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資深人士分析某些基金聲稱“大盤基本到底”，而實際進行減倉操作
本報訊 據中證網報道，日前中國證監會基金監管部負責人在深圳指出，明年要努力實現基金募集規模的大發展，基金持股占流通市值的比例要進一步提高。
而與此同時，據統計第四季度基金凈值普遍下跌，全部基金加權凈值跌幅2.59%。
市場人士擔心，四季度基金業績會虧損。但是基金經理普遍認為，目前市場表現疲弱，在1300點位置防御性操作更重要。基金將通過結構性調整，進行行業配置上的安排，積極尋找好股票。同時，不排除有調動資金、準備認購新股的考慮。
倉位短期微調 好股票基金不放手
四季度，10只指數型股票基金加權跌幅4.49%，高于積極投資的股票型基金。股票基金的漲跌幅，基本上處于主要市場指數的中值位置。
對此，天相投資顧問有限公司金融創新部分析師張先龍的解釋是：基金凈值下跌的主要原因是股票市場下跌，其中又以大盤藍籌股下跌為首。積極投資的開放式基金，在下跌行情中還是體現了一定的抗跌性。這跟以前的市場特征沒什么差別，基金在市場中的影響力沒有發生實質性變化。
西南證券資深分析師孫菊認為，從2003年開始基金引導的價值投資，把可挖掘的業績增長題材做得比較透徹，現在很難挖掘像2003年那種強勁增長的股票。市場不確定性因素較多，對1300點是否是底部基金仍有分歧。目前市場上活躍的股票，如ST、科技股不是基金重點配置的資產，基金沒有形成行業、板塊共識，沒有形成合力。基金在倉位上只是進行一定幅度的減持，不會大幅減持，不是長期戰略性減持，而是短期微調。比如，藍籌股被某些基金減持，可能其他的基金在增持。上證50(資訊 行情 論壇)樣本股是基金建倉的底倉，對于好股票基金還是會持有的，除非不具有增長性。
然而，基金經理則強調基金的理念與游資不同，熊市里更注重防御性。高于預期的、業績明年持續增長的股票會繼續持有，低于預期的股票賣掉或降低持有比例。通過倉位的增減來增加收益或避免風險，意義不大。
基金調整過程中關注的主要是前期一些航空股、商業股、鋼鐵股等，但好股票太少，在市場上興不起大的波瀾，對指數貢獻也不大。另外，上市公司年終分紅能力強的股票也被納入基金視野。
業績差異不大 新老基金思路雷同
據統計，第四季度老基金加權跌幅2.58%，其中封閉式基金加權跌幅3.01%，開放式基金跌幅2.24%；次新基金跌幅2.22%；新基金跌幅2.28%；未披露季報的5只基金加權跌幅1.83%。從數據來看，基金凈值表現從整體來看并沒有明顯的差異。基金的跌幅和持倉倉位基本成正比，基金平均倉位的關系為：封閉式>開放式>新基金>次新基金>未披露季報的5只基金。
可見，新、老基金業績相差不大，這是由于基金對市場的看法和操作思路基本一致。天相投資顧問有限公司金融創新部分析報告指出，“新基金”和“次新基金”行業建倉向“老基金”看齊，新、老基金行業配置目標結構基本一致。2004年三季度共有24只基金處于建倉期，其中9只“次新基金”在上季度建倉成果的基礎上進一步完善行業持倉結構，15只“新基金”則在本季度開始建倉。由于“次新基金”在該季度末已度過法定建倉期，其當前的行業持倉結構已接近配置目標。而“新基金”在該季度的建倉速度非常快，股票倉位已達到62.07%，接近目標倉位比例。
重操打新舊業 詢價制再現話語權
證監會主席尚福林在日前的中國證券投資基金國際論壇上表示，新股發行詢價制度已經研究成熟并即將推出。對于基金來說，這是期待已久的重大利好。
有消息稱，首次公開發行股票試行詢價制度將于2005年1月1日施行，新股發行上市工作有望重新啟動。基金曾經享有新股配售特權，“打新股”之風盛行一時。但好景不長，特權后來被取消。而今，基金作為市場中重要的機構投資者，地位日益穩固，新股發行詢價制度將再現基金話語權。
資深分析人士宏源證券穆新軍認為，一些基金說現在市場基本到底了，但實際行動并不能驗證他們的論點。實際上，他們在進行減倉操作，為了有一個空間以便迎接新股上市。基金總體趨勢在減倉，但減倉幅度不大，從成交量可見一斑。9月份曾經放量，10月份以來沒有太大的量。前幾日稍有放量，則是游資在動，基金比較保守，一些基金觀望猶豫。主要是目前可炒的股票少，尤其是新股發行要推行新股詢價制，基金對價格主導性增強，價格上有更大發言權。新股對基金的吸引力大增，基金買新股的動力在增強，影響力變大。
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