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國(guó)際金融報(bào)記者 周宏 發(fā)自上海
2004年的A股市場(chǎng)在最后的半個(gè)月走入低谷。12月20日的上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)已然回到1275點(diǎn)。但展望2005，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)似乎并不悲觀。
泰信先行：關(guān)注持續(xù)增長(zhǎng)
泰信先行基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，2005年股市資金投向的重點(diǎn)應(yīng)該是未來業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的一、二線藍(lán)籌以及未來業(yè)績(jī)可能有明顯提升的潛力品種。而對(duì)于已處于景氣中后期的周期性行業(yè)公司，不會(huì)作為重點(diǎn)投資對(duì)象。
在投資策略上，泰信認(rèn)為處于穩(wěn)定增長(zhǎng)期的防御型和抗周期型行業(yè)股票值得積極關(guān)注。泰信繼續(xù)看好的行業(yè)有：機(jī)場(chǎng)、港口、航空服務(wù)業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)龍頭公司、具有網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)或跨地區(qū)并購機(jī)遇的商業(yè)零售企業(yè)、造紙行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、具有自主定價(jià)權(quán)的品牌中藥企業(yè)、數(shù)字電視板塊。
貨幣基金：謹(jǐn)防前車之鑒
貨幣基金泰信天天收益的經(jīng)理張翎則認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該注意吸取美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金在上世紀(jì)90年代的慘痛教訓(xùn)。
在1995年4月至1995年2月，美聯(lián)儲(chǔ)將利率從3%提高到5.5%，這導(dǎo)致了大量熱錢從貨幣市場(chǎng)基金中流出以尋找新的方向。熱錢流出使得當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上熱衷于杠桿操作的貨幣市場(chǎng)基金不得不拋出手中頭寸來應(yīng)付贖回，并隨之迅速陷入越拋價(jià)格越跌，越跌贖回越大的惡性循環(huán)，不少貨幣基金凈值甚至從固定的1.00元跌至0.9元。
張翎認(rèn)為2005年的政策面，貨幣政策仍將堅(jiān)持雙穩(wěn)健，整體趨勢(shì)還是從緊，并且力度會(huì)加大。明年繼續(xù)加息的可能性較大，其他改革性的市場(chǎng)調(diào)控手段也會(huì)出臺(tái)，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)充沛。市場(chǎng)利率化步伐加快，市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)性調(diào)整更明顯。
海富通：下半年機(jī)會(huì)大
而海富通基金則認(rèn)為，2005年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性不大，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)仍然缺乏產(chǎn)生大行情的基礎(chǔ)。對(duì)于2005年的A股市場(chǎng)來說，上升機(jī)會(huì)大于下跌風(fēng)險(xiǎn)，下半年機(jī)會(huì)大于上半年，股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整、人民幣升值預(yù)期、主題輪換將成為全年行情演變的主線。
海富通預(yù)期2005年上市公司整體盈利仍有望實(shí)現(xiàn)較明顯的增長(zhǎng)。上游資源類企業(yè)仍將是未來的盈利大戶；中游資本品行業(yè)盈利風(fēng)險(xiǎn)最大；下游消費(fèi)類企業(yè)總體毛利率亦將趨于下降，但風(fēng)險(xiǎn)整體上小得多。
優(yōu)質(zhì)股票供應(yīng)的不足是困擾機(jī)構(gòu)投資者的重要難題，大盤股發(fā)行和央企整體上市對(duì)2005年的市場(chǎng)來說既是供給的壓力，也是它獲得新生的機(jī)會(huì)。對(duì)股權(quán)分置這一焦點(diǎn)問題，海富通謹(jǐn)慎指出，全流通補(bǔ)償最后可能只是中小投資者心中最后的“烏托邦”。
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