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大盤本周末再次出現快速下跌，至此，大盤周線連收四根中陰，上證指數(資訊 行情 論壇)破位1300點，股指創出“9.14”行情以來的新低1288點，成交量進一步萎縮。個股表現分化，行業特征并不顯著。表明在下跌過程中，基本面穩定、業績優良的個股的投資價值逐步顯現。
近期市場一再走低，從中線分析主要源于宏觀調控和企業盈利的周期性回落，這種
壓力正繼續通過一些短線利空因素不斷釋放。日前滬深交易所與中國登記結算公司聯合發布了《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》，而國資委主任李榮融則強調上市公司的非流通股轉讓只有進場交易才能發揮市場效能，這些消息令市場產生負面聯想，在目前這個時間和點位出臺這個規則管理層的態度和目的到底何在。畢竟這條消息的出臺確實會令市場擔心對流通股東進行補償的原則能否落實，并產生情緒化的失望。中小投資者之所以還對市場抱有希望，很重要的一點就是緣于所謂的“流通股溢價補償”的幻想(盡管海富通從來沒有想過股票投資究然需要別人給予“補償”)。海富通認為，我們不排除政府有意通過規范發展非流通股轉讓市場，開辟非流通股流通新途徑，從而達到加速市場自然接軌的可能，但是，目前這只是一個“一對一”的轉讓市場，對流通A股市場的影響有限。
市場的另一個不明朗因素來自于新股發行詢價制和大擴容。市場普遍認為詢價制與原來的市盈率法定制相比新股發行的價格將會明顯降低，從而對二級市場的定價體系產生壓力，這也是導致目前市場走低的一個動因。事實上，詢價發行的結果未必就是低價發行，尤其是那些有內在價值的公司，例如近期在H股發行的中興通訊(資訊 行情 論壇)，其價格與A股價格就相當接近，不僅沒有壓低A股股價，反而成為推升力。在公布新股詢價制度的同時，證監會表示，新股發行將于2005年起恢復。盡管明年可預期進入市場的資金較大，但市場在大盤股發行上市前一般都會產生沉重的心理負擔。
我們相信，行情根本改觀有待諸多不確定因素的逐步明朗化。同時考慮到1300點確實是近三年來的重要底部支撐點，無論是技術上還是政策上都有著非常重要的意義，一般來看，在1300點以下的殺跌動力不足，市場處于中線低風險區域。投資者可以多關注行業基本面和股價受到短暫沖擊，但長期供求關系沒有本質改變，業績有望持續增長的公司，行業龍頭企業和處于產業鏈瓶頸的公司。(海富通基金管理公司供稿)
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