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□ 本報記者 秦煒
華夏基金推出的我國首只交易所交易基金上證50(資訊 行情 論壇) ETF發售已近三周，仍有不少的投資者覺得ETF有些難懂，記者圍繞投資者，尤其是普通投資者最關心的“投資ETF到底有什么好處”的話題，采訪了華夏基金公司上證50ETF基金經理方軍。
記者：上證50ETF發售至今也有三周了，可是仍有投資者對ETF感覺不明白，你是上證50ETF的基金經理，一些問題想請教你。ETF，適合什么樣的投資者？
方軍：上證50ETF是采用完全復制法緊密跟蹤上證50指數，追求跟蹤偏離度與跟蹤誤差最小化，以獲得市場平均回報。只要中國經濟保持增長，投資者就有可能輕松分享這些大藍籌的穩定收益。不論是個人還是機構，是打算做長期投資、短期波段還是套利操作，ETF都能滿足他們的投資需要。
記者：對中小散戶，ETF有哪些可取之處？
方軍：對于那些對股市了解并不很深，又不擅長個股分析的普通投資者來說，上證50ETF，很可能是他們想輕松分享資本市場收益而又避免冒太大風險的最理想的投資工具。它對中小散戶來說，其可取之處我想可以歸納為以下三點：
一是投資者在買賣ETF時只須判斷指數漲跌，而不必再為挑選個股傷透腦筋；
二是在二級市場買賣ETF，一手100份，小額資金即可參與，并不需要投入很大的本錢；
三是可以極低成本實現分散投資，降低個股風險。ETF一手100份，只需100元左右，投資者即可擁有一籃子股票。相比之下，如果投資者想要自己分散風險，假設買入上證50指數中最大的5只股票(中國石化(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份、中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇))各1手100股，則按2004年7月9日的收盤價計算，便要付出3317元。
記者：對于機構投資者，ETF又有哪些好處？
方軍：機構和大額投資人既可以在二級市場買賣ETF，也可以用一籃子股票進行申購贖回，還可以進行套利操作。ETF對大客戶的好處也有三點：
一是資產配置：通過買入持有ETF，投資者可以迅速建立市場倉位。尤其是對于QFII客戶，通過ETF，一次交易即可擁有一籃子股票，不但使其全球性資產配置更為容易，而且能夠節約個股研究費用，提高投資效率。
二是風險管理：投資于ETF，投資者可以極低成本實現組合分散。
三是套利操作：當ETF的二級市場交易價格與基金單位凈值之間存在較大偏離時，投資者就可以通過“在證券市場上買入一籃子指數成分股→申購基金份額→在二級市場上賣出基金份額”或以相反的程序進行套利，獲得差價收益。
記者：ETF能做長期投資嗎？
方軍：可以。ETF的管理費用、買賣費用低廉； ETF可以避免開放式基金的交易成本。開放式基金的不足之處在于經常有短線投資者頻繁進出，有現金流入時基金需要建倉買入股票，有現金流出時基金又需要變現賣出股票，如此一買一賣，基金的交易成本就會增加，影響基金業績表現。
而ETF的好處在于中小投資者可以直接在二級市場上轉讓基金份額，不影響基金的操作；而大額投資者的申購贖回又采用一籃子股票換取基金份額的方式，基金也可以免于買賣股票，從而降低交易成本，提高業績表現；ETF沒有封閉式基金的折價問題。封閉式基金的不足之處在于市場價格與基金單位凈值偏離較大，使得投資者判斷買入賣出時機的難度增大。而ETF的好處在于套利機制保證了其市場價格與基金單位凈值幾乎一致。
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