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□ 本報(bào)記者 侯捷寧 黃華
2004年是基金的豐收年，其數(shù)量和規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，持有的股票投資市值占A股流通市值的比例超過12%，其鞏固了基金在證券市場上舉足輕重的地位。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，作為在不久將擁有幾千億凈值的基金，其投資策略對市場產(chǎn)生的影響將與日俱增。
市場影響力激增
據(jù)了解，截至2004年9月底，已經(jīng)成立運(yùn)作的基金上升至152只，基金總份額達(dá)到3143.76億份，凈值總額為3192.33億元，分別比2003年底增長了36.94%、92.54%和85.89%。除了基金總規(guī)模不斷增長外，單只基金的規(guī)模也創(chuàng)新高，記者從南方基金管理公司獲悉，該公司旗下的南方現(xiàn)金增利基金規(guī)模已達(dá)205.4億份，成為我國首個(gè)超過200億的基金航母，而南方基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模也于日前突破了400億元，成為我國管理基金資產(chǎn)規(guī)模最大的基金公司。此外，基金品種也日趨豐富，除了傳統(tǒng)的股票型基金和債券型基金外，貨幣型基金成為新的亮點(diǎn)；在股票基金中，也出現(xiàn)了行業(yè)基金、主題基金、量化基金、LOF、ETF等新品種，初步形成基金產(chǎn)品體系。
業(yè)內(nèi)人士稱，基金本身的投資與運(yùn)作對改善投資者結(jié)構(gòu)、促進(jìn)上市公司完善公司治理等方面也產(chǎn)生了積極影響。由于基金對市場的影響力激增，上市公司與投資者之間的博弈格局正在發(fā)生著結(jié)構(gòu)性的變化，如基金注重公司基本面的投資取向，促使部分上市公司的信息披露活動由被動向主動性策略轉(zhuǎn)變，而上市公司的再融資活動和投資項(xiàng)目選擇等經(jīng)營決策活動也需要更多地考慮二級市場上的投資者，尤其是基金的態(tài)度。
而最近新股詢價(jià)制度的出臺，大大提升了以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者在新股首發(fā)定價(jià)上的話語權(quán)，基金成為新政實(shí)施中最大的受益人。詢價(jià)制和分類表決可能會成為2005年基金投資策略中重點(diǎn)關(guān)注的問題。
規(guī)模擴(kuò)容將上新臺階
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以下幾方面原因?qū)Q定基金隊(duì)伍的進(jìn)一步壯大。
首先，在券商融資渠道拓寬、保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金等入市渠道疏通的情況下，大國企上市將成為2005年及其后較長時(shí)期的運(yùn)行主線。這需要基金等大型合規(guī)資金的支持，為基金提供外在規(guī)模擴(kuò)張要求和內(nèi)在投資的市場基礎(chǔ)。
其次，在股市結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢下，基金注重公司基本面的投資取向?qū)⒌靡跃S持，再加上將陸續(xù)上市的大型國企質(zhì)地較為優(yōu)良，基金業(yè)績提升并超越大盤是可以期待的，這會不斷激發(fā)市場對基金理財(cái)?shù)男枨蟆?/p>
第三，保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等各類保障資金明年將直接入市，但從投資管理及風(fēng)險(xiǎn)分散的要求出發(fā)，這些資金也需要積極參與基金市場的投資，為此，上述資金規(guī)模擴(kuò)張將間接地促進(jìn)基金規(guī)模增長。
第四，銀行類基金公司的設(shè)立與運(yùn)作指日可待，憑借在貨幣市場、債券市場的豐富投資管理經(jīng)驗(yàn)，以及自身高效的結(jié)算體系、豐富的客戶資源和寬廣的銷售網(wǎng)絡(luò)，銀行類基金公司的設(shè)立與運(yùn)作將極大地促進(jìn)基金市場的規(guī)模擴(kuò)張。
業(yè)內(nèi)人士表示，制度變遷、國際化、大型國企上市、升息、通脹等將眾多因素將共同構(gòu)成2005年證券市場的宏觀運(yùn)行環(huán)境，股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍是市場運(yùn)行的主基調(diào)，同時(shí)，基金規(guī)模的擴(kuò)張和各類合規(guī)資金的入市又將改變證券投資市場的機(jī)構(gòu)博弈格局。
在基金整體取得較好業(yè)績的預(yù)期下，機(jī)構(gòu)博弈將加速基金分化，業(yè)績差距將出現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。對于那些業(yè)績整體較好，市場影響力強(qiáng)的基金公司，如南方、易方達(dá)、博時(shí)等旗下基金應(yīng)加以重點(diǎn)關(guān)注。此外，股票型開放式基金應(yīng)成為基金市場投資的主要品種，而銀行加息增加了貨幣市場業(yè)績提升的機(jī)會，對各類風(fēng)險(xiǎn)厭惡型及現(xiàn)金流管理型資金來說，貨幣市場基金則是提高資金投資收益的良好工具。但在通脹及加息預(yù)期下，各類債券型基金的業(yè)績增長存在較大的不確定性，對債券型基金品種的投資應(yīng)主要采取回避的投資策略。
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