帶來穩(wěn)定的收益，這只是一種理想的操作境界�！便y河證券基金研究員王群航說，“作為專業(yè)投資者，在市場起伏中基金并沒有顯示出穩(wěn)定凈值的投資能力，投資者以分紅或者贖回方式來保衛(wèi)自己的勝利果實，也是無可厚非的�！�
一位開放式基金經(jīng)理告訴記者，盡管封閉式基金日趨邊緣，但從一個職業(yè)投資人的角度來說，他更愿意管理封閉式基金，沒有贖回的后顧之憂，他可以更暢快淋漓地體驗投資的快樂。
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