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2004年的市場可謂跌宕起伏，作為市場主體的證券投資基金在這一年中也得到了空前的發展，基金品種不斷創新、規模也日益壯大，其投資行為正在對市場產生重大而深遠的影響。
整體跑贏大盤
從年初至12月10日，全體基金的復權后凈值增長率為-0.32%。其中，2004年以前成立運作的開放式基金(以下簡稱老基金)表現最好，平均凈值增長率為1.25%；今年以來成立的基金(以下簡稱新基金)平均凈值增長率為-0.87%；而封閉式基金平均凈值增長率最低，為-1.29%。
與同期上證指數(資訊 行情 論壇)下跌11.98%相比，基金專家理財已經算得上是稱職了，但其實該成績并不能為投資者所滿意，這不僅不能實現資產保值增值，更是低于同期存款利率，遠低于物價漲幅。這固然是因為股市低迷不振、迭創新低所致，但與大部分基金的投資策略一度未能及時變化也密切相關，特別是許多基金低估了宏觀調控對股市的影響。
部分業績驕人
雖然基金整體表現一般，但我們也看到有些基金確實取得了驕人的業績。至12月10日，復權后凈值增長率最高的是基金科匯(資訊 行情 論壇)，增長18.59%，湘財合豐成長(資訊 行情 論壇)基金、嘉實增長基金也分別有17.09%和16.88%，這三家都是老基金，前者是封閉式基金，后兩者是開放式基金；而新基金方面，富國天益、景順長城內需增長和諾安平衡基金分別以6.37%、2.5%和2.06%的凈值增長率名列前三名。
持股更為集中
前幾年，基金分散投資大行其道，記得曾有一個基金持股幾百只的情況，但在今年基金集中持股大行其道，從而使“二八現象”升格為“一九現象”；這種集中持股的情況在業績驕人的易方達公司更為突出，前十大重倉股的持股一直占基金凈值的50%左右。因此，集中持股并不會影響基金業績，更重要的是選股，只要選股成功，集中持股反而會成為提高基金業績的重要因素。
交叉持股對基金業績的影響是柄雙刃劍，有些基金因為交叉持股而占優，這與集中持股的道理是一樣的，但是有些基金在今年就為交叉持股而付出慘痛代價，上海汽車可能就是例證。總之，集中持股和交叉持股都只是基金投資的手段，關鍵還在于投資策略的正確與否，投資策略對了，集中持股、交叉持股不會有問題，策略錯了兩大手段就有較大殺傷力了。
綜上所述，擁有近3300億元凈值的證券投資基金，已成為滬深證券市場的最主要投資主體之一，其投資策略無論錯對，都將對市場產生最大影響，我們應該給予高度重視，更要與時俱進地重視其投資策略的變化。(亞洲證券)
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