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海通證券研究所基金評價中心 婁靜
從歷史上12月市場的表現來看，年底資金面的壓力還是不容忽視的。我們認為12月市場的運行區域將保持在1280至1350點左右，向上和向下突破的可能性都不大。
因此，在當前的情況下，對于基金投資者來說，已持倉偏股型基金的投資者不要輕
易斬倉，適當結構調整是上策。
從目前股指的運行情況看，1300點附近可以視為相對的底部區域。基于此判斷，已經持倉偏股型基金的投資者不應盲目殺跌。在當前市場情況下，進行換倉是上策。
投資者適宜關注貨幣市場基金并回避債券基金。雖然近期國債市場已經止跌回升，但由于交易費用較高，加上明年還存在較大的升息壓力，債券型基金短期投資的風險始終是比較大的。而相比來說，貨幣市場基金具有收益穩風險小的特點。在目前的市場環境下，更適合低風險偏好投資者的需要。
投資者還應關注到期日較近且績優的封閉式基金的投資價值。從目前二級市場表現來看，部分封閉式基金已出現市價向價值回歸的跡象，這些基金多是臨近清算期的小盤基金。我們看到華夏、華安、易方達、南方、博時等基金管理公司旗下一些基金在2006年至2008年將結束封閉期，這些基金將按照凈值清算，因此具有較大的投資價值。例如：基金裕澤(資訊 行情 論壇)(184705)、基金裕元(資訊 行情 論壇)(500016)、基金裕華(資訊 行情 論壇)(184696)、基金興業(資訊 行情 論壇)(500028)、基金科匯(資訊 行情 論壇)(184712)、基金科翔(資訊 行情 論壇)(184713)。
封閉式基金的投資價值主要來自于兩個方面：折價空間和凈值增長。折價空間是指基金市價與凈值之間的差異空間。目前，大盤基金的平均折價率已超過35%，小盤基金的平均折價率也超過25%。
如果假定未來基金市價和凈值保持不變的話，投資者持有基金到期在理論上便可以獲得相當于折價率的投資收益。
例如，假定某基金目前折價率為28%，如果基金凈值保持穩定的情況下，三年后到期清算，那么理論上目前的投資年收益大約為8.6%。
當然，上述理論收益可能大于實際收益，這是因為基金在到期清算時凈值可能遭受損失。另一方面封閉式基金凈值也可能下跌。
此外，從短期來看，持有上證50(資訊 行情 論壇)指數基金較多的封閉式基金也可能收益。對熱衷于追求上證ETF50建倉時期可能帶來短期收益的投資者來說，由于封閉式基金交易成本相對較低，適合作為短期投資品種。
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