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中信證券 江賽春
上周大盤圍繞千三反復爭奪，基金并未有較大規模的倉位異動，總體上保持平穩。這與我們上周的判斷相符，雖然年底基金已開始為明年的投資重新挖掘和定位行業和個股的投資價值，但其調倉壓力仍存在，主動做多的意愿仍不強烈。
上周五64只開放式基金加權平均倉位為62.26%，比前周有一定幅度回升；封閉式基金平均倉位為65.55%，略有下降。沒有明顯增持和減持的基金。長盛動態精選、景順股票等基金倉位增幅在3%以上，增持較明顯。市場自11月下旬的反彈高點重新回調以來，基金倉位普遍有較高的倉位水平，表明基金目前對市場處于風險較小區域的判斷較一致，也有明顯的倉位結構調整跡象，這與市場投資方向的判斷則不一致。
近期幾大傳統基金重倉板塊頻頻出擊，引人注目。汽車板塊在長安、江鈴帶動下有所表現，隨后凌鋼股份(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)等屬于“五朵金花”的品種依次出現回升行情。似乎藍籌股的投資價值正在重新受到主流資金關注。但從基金角度看，目前似仍未顯露強烈的做多意愿。臨近年底，基金普遍開始著眼于明年的投資，鋼鐵、石化可能得到重新認識并調高投資預期。但目前基金倉位較高，因此要通過倉位調整來進行。
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